Förra året var SEB Asset Selection en riktig vinnarfond. Avkastningen slutade på plus 26 procent, samtidigt som börsen backade med nästan 40 procent. Fonden och Hans-Olov Bornemann som är ansvarig förvaltare, höjdes till skyarna och fick en rad olika utmärkelser.

Det såg ut som om teamet bakom fonden hade funnit den magiska formeln för att navigerar rätt mellan olika tillgångsslag. SEB Asset Selection är en multi-asset-fond som investerar i aktier, räntor, valutor och råvaror. Förvaltningen är kvantitativ och styrs av olika datamodeller som bestämmer vad fonden sak investera i.

År 2007 lyckades fonden ge positiv avkastning under sju av årets tolv månader, och förra året blev det bingo vid tio av tolv månader. Men i år har Hans-Olov Bornemann och hans team haft det betydligt svårare att navigera på finansmarknaderna.

Endast under två månader av sex har fonden stigit i värde, och avkastningen fram tills halvårsskiftet ligger på cirka minus 5 procent. I år uppgår andelen positiva dagar bara till cirka 45 procent, motsvarande siffra för tolv månader är 53 procent och sedan start 56 procent. Så det är ingen tvekan om att fondens positiva trend är bruten.

Placera.nu var tidigt ut och rekommenderade fonden så tidigt som i februari 2008. Men vi har blivit mer försiktiga till den under året. I början av maj drog vi ned exponering i fonden i både optimist- och pessimistportföljen. I en analys från samma tid höljde vi ett varningens finger men behöll dock vår köprekommendation.

Nu ändrar vi uppfattning och rekommenderar avvakta.

Anledningen till vår ändrade uppfattning är inte att vi har tappat tron på fonden, utan det är främst marknadsklimatet som styr. Vi tror att finansmarknaderna framöver kommer att fortsätta att fluktuera relativt mycket, utan att forma någon stark trend. Och under sådana marknadsförhållanden fungerar SEB Asset Selections förvaltningsmodell dåligt.