Bob Chapek, som styrt bolaget under två års tid, avgår. In kommer den 71-årige Bob Iger. Iger var Disneys högsta höns under åren 2006-2020 och har ett track record med lyckade förvärv som Marvel, Pixar och Star Wars-studion Lucasfilm. Bob Iger har redan börjat röra om i grytan och nu kanske den tråkiga utvecklingen kan brytas. Hittills har börsen uppfattat VD-bytet som positivt. 

Bob Iger

Det var den 8 november som Disney släppte siffrorna för fjärde kvartalet i det brutna räkenskapsåret och aktien föll runt 8 procent i samband med rapporten. Disney-aktien är ner nästan 40 procent i år och börsvärdet uppgår nu till 170 miljarder dollar. 

Disneys aktien gick riktigt bra efter coronakraschen men nu är kursen nästan nere på femårslägsta.

Försäljningen, som var sämre än väntat, uppgick till 20 miljarder dollar vilket motsvarar en tillväxt på nästan 10 procent. Den justerade vinsten per aktie kom in på 0,3 dollar vilket också var under analytikernas förväntningar. 

Inom kassako-segmentet Parks, Experiences and Products (nöjesparker och konsumentprodukter) levererade Disney ett rekordkvartal där försäljning ökade med över 35 procent och rörelseresultatet mer än dubblades till 1,5 miljarder dollar. Jämförelsetalen var hyfsat enkla då covid-restriktionerna var mer omfattande under samma period ifjol. På grund av covid-restriktionerna i Shanghai påverkas segmentet än idag av covid. Trots starka resultat från segmentet räckte det inte för att uppfylla analytikernas förväntningar. 

Segmentet Media and Entertainment Distribution, där bland annat TV-kanaler (exempelvis Disney Channel) och streamingtjänster ingår, minskade omsättningen med 3 procent och rörelseresultatet föll med hela 91 procent. Försäljningen inom segmentet landade på 12,7 miljarder dollar och rörelseresultatet uppgick till 80 miljoner dollar.  

Den stagnerande men lönsamma tv-kanals-delen bidrar till att segmentet når svarta siffror. Det som påverkade resultatet så brutalt var den fördubblade förlusten inom streamingverksamheten (Hulu, ESPN+  och Disney+) som i kvartalet kostade nära 1,5 miljarder dollar. Den stora förlustökningen berodde till stor del på Disney+ som led av bland annat högre produktionskostnader för eget innehåll och marknadsföring. Samtidigt redovisade både Hulu och ESPN+ sämre lönsamhet under kvartalet. 

Streamingverksamheten, som idag står för ungefär 25 procent av affären, växte översta raden med 8 procent vilket ger en omsättning på 4,9 miljarder. Den genomsnittliga månatliga intäkten per betalande kund minskade inom segmentet på grund av bland annat valutaeffekter. Disney har idag över 235 miljoner prenumeranter inom sitt streamingimperium vilket är fler än Netflixs 223 miljoner. Disney+ har dock ensamt 165 miljoner prenumeranter vilket gör dem mindre än Netflix. 

Förhoppningsvis har förlusterna nu toppat inom segmentet. Bolaget säger att man förväntar sig svarta siffror inom streamingdelen under räkenskapsåret 2024. 

Disney kommer genomföra prishöjningar på sina streamingtjänster och dessutom kommer bolaget släppa en gratis annonsbaserad Disney+ version under nästan månad. 

Sedan förvärvet av Twenty-First Century Fox Corporation har balansräkningen sett ganska ansträngd ut. Just nu ligger nettoskuld/ebitda på 3,2. 

Baserat på 2023 års prognoser handlas Disney till en ev/ebit-multipel på 14 och en ev/sales på 2,3. Videostreaming-konkurrenten Netflixs ev/ebit-multipel uppgår till 22. 

En viktig fråga som investerare bör ställa sig är hur Disney kommer klara sig i en lågkonjunktur. Förmodligen kommer parkerna få stryk och det kan även bli en högre churn inom streamingverksamheten. Däremot bör TV-kanalerna kunna stå emot ganska bra. 

Disney sitter på en hel del starka varumärken och den konkurrensfördelen skall man inte underskatta.