Getinge tjänade 463 Mkr under årets andra kvartal vilket var något bättre än analytikerna väntat sig (433 Mkr). Fast någon direkt superkvalitet fanns inte i resultatet. Det var lite mindre engångs- och räntekostnader som var förklaringen.

Desto viktigare var dock att Getinge behöll sin prognos om att öka årets resultat med 15 procent. Nu inflikar dessutom bolaget att även om försäljningen inte växer de 2-3 procent som VD Johan Malmquist och resten av ledningen trott så ska resultatökningen klaras.

Det ligger i farans riktning att Getinge inte orkar växa så fort som 2-3 procent. Under årets första sex månader krympte omsättningen med 3 procent. Orderingång sjönk samtidigt med 2,9 procent. Detta beror främst på att de amerikanska sjukhusen drar ned på inköp av material.

Samtidigt kan man notera att fallet har mildrats något sedan första kvartalet. Då sjönk orderingången med 5,5 procent. Dessutom väntar sig Getinge att en ljusning ska kunna skönjas på den amerikanska marknaden vid årsskiftet. Till bilden hör att Getinges öviga marknader är relativt stabila, med några undantag som Ryssland.

Om marknaderna håller på att stabilisera sig så hamnar fokus på Getinges värdering. Aktien handlas till 13,2 gånger årets vinst, som belastas av engångskostnader på mer än 200 Mkr för integrationen av Datascope. P/e-talet faller till 11 nästa år och under 10 för 2011.

Detta är riktigt låga värderingar för att vara Getinge. Stundtals har aktien värderats över p/e 20, låt vara att det kanske inte framstår som helt befogat så här i efterhand.

Företagets höga skuldsättning motiverar en viss försiktighet med aktien. Dock går skuldsättningsgraden åt rätt håll, nedåt, även om den fortsatt är hög på 160 procent.

Men sammantaget blinkar lamporna gröna för aktien. Marknadsutsikterna mörknar inte längre, värderingen är låg och Getinges vinsttillväxt hänger mest på faktorer som bolaget kan råda över självt. Det handlar att få fram synergierna ur de senaste företagsköpen och att lyckas med produktlanseringarna inom affärsområdet Medical Systems. Vi behåller vårt råd att öka för aktien.