De senaste åren har Nolatos intäkter främst kommit från mobiltelefonsektorn via affärsområdet Telecom. Intjäningen är beroende av ett relativt begränsat antal kunder som Sony Ericsson och Nokia, vilket historiskt inneburit en hög verksamhetsrisk. Detta syntes tydligt för två år sedan när BenQ meddelade att de skulle lägga ner sin mobiltelefonverksamhet. Ett beslut som resulterade i att nästan 20 procent av koncernintäkterna gick upp i rök. Sedan dess har exponeringen mot mobiltelefonsektorn minskat, mycket tack vare den fina utvecklingen inom Nolatos två andra affärsområden, Medical och Industrial.

Telecom är dock alltjämnt Nolatos största verksamhet med 40 procent av intäkterna, följt av Industrial (38 procent) och Medical (22 procent). Mobiltelefonsektorn fortsätter att utvecklas när det gäller krav på design och material. Antalet modeller blir fler och fler, och livslängden kortare för varje enskild modell. Samtidigt hårdnar förutsättningarna i branschen med prispress och stigande råvarukostnader. Under det andra kvartalet ökade Telecom ändå omsättningen med 24 procent och rörelseresultatet före avskrivningar med nästan lika mycket. Det är främst den kinesiska verksamheten som går bra och nyligen har leveranser påbörjats av produkter till den nya kunden RIM, som bland annat utvecklar och producerar den avancerade mobiltelefonen Blackberry.

Nolatos mest spännande affärsområde är dock Medical, som tillverkar alltifrån pillerburkar till avancerade kirurgiska instrument av plast som används inne i kroppen vid operationer, med höga krav på hygien- och tekniknivå. Medical växer starkt och står för en tredjedel av koncernens rörelseresultat. Under det andra kvartalet ökade försäljningen med 13 procent organiskt. Det som driver tillväxten är att allt fler läkemedels- och medicinteknikbolag lägger ut tillverkningen av plastkomponenter till specialiserade underleverantörer som Nolato. Rörelsemarginalen ligger på goda 13,9 procent (12,9). Medicintekniksektorn har tilltalande defensiva egenskaper vilket på sikt stabiliserar koncernens intjäning.

Sammantaget ökade Nolatos omsättning med 13 procent under det andra kvartalet till 694 Mkr (616), med en förbättrad rörelsemarginal på 8,8 procent (7,5). Sett till halvåret har omsättningen ökat med 19 procent jämfört med 2007 och rörelseresultatet med 45 procent. Vi reviderar upp vår omsättningsprognos med 4-5 procent från 2,7 miljarder kronor till cirka 2,8 miljarder kronor för helåret 2008. Rörelsemarginalen förväntar vi oss ligga omkring 8,5 procent. Det ger en vinst per aktie på 6,3 kronor och p/e 8,4 till dagskurs 53 kronor, vilket tar höjd för riskerna med prispress och stigande råvarukostnader. Köprådet från BV 08-09 står därmed fast.