Knowit har varit vår favorit i konsultbranschen ett bra tag och trots att aktien faller lite efter bokslutet så är vår tilltro orubbad. Under fjärde kvartalet lyckas företaget öka sin rörelsevinst något (4 procent) vilket vi ser som ett styrketecken. Alla andra konsulter som rapporterat har tvingats redovisa mer eller mindre stora vinsttapp. Uppenbarligen har Knowit en bra riskspridning i sin verksamhet och kan manövrera runt minor i marknaden, vilket under andra halvåret framför allt handlat om telekom.

Telekomtunga Cybercom har annonserat stora neddragningar nyligen och tittar man på Eneas konsultdel så är siffrorna ursvaga. Att Enea-aktien inte faller mer än den gör efter torsdagens rapport är lite förvånade men hänger kanske ihop med att placerarna bryr sig mer om programvarudelen i företaget som inte är riktigt lika usel. Vi har rådet att minska i Enea-aktien och är inte i någon brådska att ändra den inställningen.

Åter till Knowit. Trots sin stabila verksamhet har aktien inte begåvats med riktigt lika hög värdering som många andra konsultaktier. Räknat på 2009 års vinst, 6,48 kronor per aktie, är p/e-talet drygt 10. Utdelningen hålls kvar på 2,25 kronor per aktie vilket ger en direktavkastning på 3,4 procent. Vi ser en viss vinstförbättring framför oss i år, då ett finskt förvärv konsolideras och marknaden piggnar till ytterligare. En vinst per aktie på drygt 7 kronor verkar rimlig för i år vilket betyder att Knowit handlas till 9,4 gånger vinsten.

Det andra konsultbolaget som imponerar i torsdagens rapportflod är Connecta. Här föll rörelseresultet med 9 procent i senaste kvartalet men det är ändå relativt hyggligt.

Räknat på de fem konsulter som hittills rapporterat plus Eneas konsultdel var minskningen i medeltal 28 procent. Connecta är mycket aktieägarvänligt och delar ut all vinst som inte behövs i rörelsen vilket för konsultbolag brukar betyda det allra mesta. I år blir utdelningen 5,50 kronor per aktie vilket ger en direktavkastning på 8,5 procent.

Connectas ledning är lite mindre förhoppningsfull inför 2010 än Knowits Anders Nilsson. Connectas vd Per Appelgren talar exempelvis om en fortsatt prispress på marknaden även om aktiviteten i form av kundförfrågningar och uppdrag ökat. Ett orosmoln för framtiden är även Connectas personalomsättning på 23 procent i fjol, vilket är riktigt mycket med tanke på att det rådde lågkonjunktur då rörligheten på arbetsmarknaden tenderar bli mindre.

Ser vi på vinstprognoserna före torsdagens rapport så värderas Connecta lite högre än Knowit på p/e 12,2 respektive 9,7 för 2010 och 2011, enligt Factset. Men nu lär prognoserna höjas 5-10 procent vilket gör att Connecta framstår som en klart prisvärd aktie.

Man kan också argumentera för att premien mot Knowit motiveras av Connectas mer stabila balansräkning. Nettokassan var 70 Mkr vid årsskiftet och goodwillposten endast 35 procent av det egna kapitalet. Knowit är skuldsatt med en goodwill som är 130 procent av eget kapital.

Torsdagens negativa överraskning var Acando. Aktien hade inte riktigt hängt med i den uppgång som följde efter HiQ:s starka rapport tidigare i veckan men rasar ändå 10 procent i skrivande stund. Inte utan skäl. Resultatfallet tilltog i sista kvartalet.

En femtedel av omsättningen försvann och 57 procent av resultatet. Det är svårt att sätta fingret på vad som hänt. Företaget talar om stark prispress på SAP-konsulter vilket kan vara en förklaring. Ledningen uttrycker sig också klart mindre positivt om framtiden än de andra konsulterna. För bolagets huvudverksamhet i Sverige föll intäkterna med 30 procent vilket bör innebära att Acando tappar marknadsandelar.

Acando har stabila finanser och betalar en okej utdelning, 0,50 kronor vilket ger 3,8 procent i direktavkastning. Tack vare stora förlustavdrag kan kassaflödet bli starkt framöver. Det går att räkna hem aktien ledigt om man antar att Acando hittar tillbaka till gamla marginaler men det bär lite mot att satsa på ett företag som är i sådan motvind.

Sammantaget är signalerna som sagt blandade från it-konsulterna men den allmäna meningen verkar ändå vara att 2010 blir bättre än 2009. Vi är generellt sett positiva till sektorn men man måste välja sina aktier noga. För tillfället ser Connecta bäst ut men även Knowit och HiQ är värda att ha i portföljen.