Börsveckans rekommendationer denna vecka är mestadels avvakta. Men några köpråd ges och då till MQ, Medcap och Cherryföretagen. Vidare i detta nummer råder Börsveckan till att inte acceptera Lifcos bud på Note och anser att Alliance Oils stamaktie är att föredra över preferensaktien.

B&B Tools har länge underpresterat och trots att bolaget nu säljer sina logistikfastigheter ligger skuldsättningen på en farlig hög nivå. Bolaget har lanserat två besparingsprogram som ska spara runt 140 miljoner i årstakt, och som kostar 190 miljoner i engångskostnader.

Marknaden gillar åtgärdsprogrammen och aktien har stigit 17 procent den senaste veckan. Analytikerprognoserna gör att p/e-talet hamnar på 10,5 för 2013 och 7,3 för 2014. Justerat för nettoskulden ligger värderingen på cirka elva gånger nästa års förväntade rörelsevinst, och det tycker Börsveckan är ganska högt för ett bolag som har underpresterat länge och som dessutom är mycket konjunkturkänsligt. Börsveckan ser inget köpläge i B&B Tools för tillfället och rekommenderar att avvakta med aktien.

Elektas rapport förra veckan visade en ganska stabil utveckling, med ett något bättre försäljningstillväxt än väntat. Det som stack ut var kassaflödet - ett nyckeltal som Elekta tidigare varit svag på men som nu var mycket bättre. Det gav aktien skjuts efter rapporten. Nu bör rimligtvis fokus återvända till vinstgenerering.

Eftersom det finns begränsat utrymme att lyfta den redan höga lönsamhetsnivån ligger hoppet till omsättningstillväxt, och där finns mycket potential. En åldrande befolkning innebär hög tillväxt i cancerfall och användningen av bildgivande undersökningar växer stadigt inom vården. Elektas största konkurrent Varian är fortfarande störst, men har också starkt fäste i en ganska mättad Nordamerikamarknad.

Elektas försäljning är mer jämnt fördelad geografiskt, vilket i detta fall är en fördel. Däremot anser Börsveckan att värderingen av Elekta-aktien är för hög: rörelsen värderas till 15 gånger rörelseresultatet för 2013, 26 gånger nästa års förväntade kassaflöde, 5,5 gånger bokfört värde och p/e-talet ligger på 22. Börsveckan väljer att avvakta.

Zinzino, som säljer kapselkaffemaskiner, har haft ett fantastiskt år på Aktietorget. Vd Dag Bergheim Pettersen liknar bolagets distributionsmodell med Oriflames där försäljningen och marknadsföringen sköts av fristående säljare som inte får någon grundlön. Tillväxten är hög och bolaget räknar med en total tillväxt på 75 procent i år och nästa år. Målet för 2015 är att ha en försäljning på 1 miljard kronor 2015 och en rörelsemarginal på runt 10 procent.

Zinzino har inga räntebärande skulder och en kassa på 9 miljoner kronor. Nyligen köpte man in sig i norska Bioactive Foods och tanken är att erbjuda Omega-3-produkter i existerande distributionsnät. Allt som allt ser marknadsutsikterna ganska ljusa ut då hemmakafé är en stark trend.

Men hur länge varar denna trend? För den som tror att den kommer att fortsätta i många år kan Zinzino passa som en chansaktie. Men Börsveckan påpekar att man som investerare bör få en rabatt på grund av Zinzinos lilla storlek och den relativt tunna handeln i aktien. Vidare bör man komma ihåg att bolaget är beroende av en just nu urstark trend och att konkurrensen är hård.

Alliance Oil lockar med en preferensaktie som initialt kan ge en avkastning på 10-12 procent. När man beaktar detta erbjudande talar det för Alliance att bolaget har starka kassaflöden vilket ger stöd till utdelning, och det finns rimlig chans att bolaget kommer att köpa tillbaka sina preferensaktier.

Således erbjuder Alliance preferensaktie fördelaktiga villkor. Men med tanke på den extremt låga värderingen av stamaktien väljer Börsveckan ändå den. Enligt marknadsprognoserna väntas Alliance Oil tjäna 12:50 kronor per aktie år och uppemot 16 kronor under 2013. Det ger p/e 3,3 och det talar för en kursreaktion uppåt under det närmaste året, och den reaktionen kan bli kraftig.

MQ:s fina försäljningstrend bröts under kvartalet september-november och förra veckan kom en vinstvarning. Det är möjligt att detta är en engångshändelse - att MQ väljer att behålla utdelningsförslaget och att försäljningen i november uppges ha stabiliserats kan tolkats så.

Även med nya prognoser anser Börsveckan att aktien är undervärderad, även om det är svårt att se vad som kan lyfta kursen på kort sikt. Börsveckan behåller köprådet och avvaktar att se om de kommande rapporterna kan visa att MQ:s utveckling denna höst var tillfällig svacka. Till dess är direktavkastningen på 5,3 procent lite plåster på såren.

Cherryföretagen har äntligen hamnat på rätt spår, och satsningen på onlinespel har gett resultat. Bolaget sätter stort hopp till den egenutvecklade spelprodukten Euroslots som lanseras under innevarande kvartal. Med exklusiva rättigheter till produkten ger den klart förbättrad lönsamhet.

Satsningen på Euroslots i kombination med försäljningen av den problemtyngda maritima verksamheten ger Cherry ett bra utgångsläge inför nästa år. Vidare är värderingen attraktiv, trots att aktien har gått som ett spjut sedan årsskiftet. Delvis beror det på en småbolagsrabatt och man kan inte bortse från risker som finns i Cherrys verksamhet. Börsveckan argumenterar dock att uppsidan i resultaträkningen har förbättrats rejält och det ger underlag för ett spekulativt köpråd.

Börsveckans kommentar om Lifcos bud på Note är att det är för snålt. Bland annat påpekar Börsveckan att Lifco värderar Note till endast 87 procent av det egna kapitalet trots att avkastningen på eget kapital ligger på 11 procent de senaste tolv månaderna. Vidare kan Lifco få ut fina synergier genom att integrera Note i den egna kontraktstillverknningsdivisionen. Vad som händer hänger dock på storägaren Creades.

BTS har många fina kvaliteter, men utvecklingen i USA oroar lite för mycket för en köprekommendation. Bolaget AGP i USA, som förvärvades 2007, utvecklas klart otillfredsställande med ett ras på 25 procent i intäkter och noll i vinstbidrag. Vidare är BTS p/e-tal lite väl högt om inte tillväxten överraskar positivt.

Börsveckan räknar med att vinsten för 2013 hamnar på 3:50 kronor, vilket ger ett p/e-tal på 16, eller 14:80 exklusive nettokassa. I mesta laget alltså tycker Börsveckan som bland annat pekar på att bolagets vinsttillväxt ligger på endast 4-5 procent per år sedan 2007. Brasklappen är att BTS har överraskat förr med fin tillväxt men i dagsläget blir rekommendationen avvakta.

I kortanalyser ger Börsveckan Medcap köprekommendation och hänvisar till att aktien är lågt värderad trots en fin tillväxt- och lönsamhetstrend.