Det är bråda dagar för Bolidens vd Lennart Evrell och hans medarbetare. Den 1 april är det planerat att produktionen i det nya anrikningsverket vid koppargruvan Aitik utanför Gällivare ska starta. Bolaget har investerat över 6 miljarder kronor för att fördubbla brytningskapaciteten vid gruvan. Anspänningen är hög inför starten.

"Kapitalmässigt och kassaflödesmässigt har vi passerat toppen men mentala ansträngningen är som störst här och nu eftersom det är nu vi ska få igång det. Det är spännande tider", säger Lennart Evrell.

Boliden tog beslut om Aitik-investeringen mitt under brinnande högkonjunktur år 2006, gjorde de största investeringarna i projektet mitt under djupaste lågkonjunkturen 2008-2009. Metallpriserna rasade och det blev oklart om Boliden skulle klara lånefinansieringen av rekordprojektet. Nu har Boliden en dubbelt så stor gruva i ett läge där konjunkturen börjar förbättras.

"Boliden har som det ser ut nu tajmat Aitik-investeringen fantastisk väl. Vi kommer att ligga med en nyinvesterad gruva ett år efter en kraftig lågkonjunktur, det är drömtajming", säger Lennart Evrell.

Om allt går som det ska och metallpriserna stannar på nuvarande nivåer kommer Aitik att ge väldigt starka kassaflöden de närmaste åren. På finansmarknaden finns förväntningar på att kassaflödena ska investeras i nya projekt. Lennart Evrell vill också att Boliden ska fortsätta växa men han är samtidigt tydlig med att det automatiskt inte betyder att Boliden måste göra nya investeringar.

"Vi kommer inte att låta ett starkt kassaflöde vara en trigger till investeringar eller förvärv för då tror jag att risken för dåliga investeringar är för stor. Det kan gå fort eller det kan ta väldigt lång tid innan vi gör något", säger Lennart Evrell.

Han har dock en klar syn på inom vilket affärsområde han vill att Boliden ska växa, hellre nya gruvor än flera smältverk.

Sedan flera år tillbaka har Boliden fem smältverk som ligger i Norge, Sverige och Finland. Tre av bolagets fyra gruvområden ligger i Sverige medan den fjärde är på Irland.

"Sett över tid tror vi att en investering i en gruva är en bättre investering än i smältverk. Vi vill att Bolidens gruvverksamhet ska bli större i relation till smältverken", säger Lennart Evrell.

Bolidens vd vill dock inte göra sig av med smältverken som i nuvarande marknadsläge redovisar svaga resultat.

"Att vi har både smältverk och gruvor är en naturlig stabilisator för Boliden. Nu gör vi bra resultat i gruvorna och sämre resultat i smältverken, det kommer nya tider då det är tvärt om."

Vad vill du helst öka, gruvproduktionen av zink eller koppar?

"För Boliden tror jag att vi kan bygga mera värde med zink än koppar. Vid en expansion i närtid är det mer naturligt för Boliden att växa inom zink", säger Bolidens 56-årige vd.

Han ser zink och koppar som väldigt lika metaller vad gäller utbuds- och efterfrågemekanismer. Det som ändå gör zink intressantare för Boliden nu är att bristen på zink ännu inte är lika stor som bristen på koppar vilket också avspeglar sig i prissättningen på zink- respektive koppargruvor.

"Köper man en koppargruva så får man betala väldigt mycket. Det är inte lågkonjunkturvärderingar på koppargruvor och det är det inte heller på zinkgruvor men det förefaller att vara något måttligare värderingar på zink", säger Lennart Evrell.

Boliden behöver nödvändigtvis inte köpa en ny gruva för att väsentligt kunna öka utvinningen av zink. Ett alternativ är att satsa på den egna gruvan Garpenberg utanför Hedemora där det finns stora möjligheter att expandera. Sedan flera år tillbaka har Boliden utrett möjligheterna att öka produktionen vid Garpenberg.

Det har talats om en fördubbling av malmproduktionen till 3 miljoner ton. Nu tror många som följer Boliden att en utbyggnad av Garpenberg blir bolagets nästa miljardinvestering. Lennart Evrell vill dock inte säga att det är sannolikt att Boliden satsar på en utbyggnad av Garpenberg.

"Garpenberg skulle tåla en högre avverkningstakt. Vi funderar och har kalkyler för en sån utbyggnad och det är klart att det skulle vara möjligt", säger Lennart Evrell

Alternativet till en expansion i Garpenberg är förvärv av en helt ny gruva.

Om ni då köper en gruva, hur långt från Sverige får gruvan ligga?

"Vi är i princip beredda att gå vart som helst i världen men vi kommer att titta på risker och möjligheter. Det finns en hel del fyndigheter i länder med hög politisk risk, skulle man gå in där så får det var desto mer lockade på något annat sätt. Men Boliden är väl inte det mest extrema bolaget i sådana här sammanhang, det finns andra bolag som det är mer naturligt för", säger Lennart Evrell.

En region som Boliden troligen letar gruvprojekt i är Sydamerika. Gruvchefen Jan Moström bekräftade år 2007 att Boliden tittade på flera gruvprojekt i olika länder i Sydamerika.

Efter att ha sorterat bort zinkgruvor i politiskt svåra områden, gruvor med för kort livslängd och gruvor med för dålig ekonomi har Lennart Evrell grovt räknat en lista med 50 zinkgruvor som är intressanta för Boliden.

"De som är till salu är dessvärre sällan på den listan", säger Lennart Evrell.

Om det är svårt att hitta bra gruvor att köpa nu lär det väl knappast bli lättare om konjunkturen förbättras ytterligare. Betyder inte det att ni borde ganska snabbt borde få ihop en affär?

"Du kan ju lika gärna argumentera för att tillfället att köpa kanske uppstår först när metallpriserna går ner nästa gång, det kanske är om 5 år", säger Lennart Evrell.

Så du kan tycka att Boliden skötts perfekt även om ni inte gör något förvärv under de kommande 5 åren?

"Jag så kan det vara", säger Lennart Evrell.

Inom gruvindustrin är det vanligt att flera gruvbolag har ägarandelar i samma gruva, till exempel äger amerikanska Freeport McMoran och Lundin Mining tillsammans Tenke-gruvan i Demokratiska Republiken Kongo. Boliden äger 100 procent av alla de gruvor bolaget har i dag men Lennart Evrell är öppen för att ha med delägare om Boliden köper nya gruvor.

"Vi kan vara delägare men det är inte naturligt för oss att vara minoritetsägare. Vi skapar bäst värde genom att vara operatör och ha vårt eget management i gruvan", säger Lennart Evrell.

Som det ser ut nu blir Bolidens intjäning ännu mer känslig för de dagliga rörelserna i metallpriserna från och med 2011. Under senare år och även i år har Boliden prissäkrat en stor andel av sin planerade kopparförsäljning trots att det är emot bolagets strategi som är att vara helt öppna mot huvudmetallerna koppar och zink.

I mitten av 2000-talet började Boliden säkra en del av sin kopparproduktion för att bankerna krävde det, de prissäkringar som löper under 2010 gjordes för att säkerställa finansieringen till bygget av nya Aitik.

Boliden har kommunicerat att prissäkringar av huvudmetallarna kan ske även i framtiden vid större investeringar, än så länge har dock inte Boliden beslutat om sådana för 2011.

Betyder det att givet läget just nu så blir det inte prissäkringar av koppar och zink under 2011?

"Det är en strategi och en inriktning och det innebär att man inte kan slå fast det så hårt men i princip så håller jag med din tolkning", säger Lennart Evrell.