Efter en svag börsutveckling under första halvan av december tog börser världen över rejäla kliv uppåt efter att den amerikanska centralbanken (Federal Reserve) beslutat att inleda en försiktig åtstramning av den extremt expansiva penningpolitiken.

Att åtstramningen kom redan nu, och inte en bit in på 2014 vilket var analytikernas gissning, berodde nog i huvudsak på fortsatta positiva amerikanska konjunkturöverraskningar tillsammans med att budgetförhandlingarna löpte betydligt smidigare den här gången.

Företrädare för Federal Reserve gjorde också klart att takten i de framtida åtstramningarna till hög grad kommer att styras av att inkommande makrodata bekräftar en fortsatt amerikansk konjunkturåterhämtning. Dessutom villkorades en första räntehöjning ännu hårdare, troligen i ett försök att begränsa den press uppåt på marknadsräntor som åtstramningsbeskedet bidrar till.

Vi har därmed en situation med fortsatt mycket expansiv penningpolitik framför oss och där det också finns goda chanser att konjunkturen fortsätter att utvecklas positivt. Det talar för aktier som placeringsalternativ och vi väljer därför att överge vår något försiktig syn aktiemarknaden och höjer aktieandelen i vårt allokeringsförslag från 50 till 70 procent.

Samtidigt är det bara att konstatera att värderingen på den svenska börsen nått mycket höga nivåer, vilket givetvis är ett osäkerhetsmoment när vi blickar framåt. Det börjar dock synas tecken på en lite bättre konjunktur även i Sverige. Exporten rasar inte på samma sätt som tidigare och hushållens optimism börjar även märkas i en ökad köplust.

En lite negativ överraskning var det svaga inköpschefsindexet för svensk industri i december men indexet fortsätter ändå att hanka sig över det viktiga 50-strecket, som enligt tumregeln markerar gränsen mellan tillväxt och nedgång.

Helt avgörande för många svenska företag är dock att konjunkturen i Europa börjar röra sig åt rätt håll. Det finns små tecken på en ljusning även om det fortfarande är mycket långt till något som kan betecknas som ett mer normalt konjunkturläge. Tyskland fortsätter att övertyga medan Frankrike ser  ut att sjunka allt längre ner i konjunkturträsket.

Den här tudelning i EMU-området är givetvis ett bekymmer för den europeiska centralbanken (ECB) då flertalet länder egentligen skulle behöva ytterligare stimulansåtgärder. Dessutom ligger inflationen i EMU-området långt under målet så det finns dessutom, i alla ur den aspekten, utrymme och behov av åtgärder.

Företrädare för ECB måste dessutom konstatera att de länder som genomfört olika typer av kvantitativa lättnader, i form av bland annat massiva köp av obligationer, också är de läder som kommit längst i konjunkturåterhämtningen. Bland dessa länder finns bland annat USA, Storbritannien och till viss grad Japan.

Så om inte konjunktur och inflation visar tecken på att ta fart lär spekulationerna kring nya stimulanser från ECB:s sida istället ta fart, något som också bör gynna börsen i stort.

Den lite bredare konjunkturåterhämtning som vi tycker oss se tecken på och som vi tror kommer att få ett allt starkare momentum ju längre in på det nya året vi kommer lär också påverka råvarumarknaderna positivt.

Vi väljer därför att åter ha en råvaruandel på fem procent i vår allokering. Det är en försiktig start eftersom något svagare kinesisk makrodata än väntat pressat råvarupriserna kring årsskiftet.

På räntesidan kan konstateras att de långa marknadsräntorna som väntat  rört sig uppåt efter Federal Reserves åtstramningsbesked. I takt med att obligationsköpen minskar räknar vi med att det kommer att vara ett fortsatt tryck uppåt på de långa marknadsräntorna men att fortsatt mycket låga centralbanksräntor och låg inflation håller tillbaka ränteuppgången.

Vi börjar nu närma oss nivåer där vi åter tycker det är attraktivt att ligga i långa räntepapper men att vi ännu inte är riktigt där. Därför håller vi fast vid linjen att korta ränteplaceringar ännu är att föredra och kryddar gärna ränteportföljen med ett eller flera räntebevis.

Vårt allokeringsförslag för januari blir därmed 70 procent aktier, 25 procent ränterelaterade placeringar och 5 procent råvaror.

För aktie och fondplaceringar hänvisar vi till våra listor över tio köpvärda aktier i januari samt tio köpvärda fonderi januari.

För våra taktiska val på börsen hänvisar vi till Tomas Linnalas Börssyn för januari.

För råvaruplaceringen är rådet att placera i breda råvarufonder eller ETF:er som exponerar sig mot själva råvarorna och inte råvarubolagen.