Så sent som i förra veckan skrev vi en analys om snus- och tobakstillverkaren Swedish Match där vi var positivt inställda till aktien. Det är framförallt två faktorer som gör att aktien känns lockande för tillfället. Dels har bolaget aviserat prishöjningar på dess produkter och dels har man börjat återköpa aktier i stor skala. 

Prishöjningen lär bidra till högre omsättning och vinst i och med att snusarna i alla fall historiskt visat sig vara prisokänsliga. Med en marknadsandel på 87 procent säljer Swedish Match cirka 209 miljoner dosor årligen som alltså inbringar en krona mer. Till stor del bör detta dock redan ligga i marknadens vinstprognoser då prishöjningen till stor del var väntad. Swedish Match väntas tjäna uppåt 9,5 kronor i år vilket till dagskurs 127,75 kronor ger ett p/e-tal på omkring 13.

Och idag kom ytterligare en nyhet som vi ställer oss positiva till. Swedish Match väljer att sälja sin sydafrikanska verksamhet SMSA till tobaksjätten Philip Morris för cirka 1,7 miljarder kronor. Affären är i linje med bolagets strategi att fokusera på rökfri tobak, cigarrer och tändprodukter. SMSA sålde främst piptobak och nässnus, som är en nischprodukt och föll därför lite utanför den strategiska inriktningen som koncernen nu tagit. Snus och cigarrer stod för 75 procent av Swedish Match rörelsevinst i fjol.

Affären innebär en reavinst på drygt en halv miljard kronor. SMSA hade ifjol en omsättning på 660 Mkr och en rörelsemarginal på över 30 procent och det innebär att Philip Morris betalar närmare 2,6 gånger omsättningen och 9 gånger rörelseresultatet. Ställt mot vad Swedish Match själva handlas till (EV/EBIT 12,5 på 2008 års siffror) så är det lågt, men ändock rättvist med tanke på piptobaks fallande tillväxt. Merparten av reavinsten lär dessutom hamna i aktieägarnas fickor då bolagets kapitalbehov är låg. En aktieägarvänlig strategi som vi gillar. I våras delades 4,1 kronor per aktie ut. Adderar man till den reavinst som nu uppstår på cirka 2-3 kronor per aktie blir direktavkastningen uppåt 4,5-5 procent.

Sammantaget stärkte affären vår redan positiva syn på Swedish Match. Bolaget har samtidigt varit en ständig uppköpskandidat och utanför Norden och USA samverkar Swedish Match med Philip Morris för att lansera snus. Börjar det lossna på den fronten, som hittills i och för sig varit trög, ser Match ut som en klockren uppköpskandidat. Man kan notera att det finns få självständiga snusbolag kvar. De två bolag som är större än Swedish Match i USA ingår bägge i större tobakskoncerner vilket för övrigt också gäller flera av uppstickarna i Sverige.