Assa Abloy redovisade en omsättning på 8 799 miljoner kronor per det fjärde kvartalet 2009, vilket innebär en minskning med 7 procent. Den organiska tillväxten var -8 procent under perioden. Bland de enskilda marknaderna fortsatte den negativa utvecklingen i Nordamerika samtidigt som marknaderna i Europa stabiliserades och Asien uppvisade tillväxt.

Resultatet för kvartalet stökas till av engångskostnader som totalt uppgick till 930 miljoner kronor under kvartalet samt 1 039 miljoner kronor för helåret 2009. Justerat för exptraordinära poster uppgick rörelseresultatet till 1 398 miljoner kronor, vilket är en nedgång med 5 procent jämfört med det fjärde kvartalet 2009.

För helåret 2009 var omsättningen i princip oförändrad jämfört med föregående år. Den organiska tillväxten var dock negativ med 12 procent. Istället har förvärvad tillväxt samt valutaeffekter hållit omsättningen på oförändrad nivå.

Det operativa kassaflödet nådde rekordnivåer under kvartalet och uppgick till 2 246 miljoner kronor, en ökning med 20 procent jämfört med föregående år. Det starka kassaflödet minskade nettoskulden från 12,4 miljarder kronor vid utgången av det tredje kvartalet till 11 miljarder vid årsskiftet.

Resultatet per aktie uppgick till 9,22 kronor per aktie, vilket även detta var oförändrat jämfört med föregående år. Utdelningen föreslås bli 3,60 kronor per aktie, vilket är samma nivå som för år 2008.

Om vi ser på utvecklingen för de olika marknaderna så minskde försäljningen inom EMEA-området (Europa, Mellanöstern, Afrika) med 3 procent. Under kvartalet vände dock efterfrågan upp i Skandinavien, Storbritannien samt Afrika medan utvecklingen i Spanien, Italien samt Östeuropa var fortsatt negativ.

Americas uppvisade en organisk tillväxt på minus 21 procent. Det är en fortsatt låg aktivitet för kommersiella fastigheter som framför allt minskad aktivitet. Företaget ser dock en något mer stabil nivå i Kanada, Mexico och Sydamerika.

Strukturåtgärder samt kapacitetsanpassning innebar dock att rörelsemarginalen hamnade på 19,5 procent, vilket är i princip oförändrat jämfört med föregående år.

För år 2010 förväntar sig företaget en organisk tillväxt på noll procent. Företaget värderas till omkring 15 gånger innevarande års resultat, vilket mot bakgrund av den svaga tillväxten inte känns attraktivt.

Vi väljer att ha en neutral inställning till aktien, nedsidan är begränsad, men det finns i dagsläget lite som talar för en stark kursutveckling.