"Under årets första

sju månader har oron för konjunkturutvecklingen vuxit sig allt starkare", skriver Anders Nyrén, som också varnar för stigande inflationsförväntningar och oron för stagflation. Helt nattsvart är det dock inte.

"Personligen tror ja

g inte att läget är riktigt lika dystert som det kan verka, men vi kommer att få se en minskning i den globala tillväxten. Frågan är hur kraftig denna blir", skriver Industrivärdens vd.

Han konstaterar samtidigt

att riskpremien för att äga aktier sällan har varit så stor som nu.

"Det avspeglas även

i det faktum att bolag som rapporterar en utveckling bättre än förväntat och med positiva prognoser, drabbas av kursfall vid rapporteringstillfället. Oron och därmed volatiliten på aktiemarknaden lär bestå till dess att konojunkturscenariot klarnar", fortsätter han.

Bland Industrivärdens

innehavsbolag som är exponerade mot infrastrukturutveckling i tillväxtområden som Asien, Sydamerika och Östeuropa är efterfrågan fortsatt god. Däremot är efterfrågebilden vikande för bolag med exponering mot konsumentprodukter.

"Sammantaget är företagens

beskrivning av den framtida efterfrågan mer positiv än den bild som marknaden ger uttryck för", skriver Anders Nyrén.

Industrivärdens kärninnehav

består av Sandvik, SSAB, SCA, Handelsbanken, Ericsson, Volvo och Skanska.

Industrivärdens substansvärde

uppgick till 101 kronor per aktie den 31 juli. Dagens aktiekurs ligger på cirka 78 kronor, vilket ger en substansrabatt på 23 procent.

Totalavkastningen uppgick

till -20 procent för A-aktien under årets sju första månader. Det framgår av bolagets rapport för andra kvartalet. Resultatet efter skatt för just andra kvartalet uppgick till -4.740 miljoner kronor (6.541). I resultatet ingår värdeförändringar av aktier med -7.201 miljoner (4.505).

Direkt/placera.nu