Guldet slår nya rekord och utklassar börserna. Många undrar nu om det är fortsatt köpläge – eller om tåget redan gått. ”Det är en hemsk fråga. Uppgången är inte normal, men det finns goda skäl till att guldmarknaden reagerar som den gör”, säger förvaltaren Petter Langenskiöld, vars fond tillhör årets vinnare.
Idag, 09:01
Guldfebern visar inga tecken på att avta efter en uppgång på nära 60% i år. I veckan slogs nya all-time-high tre dagar på raken och priset är nu strax under 4 200 dollar per uns. Bank of America spår att det kan nå 5 000 dollar nästa år, enligt en ny prognos.
Evlis rutinerade förvaltare Petter Langenskiöld är inte förvånad över själva prisnivån, som han menar är motiverad givet riskerna i världsekonomin. Däremot är han överraskad över hur snabbt det gått de senaste månaderna.
Förvaltaren pekar ut Donald Trumps försök att påverka Federal Reserve som katalysator till den senaste ruschen. Men i grunden handlar det också om en oro för höga statsskulder och inflation, i kombination med att flera centralbanker skiftar delar av sina dollarplaceringar mot guld.
"Det är en ganska härlig soppa med alla möjliga ingredienser", konstaterar Langenskiöld.
Hans fond Evli Silver and Gold investerar i gruvbolag som utvinner ädelmetaller. I år har fonden rusat över 100%, och nära 900% sedan starten 2016. Det kan jämföras med Stockholmsbörsen som har avkastat cirka 200% under den senare perioden.
"Tittar man på fondens kurva så är den ju inte normal. Nu gäller det att ha is i hatten och vara försiktig", säger den finske förvaltaren.
Hans normala investeringsfilosofi är att "köpa sådant som går dåligt". Det var delvis därför fonden uppstod 2016, för att bottenfiska efter en historisk krasch i guld- och silvergruveaktier.
Nu är läget ett helt annat. Han beskriver därför frågan om huruvida det är köpläge i guld eller inte som “hemsk”.
"Det är klart att jag normalt sett aldrig skulle köpa en fond som har tiodubblats. Men samtidigt har ingen av oss upplevt en sådan här situation tidigare."
Langenskiöld syftar på flera stora ekonomiers "överskuldsättning". Han menar att det är den stora drivkraften bakom guldrallyt – och huvudskälet till att det kan fortsätta.
"Det som talar för ett högre pris är svårigheten att få ner statsskulderna utan en penningvärdesförsämring. Den frågan är allting för guldet", säger han.
Langenskiöld varnar för att USA och delar av Europa nu har en så hög skuldsättning att en ny inflationsvåg vore förödande. Han pekar på att USA idag betalar drygt 3% i ränta på sin statsskuld, vilket är historiskt lågt. Det innebär ändå årliga räntekostnader på över 1 200 miljarder dollar – mer än försvarsutgifterna.
"Problemet är att Federal Reserve inte skulle kunna höja räntan särskilt mycket vid en ny inflationsvåg. För då skulle staten inte ha råd att betala", säger förvaltaren.
Han ser därför en risk för att centralbanker kan tvingas hålla räntorna "konstgjort låga", och acceptera en förhöjd inflation. Det skulle gradvis urholka statsskulderna men också penningvärdet – och i det läget kan ädelmetaller fungera som värdebevarare.
"Min uppfattning är att guldpriset till slut kan stå betydligt högre än idag, just på grund av de strukturella problemen med att försvara penningvärdet."
Langenskiöld betonar samtidigt att man bör ta höjd för nedåtrekyler.
"Det kan knappast fortsätta på det här sättet och bara gå spikrakt uppåt."
Enligt förvaltaren vore mardrömsscenariot för guld ifall problemen med statsskulderna och inflationen löstes med traditionella verktyg. I början av 1980-talet kraschade guldpriset när Fedchefen Paul Volcker framgångsrikt bekämpade inflationen genom att chockhöja räntan till 20%.
"Men nu kan de inte höja räntan på samma sätt och inleda en klassisk kamp mot inflationen. Och det här är kärnfrågan som guldmarknaden nu ställer sig: Vad ska de göra egentligen? Statsskulderna måste ner."
Många av de gruvbolag som ingår i Evli Silver and Gold har mer än kursdubblats i år, och det största innehavet Fresnillo har rusat över 300%. Enligt Langenskiöld behöver man ha en bestämd uppfattning om guldpriset för att investera i sektorn.
Fakta
"Traditionellt sett ska du köpa konjunkturkänsliga bolag när de går dåligt, och står inför en vändning. Men nu kokar det ner till statsfinanserna. Om du tror att det behövs åtgärder för att lösa skuldsättningen och att 4 000 dollar är ett nytt golv för guldpriset – då är det ett utmärkt köpläge."
Och nu måste du svara på den "hemska frågan". Hur ska privatsparare som ännu inte har hoppat på tåget tänka?
"Jag tror att det är motiverat att ha någon procents guld och guldgruvor i sin portfölj. Som en försäkring mot penningvärdesförsämring."
Om du måste gissa, var står guldpriset om tio år?
"Jag säger femsiffrigt, alltså över 10 000 dollar per uns."
Guldet slår nya rekord och utklassar börserna. Många undrar nu om det är fortsatt köpläge – eller om tåget redan gått. ”Det är en hemsk fråga. Uppgången är inte normal, men det finns goda skäl till att guldmarknaden reagerar som den gör”, säger förvaltaren Petter Langenskiöld, vars fond tillhör årets vinnare.
