Kappahl redovisar ett resultat före skatt på 54 miljoner kronor (47), i det andra kvartalet räkenskapsåret 2009/2010 som omfattar perioden december-februari.

Enligt SME Direkt väntade sig analytikerna ett resultat före skatt på 90 miljoner kronor.

Därmed blev resultatet före skatt 40 procent sämre än väntat.

Bruttovinstmarginalen uppgick till 57,7 procent (58,0), att jämföra med förväntade 59,8 procent.

Rörelseresultatet var 76 miljoner kronor (65), mot väntade 109 miljoner. Rörelsemarginalen uppgick till 6,1 procent (5,6). Förväntningarna här låg på 8,6 procent.

Försäljningen uppgick till 1.256 miljoner kronor (1.168). Analytikerna hade räknat med en försäljning på 1.265 miljoner kronor. I jämförbart butiksbestånd ökade försäljningen med 0,8 procent, att jämföra med en väntad ökning på 1,7 procent.

Kappahls varulager uppgick till 620 miljoner kronor vid andra kvartalets utgång, en ökning med 35 miljoner kronor jämfört med föregående år.

Hela ökningen beror på nya butiker, framgår av rapporten.

"Totalt sett bedöms såväl storleken som sammansättningen av lagret vara tillfredställande", skriver bolaget.

Valuta och reor fick genomslag i Kappahls resultat under räkenskapsårets andra kvartal som sträcker sig till och med februari.

"Bruttomarginalen har påverkats negativt av en svag svensk kronkurs samt en högre reaandel, bland annat beroende på att försäljningen av nya vårvaror startat senare än föregående år. Nedgången har motverkats av att inköpspriserna sjunkit tack vare förbättrade avtal med våra leverantörer", skriver Kappahl i delårsrapporten.

Bruttomarginalen för kvartalet blev 57,7 procent, drygt 2 procentenheter under analytikernas snittförväntningar, enligt SME Direkt.

Kappahls vd Christian W Jansson pekar samtidigt på att försäljningen utvecklats väl på senare tid, åtminstone jämfört med fjolåret.

"Vi har under kvartalet presterat en god resultatökning med en bra inledning men med en svagare försäljning av nya vårvaror i slutet av perioden. Samtidigt kan vi konstatera att kvartal tre inletts betydligt starkare än föregående år", skriver Christian W Jansson i delårsrapportens vd-ord.

Vid slutet av verksamhetsåret den 31 augusti 2010 beräknar Kappahl ha 345 butiker, det vill säga en ökning med 26 butiker under året.

Per den 28 februari var 336 (304) butiker i drift. Bolaget har även kontrakt på 46 nya butiker, varav 17 i Polen. Av de nya kontrakten kommer åtta butiker att öppnas under tredje kvartalet (mars-maj) samt en i kvartal fyra.

Kappahls långsiktiga mål om en ökning av antalet butiker med 20 till 25 per år kvarstår.

Kappahl ser Polen som den marknad som har de största möjligheterna och över tiden har landet potential att bli Kappahls enskilt största. Det sade Kappahls vd Christian W. Jansson på tisdagens rapportpresentation.

Kappahl har idag 36 butiker i Polen och kontrakt har skrivits för ytterligare 17. Enligt vd kommer bolaget öppna minst 10 butiker per år i Polen under en längre tid.

"I förlängningen kan Polen bli för oss vad Tyskland är för H&M", sade Christian W. Jansson.