STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) SB1:s sänkning av rekommendationen för FM Mattsson, till neutral från köp, är en värderingsfråga, inte en förändrad syn på verksamheten.

Det framgår av en analys där riktkursen samtidigt höjs till 125 kronor (110), vilket Nyhetsbyrån Direkt rapporterat om tidigare på måndagen.

"Aktien har haft en stark utveckling det senaste året och handlas nu till P/E 18 och 13x EV/ebit på kommande 12 månaders estimat. Det kan jämföras med ett genomsnitt på 13x respektive 9x sedan 2021. Vi väntar oss att kärnverksamheten fortsätter växa organiskt med omkring 10 procent på kort sikt, samtidigt som marginalerna stiger", skriver SB1.

SB1 noterar att tredje kvartalet är det första kvartalet där förvärvade Bristan ingår i siffrorna, och räknar med att Bristan bidrar med cirka 140 miljoner kronor under två månader.

"Profilen är tyngd mot professionellt nybyggande, där vår sammanställning av brittisk byggmaterialdata visar att marknaden fortsatt är dämpad. Därför modellerar vi samma intäktstakt och ebita-marginal som under den senaste 12-månadersperioden till juni", heter det.

SB1 ser Bristan-förvärvet som en rimlig användning av balansräkningen till cirka p/e 16, inklusive full tilläggsköpeskilling.

"Samtidigt innebär det största förvärvet i koncernens historia integrations- och marginalosäkerhet i ett läge där aktiekursen enligt vår bedömning redan speglar det mesta av de positiva nyheterna. Vi ser cirka 5 procent uppsida mot vår riktkurs och vill invänta en första indikation på Bristan innan vi ökar risken", framgår det av analysen.

För 2026-2027 höjer SB1 sina försäljningsestimat för FM Mattsson med 1 procent och ebita-estimaten med 2-3 procent.

Kristine Trapp +46 8 5191 7927

Nyhetsbyrån Direkt