The Granolas – Europas aktiechampions

Marknadskommentar Europas absolut största bolag - The Granolas – har under radarn utklassat både Nasdaq 100-indexet och STOXX 600-indexet de senaste åren.

The Granolas är till viss del en europeisk motsvarighet till USA:s Magnificent Seven. Termen myntades av den amerikanska investeringsbanken Goldman Sachs efter pandemin våren 2020. Goldman Sachs ville visa att Europa har betydligt mer intressanta bolag att erbjuda internationella investerare än den tråkiga bilden av en region med trötta banker, gamla biltillverkare och energi- och råvaruföretag.

De letade upp Europas marknadsledande bolag utanför de klassiska sektorerna. Fokus lades på Europas champions inom läkemedelsindustrin, konsumtionsvaror, lyxvaror, skönhetsprodukter, mjukvaruföretag och inte minst monopolspelaren ASML inom tillverkningsmaskiner för den heta halvledarindustrin.

Bolagen är verkligen internationella med stora delar av omsättningen utanför Europa. De har mindre än 20 procent av intäkterna från Europa, vilket gör att deras öden är sammanvävda med den globala ekonomins utveckling och det skapar även valutaexponeringsrisker.

GRANOLAS Börsvärde  P/E 2024 EPS 24 tillväxt Totalavk. 3 år
ASML  345 mdr EUR 46,8 -1,1% 85%
Novo Nordisk 3808 mdr DKK 37,2 22,2% 300%
LVMH 420 mdr EUR 25,9 6,5% 62%
Nestle 247 mdr CHF 23,1 4,7% 7%
L'oreal 241 mdr EUR 39,1 7,6% 45%
SAP* 195 mdr EUR 27,0 -20,0% 72%
Novartis 185 mdr CHF 18,8 13,6% 37%
Roche 184 mdr CHF 13,5 -4,90% -16%
Astrazeneca 197 mdr USD 22,2 16,70% 74%
Sanofi 111 mdr CHF 20,8 -3,45% 24%
GSK 68 mdr GBP 11,9 1,40% 56%
Snitt   26,0 3,9% 68%
STOXX 600   13,1 5,1% 31%
S&P 500   20,3 9,1% 37%
Nasdaq 100   26,8 14,1% 40%

 

Totalt samlade investmentbanken ihop elva europeiska champions som de döpte till The Granolas. Den utvalda gruppen europeiska tungviktare omfattar GlaxoSmithKlein (GSK), Roche, ASML, Nestlé, Novartis, Novo Nordisk, L'Oréal, LVMH, Astrazeneca, SAP och Sanofi. Deras sammanlagda marknadsvärde överstiger 2 700 miljoner euro och de utgör tillsammans drygt 20 procent av STOXX 600-indexet.

Granolas avkastning de senaste tre åren har överträffat flera ledande aktieindex. I snitt har de levererat 68 procent i avkastning under perioden. Danska Novo Nordisk är klassens stjärna med en avkastning på 300 procent som drar upp snittavkastningen. Å andra sidan har Magnificent Seven sin lysande stjärna i Nvidia som har stigit hela 450 procent.

Granolas har avkastat dubbelt så mycket som det breda europeiska indexet STOXX 600. Det som sticker ut är att de har lyckats betydligt bättre än Nasdaq 100-indexet under perioden. Trots utklassningen värderas Granolas lägre än genomsnittet för Nasdaq 100-indexet och betydligt lägre än Magnificent Seven som värderas till p/e 35,3 enligt prognoserna för 2024 års vinst.

Granolas har levererat en genomsnittlig vinsttillväxt på 15 procent under det senaste året, vilket överträffar STOXX 600:s 5-procentiga tillväxt. För 2024 påverkas vinsttillväxten av att SAP tar omorganisationskostnader som minskar nettovinsten dramatiskt och påverkar snitttillväxten. Exkluderas SAP:s negativa vinstutveckling har Granolas en prognostiserad vinsttillväxt på 6 procent.

Konsensusprognoserna förutser en robust tillväxt för Granolas med en förväntad årlig intäktsökning på 7 procent per år fram till 2025. Det är högre än STOXX 600-indexet men lägre än S&P 500-indexet och Nasdaq 100-indexet. Granolas värderas med premie mot STOXX 600, vilket de bör göra med högre tillväxt och högre vinstmarginaler.

Med en genomsnittlig direktavkastning på 2,5 procent överträffar Granolas betydligt S&P 500:s avkastning på 1,5 procent och Magnificent Seven's 0,3 procent.

Granolas har starka och hälsosamma balansräkningar, vilket är viktigt i ett ränteklimat med högre räntor eftersom det blir en ny och större barriär för nya konkurrenter jämfört med en nollräntemiljö. De har ett starkt kassaflöde vilket gör det lättare för bolagen att försvara sina marknadspositioner.

Bolagen i Granolas gynnas av flera strukturella teman, såsom en globalt åldrande befolkning, ökat fokus på halvledare genom AI och en allt större konsumtionshungrig medelklass på tillväxtmarknaderna.

Men det finns risker med att Granolas har en extremt hög internationalisering då bara 20 procent av intäkterna är hänförliga från Europa. De har 37 procent av intäkterna från USA:s ekonomi. Det kan skapa problem om protektionismen ökar i USA om Donald Trump vinner valet i höst.

Flera av Granolabolagen har stor exponering mot den kinesiska marknaden. Här har LVMH, L'Oréal och ASML stora intäkter idag. ASML har redan fått känna av minskade intäkter i spåren av de geopolitiska spänningarna mellan USA och Kina.

En annan risk som Granolas delar med Magnificent Seven är deras relativt stora andel av respektive aktieindex. Det leder till en hög koncentration i ett fåtal bolag, vilket kan leda till en skarp korrigering om marknadens syn förändras.

Sammanfattningsvis är Granolas starka avkastning hänförlig till faktorer som gör dem attraktiva - globala marknadsledare med robusta utdelningar, starka tillväxtprognoser och internationell räckvidd.

Vill du ha koll på vad som händer på finansmarknaden.

Följ mig gärna på X

Följ Placera på Facebook , LinkedInXYouTube och Soundcloud

Mer från förstasidan

Placeras senaste aktieanalyser

Aktieanalyser

Här hittar du Placeras alla aktieanalyser

Marknadsöversikt

Stockholmsbörsen, OMXS30

I dag
-
Senast
-
{point.key}

Världsindex

Index +/- % Senast
DAX - -
Hang Seng - -
Nikkei - -

Valutor

Valuta +/- % Senast
USD/SEK - -
EUR/SEK - -
GBP/SEK - -
EUR/USD - -

Räntor

Ränta +/- % Senast
5-års ränta - -
10-års ränta - -

Råvaror

Råvara +/- % Senast
Olja - -
Guld - -
Silver - -
Koppar - -