Hittills har 43 bolag som är listade på Stockholmsbörsen och som ingår i SME Direkts prognossammanställningar levererat sina resultatrapporter för det andra kvartalet. Av dessa har 33 varit bättre än väntat och elva har varit sämre.

Av de 43 bolagen var det bara fem stycken som gjorde förlust. Dessa var Gunnebo, Swedbank, Volvo, Scania och SSAB. Samtliga dessa rapporter var dessutom sämre än väntat. De övriga bolag som var sämre än väntat, men som ändå gjorde vinst, var Intrum Justitia, Axis, Orc Software, Lindab, Ericsson och SEB.

Sedan kommer en räcka med bolag som gjorde vinst, och mer än väntat därtill. Några riktiga pangrapporter var till exempel SKF som gjorde ett resultat som var 65 procent större än prognoserna ute på marknaden, Electrolux var 93 procent bättre, Autoliv var 60 procent bättre, Skanska 48 procent och Saab 72 procent.

Vad som överraskat många på marknaden är företagens förmåga att snabbt ställa om kostnaderna. Det råder ingen tvekan om att resultaten historiskt sett var dåliga, men om inte företagen hade kapat kostnader hade det blivit ännu sämre, och därmed mer i nivå med vad som väntades.

Electrolux och SKF är två exempel på bolag som snabbt lyckats skära kostnaderna, dock med följden att en rad jobb gått förlorade.

Den stora skillnaden mellan prognoser och utfall speglar den avgrundsstämning som rått hittills i år. Sveriges BNP föll med 6,5 procent under det första kvartalet, USA:s BNP föll med 5,5 procent och EMU-ländernas ekonomier minskade med nästan 5 procent. Många företag har vittnat om en lamslagen efterfrågan. Det har starkt bidragit till de lågt ställda förväntningarna.

En annan orsak till de förhållandevis bättre rapporterna är minskade råvarukostnader. Lägg därtill den svaga svenska kronan som gynnat exportföretagen, samt att vinstvarningar från Sandvik och SSAB sänkte stämningen strax före rapporterna, och vi får en mix av faktorer som ligger bakom de positiva överraskningarna. (Notera att Sandvik först vinstvarnade och sedan slog förväntningarna med 16 procent.)

Det är inte en orimlig gissning att många bolag nu tagit ut vad de kan på kostnadssidan för att möta lågkonjunkturen. När det är dags för rapporterna för det tredje kvartalet är det de som lyckats behålla eller öka försäljningen som blir vinnare.

Även om de allra flesta viktiga bolag nu har kommit med sina rapporter för det andra kvartalet finns några som återstår, bland andra Astrazeneca vars rapport offentliggörs på torsdag.

Branschvis finns också några eftersläntrare, främst bygg och de mindre oljebolagen. Skanska har redan överraskat uppåt, nu återstår JM, NCC och Peab (19, 24 och 25 augusti). Andra intressanta bolag vi fortfarande väntar på är Hexagon (6 augusti), Oriflame (12 augusti) samt Lundin Petroleum och PA Resources (12 resp 19 augusti).

Om mönstret ska bestå har vi övervägande positiva överraskningar att se fram emot.