Det är förvånande att Electrolux-aktien handlas ner så kraftigt på onsdagen efter att bolaget släppt sina kvartalssiffror.  I och med raset i aktien upprepas det tidigare mönstret med kraftiga kursreaktioner när vitvarujätten rapporterar.

Electrolux lämnar en ny övertygande rapport även om rörelsemarginalen var något sämre än förväntat, 7,2 procent jämfört med 7,6 procent. Orsaken till att marginalen understeg förväntningarna kan i huvudsak härledas till ökad konkurrens på tvättprodukter i Nordamerika.

Det är anmärkningsvärt om en något lägre marginal i Nordamerika under ett kvartal räcker för att de som haussat Electrolux-aktien nu ska börja tveka.  Vi ser snarare dagens rapport som en ny bekräftelse på att den gigantiska förändring som vd Hans Stråberg genomfört på Electrolux ger resultat, bolaget fortsätter förbättra sin produktmix genom att sälja mer avancerade och dyrare varor.

De stora utmaningarna för Electrolux lönsamhet förväntar vi oss att kommer under innevarande år med stigande råvarupriser och sannolikt hårdare priskonkurrens.  Det är då vi får det riktiga svaret på om Electrolux starka rörelsemarginaler under det andra halvåret 2009 är kan ses som ett långsiktigt riktmärke.

Vi har under det senaste kvartalet varit skeptiska till Electrolux-aktien och varnat för att bolaget kan få svårt att infria de höga förväntningarna som legat i kursen när aktien handlas för 180 kronor. Men att den stora nedgången kommer efter dagens rapport är ändå förvånande.

Electrolux pessimistiska syn på marknadsutvecklingen för år 2010 borde inte förvåna aktiemarknaden. Bolaget uppger i rapporten att det inte finns indikationer på en stark återhämtning på någon av huvudmarknaderna och därför endast räknar med en mindre förbättring år 2010 jämfört med 2009.

Utdelningen på 4 kronor var högre än förväntat, i fjol fick aktieägarna inte ett enda öre.