SEB Asset Selection är en så kallad multi-asset-fond som investerar i olika tillgångsslag som aktier, räntor, valutor och råvaror. Förvaltningen är kvantitativ vilket innebär att den styrs av olika datamodeller som bestämmer vad fonden ska investera i. Fonden är relativt ny och startades i slutet av 2006.

Placera.nu har bevakat fonden sedan i början av 2008. År 2007 lyckades fonden ge positiv avkastning under sju av årets tolv månader, och under 2008 blev det bingo vid tio av tolv månader. Då sopade fonden också banan med det mesta på marknaden genom att trotsa börskrisen och stiga 26 procent. Med det tog den också spararna med storm och har attraherat mycket kapital. Vid årsskiftet uppgick fondkapitalet till cirka 17 miljarder kronor.

Vi var mycket imponerade av hur väl teamet bakom fonden, med Hans-Olov Bornemann i spetsen, lyckades navigera mellan de olika tillgångsslagen.  Det verkade verkligen som om de hade funnit den magiska formeln i sina datamodeller.

Men sedan 2008 har det gått betydligt sämre. De första två kvartalen förra året backade fonden med 3,5 respektive 1,5 procent. Det tyckte placera.nu var oroväckande. Med sin fria och breda placeringsinriktning ska fonden ha alla möjligheter att kunna skapa god avkastning oavsett utveckling.

I en analys i juli 2009 året sänkte vi vår rekommendation till Neutral av oro för fondens möjligheter. Den främsta anledningen var att vi ansåg att marknadsklimatet inte passade SEB Asset Selections förvaltningsstrategi. Varför vi inte sänkte till sälj var därför att vi ville ge fonden en chans att bevisa sig.

Men vår oro var befogad. Trots sofistikerade system och modeller lyckades inte fonden komma rätt på marknaderna. Förra året slutade med minus 2,5 procent. I år har de inte heller börjat bra, fonden är ned med cirka 4 procent.

Det magra resultatet har resulterat i att placera.nu har tappat förtroendet för fonden och dess kvantitativa förvaltningsprocess. Rekommendationen vi ger nu är Sälj. Den baserar sig dels på fondens dåliga avkastning under 2009, dels på den förväntade marknadsutvecklingen.

Placera.nu tror att marknaderna även framöver kommer att vara slagiga, och risken är stor att det kommer att ta lång tid innan nya långa tydliga trender infinner sig. Ett sådant klimat är dåligt för SEB Asset Selection och dess kvantitativa förvaltningsprocess. Det är också bristen på långa tydliga trender som Hans-Olov Bornemann förklarar fondens dåliga avkastning med.