Lägre värderingar i verkstaden
Verkstadsbolagen har pressats hårt inför rapportsäsongen. Vinstprognoserna för nästa år är dock i princip oförändrade och värderingarna har fallit. Här är hela listan.
3 oktober, 2014
Som Placera nyligen konstaterat följde september månad i år det historiska mönstret med en nedgång för verkstadsbolagen. Oron inför de stundande kvartalsrapporterna från sektorn är uppenbarligen stor och kursfallen har på sina håll varit ganska dramatiska på sina håll.
Oron är inte svår att förstå. Förväntningarna på nästa år är högt ställda och än så länge syns inga tecken på att efterfrågan håller på att ta fart. Tvärt om har konjunktursignalerna från Europa dämpats påtagligt de senaste månaderna. Den är framför allt signalerna från Tyskland som oroar ur svenskt verkstadsperspektiv.
Vinstprognoserna har dock inte förändrats särskilt mycket den senaste tiden. Fortfarande räknar analytikerna med ett starkt år nästa år för i stort sett alla verkstadsbolagen i vår lista här nedan. Snittet för alla bolagen är en väntad vinsttillväxt på drygt 23 procent jämfört med årets vinster. Volvo toppar med ett väntat vinstlyft på hela 75 procent nästa år. Årets resultat tyngs (återigen) av stora engångsposter.
Grunden till nästa års förväntade vinstexplosion är ökade försäljningsvolymer som givet den lediga kapacitet som finns ute på verkstadssektorn kan levereras utan nämnvärt ökade kostnader. Det får stor effekt på marginalerna och på sista raden.
De stora kursfall vi sett i verkstadssektorn under hösten har dock inte föranletts av en våg av sänkta vinstestimat. Tvärt om är förväntningarna på nästa års resultat i stort sett oförändrade jämfört med hur de såg ut för tre månader sedan.
Undantar vi Volvo, där estimaten sänkts med 12 procent, så står de faktiskt något högre idag. Det beror dock sannolikt främst på förväntningar om en mer gynnsam utveckling för valutakurserna framöver snarare än på förväntningar om bättre tider.
Konsekvensen av fallande aktiekurser och oförändrade vinstestimat blir såklart lägre värderingar. En titt på hur p/e-talen på 2015 års väntade vinster såg ut för tre månader sedan jämfört med hur de står idag visar också på att de i snitt sjunkit med nästan 9 procent.
Trelleborg har fått sitt p/e-tal kapat mest med hela 19,3 procent. Aktien är ned 18 procent samtidigt som vinstprognosen för nästa år höjts med 1,4 procent. Även de båda byggrelaterade bolagen Lindab och Nibe har kommit ned en hel del. Nibe håller fortfarande en hög värdering på nästa års estimat, p/e-talet är 16,4, vilket bara toppas av Assa Abloy och Hexagon. Lindab är däremot lägst värderad med p/e 10,3.
Electrolux går mot trenden med en högre värdering idag än för tre månader sedan, 8,4 procent högre för att vara exakt. Även Hexagon och Assa Abloy har något högre p/e-tal idag.
Här läser du om det historiska börsmönstret bland verkstadsbolagen. Tabellen nedan visar hur verkstadsbolagens kurser och vinstprognoser har förändrats:
Kursutv. 3 mån. | Omsättn. tillv. 2015 | Vinsttillv. 2015 | P/E för. 3 mån | P/E 2015 | |
ABB | 2,5% | 2,2% | 19,8% | -0,5% | 14,6 |
Alfa Laval | -12,6% | 11,4% | 18,4% | -13,4% | 15,2 |
Assa Abloy | 2,6% | 7,2% | 13,2% | 1,8% | 18,8 |
Atlas Copco | 2,4% | 7,1% | 13,4% | -1,7% | 16,4 |
Autoliv | -12,0% | 5,9% | 19,5% | -10,2% | 13,1 |
Concentric | -14,2% | 8,9% | 15,0% | -16,0% | 13,0 |
Electrolux | 8,9% | 5,7% | 29,8% | 8,4% | 13,0 |
Haldex | -1,5% | 7,1% | 20,3% | -7,9% | 13,1 |
Hexagon | 3,1% | 10,6% | 20,2% | 2,1% | 17,4 |
Hexpol | -8,0% | 10,4% | 13,1% | -10,3% | 16,2 |
Husqvarna | -6,2% | 5,3% | 28,0% | -10,8% | 14,1 |
Lindab | -23,0% | 7,1% | 29,5% | -16,1% | 10,3 |
NIBE | -17,7% | 10,1% | 16,9% | -15,7% | 16,4 |
Saab | -15,0% | 7,8% | 23,8% | -14,3% | 12,7 |
Sandvik | -13,3% | 5,9% | 23,9% | -8,6% | 13,0 |
SKF | -13,8% | 5,9% | 18,6% | -13,2% | 10,9 |
Systemair | -16,2% | 7,3% | 26,6% | -9,5% | 12,7 |
Trelleborg | -18,1% | 7,4% | 16,5% | -19,3% | 11,2 |
Volvo | -19,3% | 6,8% | 75,1% | -7,5% | 11,2 |
Snitt | -9,0% | 7,4% | 23,2% | -8,6% | 13,9 |
Källa: Factset |
Ämnen i artikeln
Lägre värderingar i verkstaden
Verkstadsbolagen har pressats hårt inför rapportsäsongen. Vinstprognoserna för nästa år är dock i princip oförändrade och värderingarna har fallit. Här är hela listan.
