Skidanläggningsföretaget Skistar kommer att nu på fredag offentliggöra sin delårsrapport för det andra kvartalet i det brutna räkenskapsåret 2009/2010. Den perioden sträcker sig mellan december till februari och samtliga dessa tre månader är ytterst viktiga för Skistar som drar in nästan alla intäkter under vinterhalvåret.

Rapporten kommer således att sätta ton för hur aktien kommer att utvecklas den närmaste tiden på börsen. Även mars är generellt en bra månad för Skistar, men det andra kvartalet är ändå det enskilt viktigaste för koncernen. 

I början av december presenterade Skistar sin rapport för det första kvartalet (september-november), en rapport som i sig var ganska oviktig då Skistar inte bedriver någon större verksamhet under den perioden. Det viktigaste är istället att titta på bokningsläget sett ut inför vintern.

I början av december var ungefär 80 procent av vintersäsongens totala kapacitet bokad. I volym var bokningsläget cirka 8 procent bättre än vid motsvarande tidpunkt föregående år. Och med ett starkt bokningsläge, en gynnsam väderlek för snötillverkning och en tillfredsställande mängd natursnö är förutsättningarna goda för en bra vintersäsong för Skistar.

Samtliga destinationer hade ett bättre bokningsläge än föregående år. Sälen var upp med 10 procent, Vemdalen med 9 procent, Trysil med 8 procent, Åre med 1 procent och Hemsedal med 12 procent. Totalt hade gästerna bokat boende för 485 Mkr i slutet av november och 80 procent av den totala boendekapaciteten som Skistar hade räknat med att sälja hela säsongen var redan bokad, innan vintersäsongen hade påbörjats alltså.

Det är tydligt att Skistar under årens lopp blivit allt duktigare på att utveckla sitt koncept och erbjuder idag kringaktiviteter till skidåkningen som shopping och restauranger. Utöver det ser det ut som att Skistar lyckats med sina satsningar på att utöka kundbasen och attraktionsnivån på anläggningarna i Sverige och Norge. Antalet gäster från Sverige ökade med 8 procent ifjol och från Danmark var den siffran ännu högre, 10 procent. De norska besökarna ökade med 3 procent och de alltmer viktiga ryska besökarna ökade med hela 49 procent.

Den viktigaste inkomstkällan är liftkortsförsäljningen som är mycket lönsam. Inom detta område har Skistar en marknadsandel på drygt 40 procent i Skandinavien. Under förra räkenskapsåret steg försäljningen av liftkort med nästan 12 procent till 933 Mkr, vilket motsvarande knappt 60 procent av de totala intäkterna på drygt 1,6 miljarder kronor. Därutöver tjänar bolaget pengar på skidskolor, skiduthyrning, logiförmedling och fastighetsutveckling.

Så hur ska man då agera som aktiespekulant inför Skistars viktiga rapport på fredag? Det är viktigt här att skilja mellan företag och aktie. Att Skistar som företag går bra behöver inte per automatik betyda att aktien är köpvärd bara för det, detta då aktier värderas efter förväntningar om framtida tillväxt och lönsamhet. I enkla ordalag kan det vara så att placerarna redan i förväg räknat med en stark vintersäsong för Skistar och handlat upp aktien på det, vilket i sin tur sänker potentialen kursmässigt.

Och här är det väldigt intressant att notera att Skistar-aktien faktiskt är ner med 2 procent de senaste tre månaderna, medan börsen som helhet är upp med 7 procent under samma period. Det finner vi något märkligt.

Tittar man på de senaste tolv månaderna ligger Skistars totala intäkter på cirka 1 640 Mkr med 355 Mkr i rörelsevinst och knappt 7 kronor i vinst per aktie. Det rullande p/e-talet ligger således på drygt 19 givet dagskurs 136 kronor. I år räknar vi dock med att Skistar kan öka omsättningen med cirka 10 procent, vilket är i linje med den historiska tillväxten under 2000-talet.

Vinsten per aktie torde utan problem kunna landa på omkring 9 kronor vilket ger ett p/e-tal på 15. Skistar har tidigare handlats till klart högre multiplar än så och omsättningen kan mycket väl överraska positivt framöver. Vi gissar att rapporten på fredag kommer att vara stark och ge stöd åt detta.

Med detta sagt så finns det en god möjlighet för riskvilliga placerare att köpa Skistar inför rapporten på fredag, som med stor sannolikhet kommer att vara stark.