Medicinteknikföretaget räknar med att det tidigare målet för ebita-marginalen på 22 procent inte kommer att infrias förrän 2015 vilket innebär en förskjutning med åtminstone ett år jämfört med den tidigare prognosen. Skälet är att efterfrågan inte riktigt vill ta fart samtidigt som negativa valutaeffekter och höjda skatter för medicinteknikleverantörer i USA pressar från andra hållet.

Årets organiska volymtillväxt väntas bli i nivå fjolårets 2012 och bedömningen är att vinsttillväxten justerat för omstruktureringskostnader ska bli "god". Utsikterna beskrivs som tämligen osäkra just nu. Första halvåret i år väntas dock vara ganska trögt medan avslutningen ska blir bättre. Eftersom prognoser per definition blir mindre tillförlitliga ju längre tidshorisonten är finns det skäl till att fundera över utsikterna.

I bedömningen över vinstutvecklingen ingår de extra skattebördorna och de negativa effekterna av den svaga dollarn. Men, det är justerat för omstruktureringskostnader. Och på den punkten väntas ganska stora kostnader närmaste åren.

Inom affärsområdet Infection Control väntar sig ledningen ta strukturkostnader på totalt 440 miljoner kronor de närmaste fyra åren. Syftet är att öka affärsområdets lönsamhet från dagens ebita-marginalpå cirka 12 procent till över 17 procent inom tre till fem år.Inom affärsområdet Extended Care det fortsatta arbetet med höja effektiviteten resultera i ytterligare omstruktureringskostnader på totalt 240 miljoner kronor fram till 2016. Målet för området Extended Care är en marginal på 22 procent. Inom det tredje affärsområdet, Medical Systems, är motsvarande mål 24 procent.

Jämfört med marknadens förväntningar framstår dessa mål, såväl på koncernnivå som på affärsområdesnivå, aningen defensiva. Här har vi en viktig del i den negativa kursreaktionen på den information som framkom på kapitalmarknadsdagen. Om bolaget inte kan leverera mer än vad som redan förväntades, samtidigt som osäkerheten i marknaden är stor strukturkostnaderna väntas bli höga i väntan på resultatet så stiger risknivån i aktien.

Så sent som i inledningen av januari satte vi en köprekommendation på aktien efter bolagets vinstvarning för fjolårets sista kvartalet i fjol. Med de dystrare tongångarna som kom fram på fredagen ser vi nu skäl att ompröva den synen.

Även om förvärv är och sannolikt kommer att förbli den viktigaste drivkraften i aktiekursen ser vi att attraktionen minskar i aktien. De mer osäkra marknadssignalerna gör att vi under vår prognoshorisont på upp till sex månader väljer att stå vid sidan av.

Antingen måste vi se en tydlig ökning i efterfrågan eller så kan vi tänka oss ett intressant förvärv som kan få oss att vända tillbaka till en positiv syn på nuvarande kursnivå. Ett tredje alternativ, att Getinge "gör en Securitas" och splittrar koncernen skulle naturligtvis höja adrenalinet i aktien men det är inget vi tror att huvudägaren Carl Benent funderar på.