Idag, 09:01
Guldfebern visar inga tecken på att avta efter en uppgång på nära 60% i år. I veckan slogs nya all-time-high tre dagar på raken och priset är nu strax under 4 200 dollar per uns. Bank of America spår att det kan nå 5 000 dollar nästa år, enligt en ny prognos.
Evlis rutinerade förvaltare Petter Langenskiöld är inte förvånad över själva prisnivån, som han menar är motiverad givet riskerna i världsekonomin. Däremot är han överraskad över hur snabbt det gått de senaste månaderna.
Förvaltaren pekar ut Donald Trumps försök att påverka Federal Reserve som katalysator till den senaste ruschen. Men i grunden handlar det också om en oro för höga statsskulder och inflation, i kombination med att flera centralbanker skiftar delar av sina dollarplaceringar mot guld.
"Det är en ganska härlig soppa med alla möjliga ingredienser", konstaterar Langenskiöld.
Hans fond Evli Silver and Gold investerar i gruvbolag som utvinner ädelmetaller. I år har fonden rusat över 100%, och nära 900% sedan starten 2016. Det kan jämföras med Stockholmsbörsen som har avkastat cirka 200% under den senare perioden.
"Tittar man på fondens kurva så är den ju inte normal. Nu gäller det att ha is i hatten och vara försiktig", säger den finske förvaltaren.
Hans normala investeringsfilosofi är att "köpa sådant som går dåligt". Det var delvis därför fonden uppstod 2016, för att bottenfiska efter en historisk krasch i guld- och silvergruveaktier.
Nu är läget ett helt annat. Han beskriver därför frågan om huruvida det är köpläge i guld eller inte som “hemsk”.
"Det är klart att jag normalt sett aldrig skulle köpa en fond som har tiodubblats. Men samtidigt har ingen av oss upplevt en sådan här situation tidigare."
Langenskiöld syftar på flera stora ekonomiers "överskuldsättning". Han menar att det är den stora drivkraften bakom guldrallyt – och huvudskälet till att det kan fortsätta.
"Det som talar för ett högre pris är svårigheten att få ner statsskulderna utan en penningvärdesförsämring. Den frågan är allting för guldet", säger han.
Langenskiöld varnar för att USA och delar av Europa nu har en så hög skuldsättning att en ny inflationsvåg vore förödande. Han pekar på att USA idag betalar drygt 3% i ränta på sin statsskuld, vilket är historiskt lågt. Det innebär ändå årliga räntekostnader på över 1 200 miljarder dollar – mer än försvarsutgifterna.
"Problemet är att Federal Reserve inte skulle kunna höja räntan särskilt mycket vid en ny inflationsvåg. För då skulle staten inte ha råd att betala", säger förvaltaren.
Han ser därför en risk för att centralbanker kan tvingas hålla räntorna "konstgjort låga", och acceptera en förhöjd inflation. Det skulle gradvis urholka statsskulderna men också penningvärdet – och i det läget kan ädelmetaller fungera som värdebevarare.
"Min uppfattning är att guldpriset till slut kan stå betydligt högre än idag, just på grund av de strukturella problemen med att försvara penningvärdet."
Langenskiöld betonar samtidigt att man bör ta höjd för nedåtrekyler.
"Det kan knappast fortsätta på det här sättet och bara gå spikrakt uppåt."
Enligt förvaltaren vore mardrömsscenariot för guld ifall problemen med statsskulderna och inflationen löstes med traditionella verktyg. I början av 1980-talet kraschade guldpriset när Fedchefen Paul Volcker framgångsrikt bekämpade inflationen genom att chockhöja räntan till 20%.
"Men nu kan de inte höja räntan på samma sätt och inleda en klassisk kamp mot inflationen. Och det här är kärnfrågan som guldmarknaden nu ställer sig: Vad ska de göra egentligen? Statsskulderna måste ner."
Många av de gruvbolag som ingår i Evli Silver and Gold har mer än kursdubblats i år, och det största innehavet Fresnillo har rusat över 300%. Enligt Langenskiöld behöver man ha en bestämd uppfattning om guldpriset för att investera i sektorn.
Fakta
"Traditionellt sett ska du köpa konjunkturkänsliga bolag när de går dåligt, och står inför en vändning. Men nu kokar det ner till statsfinanserna. Om du tror att det behövs åtgärder för att lösa skuldsättningen och att 4 000 dollar är ett nytt golv för guldpriset – då är det ett utmärkt köpläge."
Och nu måste du svara på den "hemska frågan". Hur ska privatsparare som ännu inte har hoppat på tåget tänka?
"Jag tror att det är motiverat att ha någon procents guld och guldgruvor i sin portfölj. Som en försäkring mot penningvärdesförsämring."
Om du måste gissa, var står guldpriset om tio år?
"Jag säger femsiffrigt, alltså över 10 000 dollar per uns."
Aktieråd
Analys
Inflationen
Rapportsäsongen
Aktieråd
Analys
Inflationen
Rapportsäsongen
1 DAG %
Senast
politik
Idag, 10:17
Anna-Karin Hatt avgår som partiledare
OMX Stockholm 30
1 DAG %
Senast
2 742,75
-950x950.webp&w=3840&q=75)
