Smarteq, som tillverkar antenner och antennsystem för trådlös kommunikation, kämpade mot en tuff marknad under 2009. Omsättningen halverades till 42 Mkr och förlusterna ökade till 23 (-2) Mkr. Men det finns goda förutsättningarna för en bättre utveckling framöver, även om det troligen dröjer till 2011 innan resultatet lyfter på allvar.

Smarteqs specialitet är antenner för kommunikation till och från fordon, och mellan maskiner. Bolagets produkter används bl a för fjärravläsning av elmätare, samt i lyxbilar där man av designmässiga skäl vill ha inbyggda antenner. Båda dessa marknadssegment drabbades hårt under fjolåret. Leveranserna till bilindustrin gick av förklarliga skäl ner och efterfrågan på antenner till fjärrmätare minskade av den enkla anledningen att den stora utbyggnaden av nätet i Sverige nu är slutförd.

För ett litet företag som Smarteq, med endast 20 anställda, har det inte varit helt lätt och parera en dramatiskt minskad efterfrågan med besparingar, utan att samtidigt försämra konkurrenskraften. Men satsningarna på produktutveckling har behållits intakta, trots att bolagets kostnader bantats med 8-9 Mkr på årsbasis. Sparpaketet bör räcka för att vända verksamheten till vinst, men det är först under 2011 som efterfrågan väntas ta fart på allvar. Och vill det sig väl kan bolaget stå inför en riktig skördetid inom tre prioriterade marknadsområden de närmaste åren.

Smarteq har etablerat sig som en ledande installatör av antenner för fjärravläsning av elmätare på den svenska marknaden. Nu står resten av Europa på tur. Under innevarande år påbörjas pilotprojekt i övriga Norden, plus Storbritannien, med fullskaliga installationer från och med 2011. Därefter väntas övriga Europa följa efter, vilket kan innebära en marknadspotential på 5 miljarder kronor under en femårsperiod. Med tanke på Smarteqs referenser från den svenska marknaden bör bolaget ha goda chanser att hävda sig i denna process.

Tillsammans med Volvo Lastvagnar har Smarteq tagit fram multifunktionsantenner och en ny GPS-plattform för kommunikation, navigation och Fleet management. Systemet kommer att lanseras globalt och väntas leda till kontrakt även med andra lastbilstillverkare. Enligt bolaget kommer antennsystemet att få en betydande inverkan på faktureringen efter 2010.

Spårning av stöldbegärliga fordon och containers är en marknadsnisch som väntas öka snabbt framöver. Här fick Smarteq under 2009 sin andra stora order från Continental i Brasilien, avseende leverans av 800 000 antenner under en femårsperiod, till ett värde av 20 Mkr. Bolaget bedömer dessutom att det finns goda utsikter till liknande affärer med Continental på andra marknader i världen.

Det saknas med andra ord inte affärschanser för Smarteq de närmaste åren. Om inte lågkonjunkturen fördjupas, och planerade projekt skjuts på framtiden, kan bolaget komma att tjäna runt 5 öre per aktie under nästa år, vilket ger p/e 8, räknat på dagens kurs. Alla prognoser är av förklarliga skäl osäkra, men för förväntningsbolag som Smarteq är det i första hand färdriktningen som styr värderingen och i det avseendet ser utsikterna hyggligt ljusa ut.

---

Den här analysen publicerades ursprungligen i tidningen Börsveckan, nummer 9 den 1 mars 2010. Är du intresserad av att prenumerera på Börsveckan, klicka här.