Banken gör blandade estimatförändringar för justerat ebit 2026–2028, främst drivet av affärsområdet Machining och högre tungstenpriser.

Enligt Nordea gynnas Sandvik för närvarande av ett starkt resultatlyft kopplat till tungsten, drivet av begränsat utbud utanför Kina och starkt prismomentum. Banken bedömer dock att utvecklingen är cyklisk snarare än strukturell och räknar med normaliserade tungstenpriser från 2027 när utbud och återvinning förbättras.

"I takt med att marknadens fokus skiftar från resultatutveckling till hållbarhet utsätts aktien för en allt större nedåtrisk, särskilt med tanke på de höga förväntningarna och beroendet av råvarurelaterade vinster. Vi ser därför en ogynnsam risk/avkastningsprofil trots en stark kortsiktig utveckling, och vi baserar vår värdering på normaliserade resultat snarare än på toppnivåer i lönsamheten", skriver banken.