Det är tydligt att ECB med chefen Mario Draghi i spetsen är nervöst efter den senaste tidens negativa signaler kring tillväxt, inflation och inflationsförväntningar i EMU-området.

Därför gör man sitt yttersta för att få effekt av de åtgärder som redan presenterats vid tidigare penningpolitiska möten. På torsdagens möte var alla i direktionen (läs även den tyska representanten) överens om att nya okonventionella åtgärder kan behöva tas till om läget i EMU-området förvärras.

Det betyder i klartext att vi kan få se ECB lansera köp av statsobligationer – mer renodlade kvantitativa lättnader – redan i slutet av det här året.

Men först ska aviserade åtgärder ges en chans att verka.

Köp av bostadsobligationer och säkerställda obligationer ska starta i mitten av oktober och enligt planerna pågå i två år. Dessutom ska programmet för generösa lån till bankerna (TLTRO), med villkoret att dessa i sin tur på sikt ska lånas ut till företag och hushåll, pågå till juni 2016.

Den sammantagna effekten av åtgärderna beräknas bli att ECB:s balansräkning på sikt kommer att expandera med cirka 1 000 miljarder euro, eller tillbaka till den nivån balansräkningen hade i början av 2012.

Det övergripande målet för åtgärderna är att få banker att öka utlåningen till företag och hushåll för att få fart på ekonomin, att få upp inflationen och inflationsförväntningarna samt inte minst att tydligt signalera att de låga räntorna är här för att stanna under överskådlig tid. Och även om växelkursen inte är en av ECB:s målvariabler så är det ändå tydligt att banken gärna ser en fortsatt försvagning av euron.

Det finns en tydlig nervositet hos ECB att inflationsförväntningarna, som redan ligger en bra bit under inflationsmålet på två procent, ska sjunka ytterligare och att vi därmed närmar oss ett Japan-scenario där den låga ekonomiska aktiviteten och den närmast obefintliga inflationen biter sig fast.

Mario Draghi konstaterade att riskerna för såväl tillväxten som inflationen numera helt ligger på nedsidan. Det är en tydlig markering om att faran har ökat. Tidigare har han tala om riskerna som mer balanserade.

Marknadsreaktionerna på dagens penningpolitiska besked har initialt varit negativa. Euron har stärkts något mot dollarn samtidigt som börserna i Europa vänt ner. Det tycks som om förhoppningarna om än tydligare besked från ECB var högre ställda än vad Mario Draghi lyckades leverera.

Vi på Placera räknar med att ECB trots allt kommer att krypa till korset när det gäller mer av kvantitativa stimulanser. Inte minst nu när alla i centralbanksdirektionen tycks vara överens om att sådana kan bli möjliga. Det behövs bara några ytterligare svaga signaler kring tillväxt och/eller inflation.

Frågan är snarast om åtgärderna aviseras redan i samband med det penningpolitiska mötet den 6 november eller om det dröjer till den 4 december.