Cheffelo (62 kr) säljer hemlevererade måltidslösningar i Skandinavien. I Sverige (38% av omsättningen) verkar bolaget under varumärket Linas Matkasse. I Norge (49%) heter koncernens varumärken Godtlevert och Adams Matkasse. Medan den danska motsvarigheten (13%) kallas RetNemt Måltidskasser.

Kunderna är privatpersoner som beställer och prenumererar på matkassar med tillhörande recept. Koncernen har idag cirka 65 000 – 80 000 aktiva kunder.

Vi synade Cheffelo så sent som i slutet av augusti och upprepade då vårt tidigare köpråd på aktien.

Siktar mot 1,5 miljard

På onsdagen presenterar Cheffelo nya finansiella mål inför bolagets kapitalmarknadsdag den 22 oktober. Aktien stiger 12% på beskedet.

Målet är nu att uppnå en genomsnittlig tillväxt på 7-9% och omsätta 1,5 miljarder år 2028. Tidigare var målet att växa 6-8% och omsätta 1,2 miljarder år 2026. Vidare är ambitionen att ha en Ebit-marginal på 7-9% år 2028. Innan var målsättningen 4-6% Ebit-marginal år 2026.

Om Cheffelo når målet om 1,5 miljarder i omsättning 2028 och har en marginal i intervallet 7-9% värderas aktien till runt 5 till 6,5 gånger rörelsevinsten (EV/Ebit) på 2028E, oaktat kassaflödet som genereras tills dess.

Analytikerna som följer Cheffelo räknade innan dagens mål med en omsättning på 1375 Mkr med en Ebit-marginal på 6,4% år 2028 jämförelsevis.

Fler aktiva kunder

I pressmeddelandet säger Cheffelos VD Walker Kinman att ”vårt engagemang för att samla familjer runt middagsbordet står fast och vi är stolta över att allt fler kunder litar på oss för att lösa middagslogistiken. Med optimerade priser, fler aktiva kunder, högre orderfrekvens och tillväxt inom både tilläggsprodukter och dagligvaror kommer vi att leverera ett starkt 2025 och räknar med att fortsätta skapa lönsam, långsiktig tillväxt".

De nya målen andas optimism. Cheffelo har uppvisat en stark operativ utveckling senaste åren. Att största konkurrenten HelloFresh börjat ställa om mot lönsamhet istället för att satsa aggressivt på tillväxt är positivt.

I andra kvartalet växte Cheffelo 5% i lokala valutor. E-handeln för dagligvaror växte 8% och den totala e-handeln med 9%.

På de oreviderade analytikerprognoserna för 2026E värderas Cheffelo till knappt 11x rörelsevinsten givet en marginal på knappt 6%. På rullande tolv månader per Q2 2025 tjänar Cheffelo 4,9% på Ebit-nivå.

Hellofresh värderas till 7,5x rörelsevinsten. Goodfood Market är Kanadas ledande leverantör av måltidslösningar och är noterade på Torontobörsen. De värderas till 0,5x omsättningen på 2026E.

Cheffelo-aktien har gått riktigt starkt på börsen senaste åren. Aktien handlas alltjämt en bit under teckningskursen 79,50 kr vid noteringen våren 2021.

Den 10 oktober kommer Cheffelo presentera en trading uppdatering för det tredje kvartalet. Den fullständiga rapporten kommer 5 november. Och kapitalmarknadsdagen är som sagt 22 oktober. Vi är fortsatt positiva men kortsiktigt är uppsidan inte lika lockande som förut.