I slutet av förra året blev det rejäl fart på många av världens börser när den amerikanska centralbanken slutligen gav lite tydligare besked kring hur de hade tänkt sig nedtrappningen av de månatliga obligationsköpen.

Se gärna utvecklingen på världens börser den senaste månaden här.

Än engång fick vi se hur börserna fick en rejäl skjuts uppåt när marknaden väl fick klart för sig hur riskerna i realiteten såg ut istället för att, som under en trög börshöst, sväva i ovisshet.

Uppgången har inte hållit i sig i inledningen av 2014 och vi ser det främst som en reaktion på att företagsvärderingarna i många fall skjutit rejält i höjden och att många placerare då väljer att dra öronen åt sig inför en mycket spännande och osäker rapportperiod.

Sett över hela den senaste tremånadersperioden är dock alla av de stora börserna i mer mogna ekonomier upp rejält.  Den börs som gått allra bäst är den amerikanska, mycket beroende på att höstens börsdipp slog betydligt hårdare mot börserna i Europa (se diagram 1). 

Den japanska börsen fortsätter å sin sida att leva ett helt eget liv med stora dagsrörelser i huvudsak beroende på hur yenen utvecklas.  Noterbart är att den japanska börsens uppgång på 6 procent i lokal valuta förvandlas till 0 procent när den räknas om till svenska kronor (se tabell 1).

Värt att observera är också att alla de stora börserna i de mogna ekonomierna kan uppvisa tvåsiffriga uppgångar under den senaste 12-månadersperioden.

I tillväxtekonomierna (Emerging Markets) har däremot den positiva börsutvecklingen vi såg i förra månadens Utblick helt kommit av sig och börserna har istället fortsatt på den trista trenden från de senaste åren. Indien lyckas dock fortfarande prestera ett mindre plus för den senaste tremånadersperioden, liksom Sydafrika.

I det senare fallet så omvandlas dock uppgången till ett relativt kraftigt minus när börsutvecklingen räknas om till svenska kronor. Den sydafrikanska randen har sjunkit under i stort sett hela 2013 och nedgången har accentuerats i inledning av 2014. I bottenträsket fortsätter Turkiet att skvalpa.

Nu har vi rapportperioden framför oss och vi räknar med att det kan bli en hel del rörelser på världens börser i det korta perspektivet. Avgörande för utvecklingen på lite längre sikt är däremot konjunkturutvecklingen och där ser det nu ännu något ljusare ut den här månaden, framför allt för svensk del.

Den betydande skillnaden mellan den konjunkturbild som målats upp av positiva kvalitativa indikatorer, som exempelvis inköpschefsindex, och den svaga kvantitativa statstiken är på väg att försvinna i Sverige. De senaste detaljhandelssiffrorna var starkare än väntat, liksom siffror över orderingång och produktion i industrin. Det här har fått Citigroups Economic Surprise Index (ESI) för Sverige att skjuta i höjden (se diagram 2). 

Nu när konjunkturindikatorerna för första gången på länge pekar i samma riktning har även vi på Placera blivit mer optimistiska kring den svenska konjunkturen. Återstår att se om det här också kommer att synas i företagens kvartalsrapporter för fjolårets sista kvartal.

I USAfortsätter ekonomin att övertyga och ESI har stigit till historiskt sett höga nivåer. Förväntningarna på ekonomin börjar dock bli så pass högt ställda att det är svårt att se hur den här nivån på ESI ska kunna behållas framöver.

Det betyder inte att konjunkturen kommer att försvagas utan det mesta pekar tvärtom i rätt riktningen för amerikanska ekonomi i stort, även om bistert vinterväder har satt en del käppar i hjulet för uppgången. 

I EMU-området ses tecken på ljusning, även om konjunkturuppgången startar från en låg nivå.  Det stora undantaget i EMU-området är Frankrike där konjunkturindikatorerna även fortsättningsvis pekar ner i källaren men med Tyskland som motor når tillväxten och ESI-index ändå en bit över nollstrecket. 

Noterbart är att det sammansatta inköpschefsindexet för både industri- och tjänstesektor i EMU-området i december ligger över den kritiska 50-nivån, som enligt tumregeln markerar gränsen mellan tillväxt och nedgång, för tredje månaden i rad.

En eftersläpning i konjunkturen syns däremot i tillväxtekonomierna där ESI fortsätter att pendla kring nollstrecket. Statistiken når därmed visserligen upp till marknadsförväntningarna men för att få fart på tröga börser behövs nog en del rejäla överraskningar från makrosidan. 

Att den globala ekonomin visar tecken på att tillfriskna märks också hos prognosmakare som i de flesta fall skruvat upp tillväxtprognoserna för 2014. Nu senast är det Världsbanken som justerat upp årets tillväxtprognos från 3,0 till 3,2 procent.