USA-fonder har inte legat oss svenskar om hjärtat de senaste åren. I PPM är endast 1 procent av kapitalet placerat i USA-fonder. Därmed har svenskarna tagit ett stort bet på att den amerikanska aktiemarknaden kommer att går relativt sämre än andra aktiemarknader.

De senaste tre åren har vadet slagit väl ut och den amerikanska börsen har backat med drygt 12 procent meden den europeiska har stigit med drygt 5 procent. Men sedan börsturbulensen startade förra året har faktiskt USA gått mindre dåligt än, till exempel Europa, och hittills i år har USA fallit med 17 procent medan de europeiska börserna har fallit med över 21 procent.

Under sommaren har det varit likadant, USA har fallit mindre än Europa. En anledning kan vara att USA ligger före i konjunkturcykeln och har gått igenom en del av stålbadet som antagligen kommer till Europa.

Det är också svårt att tro att USA inte kommer att komma igen. USA är ett av de mest marknadsorienterade länderna i världen och aktieägarna använder både piska och morot för att bolagsledningarna ska levererar vinster. Dessutom är USA världens största ekonomi, både när det gäller BNP och börsvärde. Så det är en stor risk att inte ha en del av sitt sparkapital i en USA-fond.

Sedan förra året då börsturbulensen startade har de drygt 450 USA-fondsalternativen som finns på den svenska marknaden backat med i genomsnitt 22 procent. Endast tolv fonder står på plus, räknat i svenska kronor. ABN AMRO US Opportunities Fund har stigit med 21 procent, vilket är mest av alla.

Fonden förvaltas av en Fransmannen, François Mouté, se bild, från Paris. En anledning till framgången är att fonden kan ha upp till 40 procent i likvida medel, vilket också François Mouté har utnyttjat under börsnedgången. Vid utgången av juni hade fonden nästan 20 procent investerat i räntebärande värdepapper. François Mouté hade också 20 procent investerat i kort positioner som stiger i värde om börsen faller.

Den senaste månaden har dock fonden fått en del stryk både i absoluta tal så väl som i relativa tal. Nedgången på över 8 procent är betydligt mer än snittet på minus 2,5 procent. En anledning är fondens stora innehav i sektorn material där bland annat guld och råvaror finns och som har fått storstryk på börsen den senaste tiden. Fonden hade inte heller några investeringar i varken läkemedel eller finans som har gått relativt bäst.

Placera.nu anser dock att fonden och François Mouté är väl värd en investering med tanke på de senaste årens framgång och tror att han kan vikta om till mer attraktiva sektorer framöver. Dock vågar placera.nu inte säga att börsnedgången är över, men vi tror att vi närmare oss bottnen.

En anledning är oljepriset som har legat börsen i fatet, men den senaste tidens prisfall har påverkat aktiemarkanden positivt. Vi tror att trenden för oljepriset är dalande främst med tanke på den försämrade konjunkturen som kommer minska efterfrågan på olja. Dock kan geopolitiska utspel och stormar kortsiktigt dra upp priset.

Det höga oljepriset har också drivit upp förväntningarna om stigande inflation, vilket också har hämmat börsen och centralbankernas möjligheter att sänka sina styrräntor. Ett lägre oljepris kommer att dra ned inflationsförväntningarna framöver i takt med att konjunkturen mattas och öppna upp för räntesänkningar.

Det är självklart svårt att säga när detta kommer att ske, många andra faktorer har också stor betydelse. Men börsen brukar ligga sex till nio månader före konjunkturen så när det händer kan börserna stiga kraftigt. Till dess måste vi räkna med en slagit utveckling i linje med den som vi har sett den senaste tiden.