Trycket på ECB att agera penningpolitiskt ökar trots att konjunkturen i EMU-området fortsätter att stärkas.Visserligen steg inflationen, enligt preliminära siffror, från 0,5 procent i mars till 0,7 procent i april. Det var dock väntat att inflationen skulle studsa upp i april men siffran nådde ändå inte analytikernas förväntningar som låg på en inflationstakt på 0,8 procent.

Det här lättar lite på trycket mot ECB men fortfarande ligger inflationen en bra bit under målet på två procent och dessutom finns mycket lite som talar för att inflationen ska börja närma sig målet i närtid. Tvärtom fortsätter pristrycket i EMU-området att vara mycket svagt.

Dessutom utvecklas även andra monetära indikatorer i en riktning som ökar trycket på ECB.

Penningmängdstillväxten i EMU-området sjönk i mars, enligt måttet M3, till mycket beskedliga 1,1 procent i årstakt. Samtidigt sjönk utlåningen från banker till privat sektor med 2,0 procent i årstakt. Den lägsta siffran som någonsin redovisats.Visserligen förklaras en del av nedgången på att efterfrågan på lån är låg men det finns också tecken på att bankerna är restriktiva i sin lånebeviljning. Ett olycksbådande tecken är också att låneutvecklingen till företag även minskar i den starka motorn Tyskland.  

Dessutom fortsätter den starka euron att ställa till problem för ECB eftersom den håller nere importpriserna. För trots en liten försvagning under de allra senaste dagarna är euron idag cirka åtta procent starkare mot den amerikanska dollarn än den var förra sommaren.Till detta ska läggas att Kina sedan årsskiftet låtit sin valuta, yuanen, försvagas mot dollarn med 3,4 procent. Det här har gett utslag på importpriserna, som fortsätter att sjunka.

Att tisdagens konjunktursiffror för EMU-området visade en mindre tillbakagång, för bland annat industrin, är också ett lite oroande tecken för ECB att ta i beaktande inför det penningpolitiska mötet den 8 maj. Än så länge tycks dock bedömningen vara att ECB fortsätter att avvakta men en sänkning av räntan ner till nollstrecket börjar komma allt närmare. Dessutom kan det bli aktuellt med andra penningpolitiska stimulanser med målet att få fart på utlåningen.