Meda är ett ledande internationellt så kallat speciality pharmaföretag, vilket innebär att bolaget har fokus på marknadsföring och försäljning av läkemedel. Företaget har idag drygt 1 700 anställda inom marknadsföring och försäljning, verksamma på drygt 40 marknader. På övriga marknader i världen sker marknadsföring och försäljning via agenter och andra läkemedelsbolag. Totalt säljs Medas läkemedel i cirka 120 länder.

Medas produktportfölj omfattar fem prioriterade områden: astma/allergi, hjärta/kärl, smärta/inflammation, dermatologi (behandling samt förebyggande av infektioner i hud och slemhinnor orsakade av bakterier svampar och virus) samt CNS (bland annat behandlig av epilepsi). Merparten av produktportföljen har byggts upp via förvärv av marknadsmogna preparat, även om företaget under de senaste åren i en allt högre utsträckning även förvärvat preparat i sen utvecklingsfas.

Det operativakassaflödet överraskade i positiv riktning, för helåret 2009 uppgick det till 3 087 miljoner kronor. Det fria kassaflödet för kvartalet uppgick till 3,06 kronor per aktie, vilket kan jämföras med 1,54 kronor för det sista kvartalet 2008. För helåret 2009 var motsvarande siffra 9,95 kronor per aktie, en ökning med motsvarande 48 procent jämfört med helåret 2008. Utdelningen höjs med 25 öre till 1 krona per aktie.

Det starka kassaflödet innebär att nettoskulden under året minskat från 16 129 miljoner kronor vid utgången av år 2008 till 13 290 miljoner kronor vid utgången av 2009. Meda är och har varit ett förvärvsdrivet företag, en stärkt balansräkning innebär att det finns fortsatt utrymme för ytterligare förvärv under innevarande år.

Värderingsmässigtframstår Meda som en favorit. För 2009 rapporterade man en vinst per aktie på 5,09 kronor, samt cirka 9,50 kronor per aktie justerat för avskrivningar på goodwillavskrivningar. Om vi ser till p/e-tal så framstår Meda som mycket attraktivt, justerat för goodwillavskrivningar värderas bolaget till knappt 8 gånger 2009 års resultat. 

För innevarande år förväntar vi oss ytterligare resultatförbättring vilket ytterligare sänker värderingen. Meda ser i dagsläget intressant ut och bör i det korta perspektivet ha en kurspotential minst 80 kronor per aktie. Vi behåller vår tidigare rekommendation, Köp.