Som väntat sänkte Riksbanken idag sin styrränta med 0,25 procentenheter till 1,0 procent. Det här var årets tredje sänkning och därmed är reporäntan nere på samma nivå som i december 2010, och det förtjänar att nämnas att reporäntan i den här konjunkturcykeln därmed toppade på 2,0 procent.

Det är dessutom ganska troligt att vi under lång tid framöver kommer att få vänja oss vid att räntenivåerna är nedpressade i förhållande till tidigare konjunkturcykler.

Riksbanken gör ju själv bedömningen att styrräntan väntas ha stigit till måttliga 2,5 procent först mot slutet av 2015, trots att man gör bedömningen att vi nu befinner oss i en mer normal konjunktursvacka och inte den tvära inbromsning som svensk ekonomi stod inför 2008/2009.

Riksbanken räknar med att tillväxten åter vänder upp under loppet av 2013 och att tillväxten nått mer normala nivåer 2014. BNP-tillväxten väntas uppgå till 0,9 procent i år, 1,2 procent 2013 och 2,7 procent 2014. Inflationen når i sin tur målet två procent i inledningen av 2014.

Riksbanken gör ändå en nedjustering av den framtida räntebanan och ger i samband med detta en försiktig indikation på att styrräntan kan sänkas ytterligare i början av nästa år. Sannolikheten för en räntesänkning kan, enligt Riksbankens räntebana, beräknas till cirka 15 procent. Men när man tidigare gett den här typen av indikationer så har det i princip alltid följts av en räntesänkning.

Därför räknar vi med en ytterligare räntesänkning i antingen februari eller april. Det är för övrigt samma bedömning som Konjunkturinstitutet (KI) gör, enligt kommentarer från generaldirektören Mats Dillén efter räntebeskedet på tisdagen.

KI kommer under onsdagen att presentera resultatet från sina senaste enkätundersökningar av humöret bland hushåll och näringsliv samt presentera en ny prognos för tillväxten. Att döma av Mats Dilléns kommentarer är risken stor att det blir bister läsning.

Risken är därmed också stor att Riksbanken har gjort en alldeles för optimistisk bedömning av den svenska tillväxten i närtid och då kanske framför allt kring arbetsmarknaden.

Riksbanken räknar med en mycket måttlig uppgång i arbetslösheten från dagens nivå på 8,1 procent, trots att man gör en uppjustering jämfört med tidigare bedömningar. Sett till att varslen i år stigit till 66 000 personer med en kraftig uppgång under hösten så lär banken få återkomma redan i början av nästa år med en ny uppjustering av arbetslöshetsprognoserna.

Vi räknar med att styrräntan har gått ner till 0,75 procent i början av nästa år och att det dessutom finns utrymme för ytterligare räntesänkningar. Vår huvudprognos är dock för närvarande att räntan ligger kvar på 0,75 procent under hela 2013.

På räntemarknaden är numera en ytterligare räntesänkning i stort sett helt inprisad och de korta räntorna har sjunkit något efter Riksbankens räntebesked. Däremot har kronan stärkts och handlas numera kring 6,60 mot dollarn och 8,72 mot euron. Riksbanken räknar i sina prognoser med en fortsatt måttlig förstärkning av kronan.