Förnyad oro kring den politiska och ekonomiska situationen i Spanien och Italien fick riskaptiten på finansmarknaderna att svalna väsentligt i början av den här veckan. Börser över världen sjunker och i krisländerna har marknadsräntorna fortsatt att stiga. Under måndagen steg marknadsräntorna i bland annat Spanien och Italien kraftigt.

Bakgrunden till turbulensen är i Spaniens fall att den spanska premiärministern Rajoy dragits in i en korruptionshärva där hans parti, konservativa Partido Popular (PP), anklagas för att sedan årtionden tagit emot mutor och betalat ut svarta pengar till partitoppen. Rajoy tillbakavisar anklagelserna men krav har kommit på hans avgång.

I Italien är det opinionsframgångar för den gamle premiärministern Silvio Berlusconi som spökar. Det ökar osäkerheten kring resultatet av det val som Italien ska hålla den 24-25 februari. Hittills har mittenvänsterkoalitionen med premiärministern Pier Lugi Bersani lett i opinionsundersökningarna men nu börjar Berlusconi knappa in. Favoritresultatet bland utomstående bedömare och marknad  att Bersani skulle bilda ny regering med den förre premiärministern Mario Montis mittenkoalition ser därmed inte längre lika säkert ut.

Bägge dessa skeenden skapar i sin tur osäkerhet kring de besparingsprogram och andra löften som ställts ut av sittande och tidigare regeringar. Och efter de senaste månadernas kraftiga börsuppgång krävs inte särskilt mycket för att marknadsaktörerna ska dra åt sig öronen och säkra hem tidigare vinster.

De senaste dagarnas utveckling i EMU-området sätter dessutom extra stort fokus på den europeiska centralbankens (ECB) penningpolitiska möte på torsdag. För även om den här krisen för Italien och Spanien bara är en smärre vindpust i förhållande till marknadsstormen under förra sommaren så bryts nu trenden mot allt större finansiellt lugn i EMU-området. Det sker dessutom samtidigt som bankerna har börjat betala tillbaka de lån (LTRO) som togs i ECB under fjolåret och som sätter ytterligare tryck uppåt på räntorna.

Allt talar därför för att det är en betydligt mindre förnöjsam Mario Draghi som kommer att äntra podiet i Frankfurt på torsdag. Frågan är om han kan gjuta lite olja på vågorna och ge marknadsaktörerna nytt förtroende kring politikernas förmåga att hantera EMU-krisen. Det är dock mindre sannolikt att ECB-chefen plockar fram något nytt penningpolitiskt trick ur rockärmen utan det kommer nog främst handla om att upprepa tidigare besked om att man kommer att göra allt för att skydda euron och EMU-området från förnyad finansiell turbulens.

Det är heller inte bara negativt med en viss grad av kortsiktigt turbulens.

Trenden med en allt starkare euro har oroat eftersom den inneburit extra sten på bördan för en europeisk ekonomi i desperat behov av ekonomisk stimulans. Nu tappar euron mark och det är en välkommen utveckling.

Krisen i Spanien visar på bräckligheten kring marknadens förtroenden för landet och kan ta Spanien ett steg närmare en direkt stödansökan som skulle ge ECB möjlighet att träda in som köpare av statsobligationer.

I Italiens fall hoppas många på att turbulensen som Berlusconis framgångar inneburit ska leda till ett opinionslyft för teknokraten Mario Monti som ledde det tidigare framgångsrika italienska krisarbetet.

Det kan säkert bli en period framöver med fortsatt skakiga finansmarknader. Den underliggande börstrenden tror vi dock är fortsatt uppåtriktad baserad på allt bättre makroutsikter.

Under natten mot tisdag har både Kina och Indien presenterat januarisiffror som bekräftat en uppåtgående trend i tjänstesektorn. I Kina steg indexet från 51,7 i december till 54,0 i januari. I Indien var motsvarande uppgång från 55,6 till 57,5.

Här hemma i Sverige kom inköpscheferna i tjänstesektorn på tisdagen med en klart mer positiv syn på läget än vad som var väntat.