Det är i detta segment SKAGEN Focus söker sina investeringar. Fonden har en global inriktning med en värdebaserad och konträr strategi, med fokus på små och medelstora bolag som handlas med betydande rabatt. Enligt förvaltarna är målsättningen att identifiera bolag med minst 50 procents uppsida till ett motiverat värde inom två till tre år, baserat på normaliserad eller uthållig intjäning.

En central del i analysen är bolagens balansräkningar, där förvaltarna letar efter tillgångar som marknaden inte fullt ut värderar – till exempel korsäganden i Japan och Sydkorea, fastigheter eller andra innehav. Det bidrar till en portfölj som skiljer sig från breda globalindex, både i sammansättning och riskprofil. Exponeringen mot USA är exempelvis relativt låg, omkring 16 procent vid utgången av augusti.

– Vi söker bolag där marknaden har prissatt aktien fel i förhållande till normaliserad intjäning och nettovärdet av balansräkningen i dagens penningvärde. Ofta rör det sig om bolag som är missförstådda eller förbisedda, säger Jonas Edholm, ansvarig förvaltare av SKAGEN Focus.

Söker oupptäckta bolag

Kapitalflödena har under senare år i stor utsträckning gått till stora index och välkända bolag. Samtidigt har spridningen i avkastning mellan enskilda aktier ökat, vilket skapar bättre förutsättningar för aktiv förvaltning. Det gäller särskilt bland mindre bolag, där informationsflödet ofta är mer begränsat och prissättningen mindre effektiv.

– Index ger exponering mot det som redan har utvecklats starkt. Vår strategi bygger i stället på att hitta bolag som ännu inte uppmärksammats och som handlas till rabatt i förhållande till vår värdering, säger David Harris, förvaltare av SKAGEN Focus.

Köp fonden här

Värde- och konträrbaserad strategi

Förvaltningen utgår från att identifiera bolag där aktiemarknaden undervärderar framtida intjäning. Investeringarna stöds ofta av tillgångar i balansräkningen som inte fullt ut speglas i aktiekursen.

Fokus ligger på små och medelstora bolag med begränsad analytikertäckning, vilket ökar sannolikheten för felprissättningar.

– Vi investerar inte för att följa ett index utan med målet att skapa absolut avkastning till en kontrollerad risknivå. Det innebär att portföljen avviker tydligt från den breda marknaden, säger Jonas Edholm.

Guldkorn i portföljen

Fondens största innehav vid utgången av augusti var den kanadensiska metanolproducenten Methanex. Enligt förvaltarna finns potential för betydligt starkare kassaflöden efter kapacitetsutbyggnad och en mer normal drift. Bolaget var fondens största positiva bidragsgivare i juli, då marknaden började uppmärksamma dessa möjligheter.

Fonden har också ett stort innehav i det sydkoreanska konglomeratet KCC, verksamt inom silikon- och färgproduktion. Bolaget har presenterat en plan för högre avkastning till aktieägarna, minskad skuldsättning och förbättringar i verksamheten. Ledningen avser dessutom att över tid frigöra värde ur innehavet i Samsung C&T, som enligt förvaltarnas augustikommentar var värt mer än hela KCC:s börsvärde.

Globalt mandat

Det globala mandatet ger möjlighet att fördela kapital mellan regioner och sektorer beroende på var förvaltarna ser störst potential. Portföljen är geografiskt diversifierad, men den värdebaserade ansatsen innebär en lägre exponering mot USA jämfört med globala index.

– Marknader är inte effektiva överallt samtidigt. Det skapar möjligheter att hitta värden på olika håll i världen, säger David Harris.

Aktiv förvaltning i fokus

I en marknad där en stor del av avkastningen drivs av ett fåtal bolag blir skillnaderna mellan aktiv och passiv förvaltning tydligare. SKAGEN Focus lyfts fram som ett komplement till breda globalfonder, med fokus på selektiv aktieexponering.

– Den höga koncentrationen i globala index gör att många investerare ser över alternativa globala strategier, säger Jonas Edholm.

Köp fonden här

Se kort video med Jonas Edholm

Om SKAGEN Focus

SKAGEN Focus är en aktivt förvaltad global aktiefond med en konträr och värdebaserad investeringsprocess baserad på fundamental analys. Fonden investerar främst i små och medelstora bolag och avviker från globalt aktieindex.

_{Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Investeringar kan både öka och minska i värde, och det är inte säkert att hela det investerade kapitalet återfås.}