Det finns anledningen till oro över snabbt stigande bopriser och högt belånade hushåll. Att Sverige i längden helt ska klara sig undan en anpassning av huspriserna verkar inte troligt.

Det säger SEB:s prognoschef Håkan Frisén i ett kundbrev på torsdagen.

"Det finns en del goda skäl till att bopriserna i Sverige vänt uppåt på ett sätt som avviker från mönstret i omvärlden. En lång period av lågt byggande har pressat ned utbudet av bostäder. Samtidigt innebär en hög andel rörliga lån och låga boräntor att hushållen klarar större lån. I den meningen har vi ingen bubbla, men frågan är om dessa krafter räcker för att vaccinera husmarknaden för alltid", säger Håkan Frisén.

Han anser att det finns anledning att vara oroad över att hushållen är så högt belånade och att bopriserna ökar så snabbt. När räntorna stiger kommer sannolikt priserna att falla tillbaka, och många hushåll kan bli "sittande med lån som överstiger värdet på deras bostäder".

"I en sådan situation kan man vilja öka amorteringsgraden och då leder lägre konsumtion och stigande arbetslöshet till ännu lägre bopriser. Erfarenheten, bland annat från USA, är att det är svårt att förutse den negativa dynamiken i en sådan process", säger Håkan Frisén.

Ett problem är att ansvaret för riskbedömningen är fördelat på olika aktörer, bland annat mellan Riksbanken och Finansinspektionen. Medan Riksbanken verkar ha fått upp ögonen för problematiken, är det inte lätt att hitta formerna för en samordning eftersom det berör grundläggande frågor som bland annat Riksbankens oberoende, tror Håkan Frisén.

Han säger dock att det låga utbudet av bostäder är "en krockkudde". Likaså att den höga sparkvoten minskar risken för konsumtionen från sjunkande huspriser. Men sammantaget finns det skäl för oro, inte minst på grund av att det finns "historiska paralleller som oroar en del".