USA:s attack mot Iran lyfter oljepriset. Men den verkliga risken finns i gasen – som rusar 20% på måndagen. Det slår direkt mot Europas elpriser, säger SEB:s analyschef Bjarne Schieldrop till Placera.

USA:s attack mot Iran i helgen blev startskottet för det som SEB i förra veckans analys kallade scenario 4: ”Trump = Chaos”.

"Det är scenario fyra som har inträffat, på många sätt. Samtidigt är det väldigt osäkert hur Iran kommer att agera och spela det här vidare", säger han.

Fokus har hittills legat på oljan. Brent-priset rusar över 10% på måndagen och handlas kring 79 dollar fatet. Och det är enligt Schieldrop en rimlig reaktion.

"Ja, det är rimligt. Marknaden prisar in någon form av störning. Antingen en total stängning av Hormuzsundet i upp till en månad eller en mer utdragen störning där flödet minskar med 10–15% under flera månader", säger han.

500 miljoner fat

Genom Hormuzsundet passerar omkring 20 miljoner fat per dag – 14 miljoner fat råolja och 6 miljoner fat raffinerade produkter.

"Stänger man sundet i 25 dagar försvinner omkring 500 miljoner fat från marknaden", säger Schieldrop.

Men han är samtidigt tydlig med att det är gasen som kan bli den verkliga överraskningen.

"Där är rörelserna ännu större. Gaspriset är upp runt 20% i dag. Gasmarknaden är mindre än oljemarknaden och cirka 20% av den globala LNG-exporten passerar genom regionen."

Gaspriset kan slå hårdare

Till skillnad från olja finns inga stora strategiska gaslager.

"Lagringen är främst säsongsbaserad mellan sommar och vinter. Därför blir prisrörelserna mer extrema. Det ser vi nu: gasen stiger kraftigt medan oljan rör sig mindre", säger SEB-chefen och fortsätter:

"Priset sätts av balansen mellan Europas och Asiens betalningsvilja. Just nu har Asien, särskilt Kina, minskat sin import, vilket dämpar trycket något."

Högre gaspriser slår direkt mot elpriserna. På kort sikt är därför gasen en större risk än oljan, menar Schieldrop.

"Ja, särskilt för industrin. Ett oljepris på 80 dollar är inte extremt i ett historiskt perspektiv. Gaspriser däremot kan ge snabbare och större effekter", säger han.

Kan påverka valet

Samtidigt är osäkerheten stor kring Irans nästa drag.

"Vi vet helt enkelt inte vilka intentioner Iran har. Min hypotes är att det enda sättet för Iran att slå tillbaka ordentligt mot USA är att hålla oljepriset högt under en längre period, hela vägen fram till mellanårsvalet. Men om förhandlingar inleds snabbt förändras bilden", säger SEB-chefen.

Vad bör marknaden hålla extra koll på nu?

"Det har rapporterats att mindre fartyg som transporterat bensin beskjutits. Det är raffinerade produkter som konsumenter faktiskt använder. Om fokus flyttas från att störa råolja till att störa transporter av bensin och diesel kan effekten bli mer omedelbar för konsumenterna, särskilt i USA", säger Bjarne Schieldrop och fortsätter:

"Man bör därför följa om eventuella attacker riktas mot produkttankers snarare än råoljetankers."