3 oktober, 2014
Som Placera nyligen konstaterat följde september månad i år det historiska mönstret med en nedgång för verkstadsbolagen. Oron inför de stundande kvartalsrapporterna från sektorn är uppenbarligen stor och kursfallen har på sina håll varit ganska dramatiska på sina håll.
Oron är inte svår att förstå. Förväntningarna på nästa år är högt ställda och än så länge syns inga tecken på att efterfrågan håller på att ta fart. Tvärt om har konjunktursignalerna från Europa dämpats påtagligt de senaste månaderna. Den är framför allt signalerna från Tyskland som oroar ur svenskt verkstadsperspektiv.
Vinstprognoserna har dock inte förändrats särskilt mycket den senaste tiden. Fortfarande räknar analytikerna med ett starkt år nästa år för i stort sett alla verkstadsbolagen i vår lista här nedan. Snittet för alla bolagen är en väntad vinsttillväxt på drygt 23 procent jämfört med årets vinster. Volvo toppar med ett väntat vinstlyft på hela 75 procent nästa år. Årets resultat tyngs (återigen) av stora engångsposter.
Grunden till nästa års förväntade vinstexplosion är ökade försäljningsvolymer som givet den lediga kapacitet som finns ute på verkstadssektorn kan levereras utan nämnvärt ökade kostnader. Det får stor effekt på marginalerna och på sista raden.
De stora kursfall vi sett i verkstadssektorn under hösten har dock inte föranletts av en våg av sänkta vinstestimat. Tvärt om är förväntningarna på nästa års resultat i stort sett oförändrade jämfört med hur de såg ut för tre månader sedan.
Undantar vi Volvo, där estimaten sänkts med 12 procent, så står de faktiskt något högre idag. Det beror dock sannolikt främst på förväntningar om en mer gynnsam utveckling för valutakurserna framöver snarare än på förväntningar om bättre tider.
Konsekvensen av fallande aktiekurser och oförändrade vinstestimat blir såklart lägre värderingar. En titt på hur p/e-talen på 2015 års väntade vinster såg ut för tre månader sedan jämfört med hur de står idag visar också på att de i snitt sjunkit med nästan 9 procent.
Trelleborg har fått sitt p/e-tal kapat mest med hela 19,3 procent. Aktien är ned 18 procent samtidigt som vinstprognosen för nästa år höjts med 1,4 procent. Även de båda byggrelaterade bolagen Lindab och Nibe har kommit ned en hel del. Nibe håller fortfarande en hög värdering på nästa års estimat, p/e-talet är 16,4, vilket bara toppas av Assa Abloy och Hexagon. Lindab är däremot lägst värderad med p/e 10,3.
Electrolux går mot trenden med en högre värdering idag än för tre månader sedan, 8,4 procent högre för att vara exakt. Även Hexagon och Assa Abloy har något högre p/e-tal idag.
Här läser du om det historiska börsmönstret bland verkstadsbolagen. Tabellen nedan visar hur verkstadsbolagens kurser och vinstprognoser har förändrats:
Kursutv. 3 mån. | Omsättn. tillv. 2015 | Vinsttillv. 2015 | P/E för. 3 mån | P/E 2015 | |
ABB | 2,5% | 2,2% | 19,8% | -0,5% | 14,6 |
Alfa Laval | -12,6% | 11,4% | 18,4% | -13,4% | 15,2 |
Assa Abloy | 2,6% | 7,2% | 13,2% | 1,8% | 18,8 |
Atlas Copco | 2,4% | 7,1% | 13,4% | -1,7% | 16,4 |
Autoliv | -12,0% | 5,9% | 19,5% | -10,2% | 13,1 |
Concentric | -14,2% | 8,9% | 15,0% | -16,0% | 13,0 |
Electrolux | 8,9% | 5,7% | 29,8% | 8,4% | 13,0 |
Haldex | -1,5% | 7,1% | 20,3% | -7,9% | 13,1 |
Hexagon | 3,1% | 10,6% | 20,2% | 2,1% | 17,4 |
Hexpol | -8,0% | 10,4% | 13,1% | -10,3% | 16,2 |
Husqvarna | -6,2% | 5,3% | 28,0% | -10,8% | 14,1 |
Lindab | -23,0% | 7,1% | 29,5% | -16,1% | 10,3 |
NIBE | -17,7% | 10,1% | 16,9% | -15,7% | 16,4 |
Saab | -15,0% | 7,8% | 23,8% | -14,3% | 12,7 |
Sandvik | -13,3% | 5,9% | 23,9% | -8,6% | 13,0 |
SKF | -13,8% | 5,9% | 18,6% | -13,2% | 10,9 |
Systemair | -16,2% | 7,3% | 26,6% | -9,5% | 12,7 |
Trelleborg | -18,1% | 7,4% | 16,5% | -19,3% | 11,2 |
Volvo | -19,3% | 6,8% | 75,1% | -7,5% | 11,2 |
Snitt | -9,0% | 7,4% | 23,2% | -8,6% | 13,9 |
Källa: Factset |
Ämnen i artikeln
Volvo Cars
Aktieanalys
Rapporter
Handelsbanken
Volvo Cars
Aktieanalys
Rapporter
Handelsbanken
Marknadsöversikt
1 DAG %
Senast
1 mån
