Totalt omfattar erbjudandet 17 424 243 nya aktier, teckningskursen har satts till intervallet 66-85 kronor per aktie, vilket ger ett totalt marknadsvärde på O2 mellan 2 058 - 2 651 miljoner kronor. Första noteringsdag på Nasdaq OMX är den 22 mars.

Efter emissionen kommer nytillkomna aktieägare att ha 56 procent av bolaget. Proventus Wind Power kommer att äga 22 procent samt ledande befattningshavare totalt 17 procent. Här finns en lång rad av it-boomens tongivande figurer.

Grundarna av bolaget är Johan Ihrfelt och Thomas von Otter, båda med ett förflutet inom it-företaget Spray. Uppenbarligen är duon skickliga på att hitta projekt som ligger i tiden: då internetföretag och nu förnyelsebar energi.

Även i den övriga ägarkretsen dyker det upp namn från internetsektorn. Bland andra Proventus vd Daniel Sachs, även han med ett förflutet på Spray, återfinns även som ägarrepresentant och styrelseledamot i O2.

Bland övriga ägare återfinns även personer med förflutet inom bland annat Cell Networks, Mind samt Adcore. Samtliga sålde aktierna i it-företagen på höga nivåer och har investerat en del av pengarna i vindkraftsföretaget O2.

O2:s affärsidé är att sätta upp vindkraftparker och sälja vindkraftproducerad el. Som en del i strategin kommer O2 även att sälja en del vindkraftprojekt och färdigbyggda verk till externa köpare. För tillfället har företaget 44 helägda anläggningar i drift belägna i Mora, Rättvik, Krokom, Vansbro samt Dorotea.

Till detta kommer delägarskap i anläggningar på Gotland och i Härjedalen. Den totala årsproduktionen i de nuvarande vindkraftsanläggningarna uppges till 74 megawatt, MW.

Sedan år 1995 har kostnaden för att producera vindkraft minskat med cirka 30 procent. Trots detta framstår inte vindkraft som den billigaste energikällan. För år 2008 uppgavs produktionskostnaden av vindkraft till 70 euro per MW, vilket är i nivå med bioenergi och kolkraft men dyrare än vattenkraft och kärnkraft där produktionskostnaderna låg på 65 respektive 50 euro per MW. Den dyraste energikällan var i undersökningen naturgas med en produktionskostnad på 85 euro per MW.

På den svenska marknaden förutspås en snabb ökning av vindkraft under den kommande tioårsperioden, från nuvarande produktion på 3 terrawattimmar, TWh, till 10-15 TWh per år. Den årliga utbyggnaden förväntas därmed uppvisa en kraftig ökning.

För innevarande år prognostiserar O2 en tillväxt av kapaciteten med 1 960 MW, en ökning med 26 procent jämfört med föregående år. För år 2012 räknar företaget med att det tillkommer 2 860 MW i ny kapacitet, vilket är en femdubbling jämfört med år 1996.

Är då O2-aktien attraktivt prissatt på 66-85 kronor? För år 2009 redovisades proforma en omsättning på 402 miljoner kronor samt ett resultat efter skatt på 32,6 miljoner kronor, vilket efter full utspädning beräknat på antalet aktier efter nyemissionen motsvarar en vinst på drygt 1 krona per aktie.  En p/e-talsvärdering på 66 till 85 kronor blir knappast meningsfull. En investering bygger därmed på en bedömning av företagets aggressiva tillväxtplaner.

O2 grundades så sent som år 2005 och står bakom en femtedel av all vindkraft i Sverige. De närmaste åren kommer att innebära en mycket kraftig tillväxt för företaget. Totalt omfattar projektportföljen 819 nya vindkraftverk med en kapacitet på 2 045 MW.

Merparten, 696 vindkraftverk med en kapacitet på 1 734 MW befinner sig i projekteringsfas medan endast 80 vindkraftverk med en kapacitet på 192 MW befinner sig under byggnation respektive har klara tillstånd. Ytterligare 42 vindkraftverk befinner sig i ansökningsfas.

För närvarande uppgår företagets kapacitet i drift till 74 MW, en siffra som enligt företaget skall ökas till minst 1 000 MW år 2015. Vindkraftverk har en hög initial investeringskostnad men låga löpande kostnader, vilket innebär stigande marginaler under vindkraftverkens livslängd.

De höga investeringskostnaderna är en huvudorsak till varför företaget nu söker sig till börsen för att ta in mellan 950-1 150 miljoner kronor i nytt kapital. O2 har dessutom lånat upp 2,4 miljarder kronor av ett bankkonsortium.

Förutom höga investeringskostnader är dessutom branschen beroende av statliga subventioner och styrmedel, vilket självklart utgör en risk. Fortsatta subventioner är i själva verket grunden för att  affärsidén ska fungera.

Vi tycker trots detta att sektorn är intressant, företaget har dessutom en dokumenterad historik av att producera vindkraft.

Intervallet för teckningskursen, mellan 66-85 kronor per aktie, känns i största laget och indikerar svårigheten att värdera denna typ av verksamhet. Sammantaget tycker vi att företaget känns intressant men det stora prisintervallet innebär att det är bättre att avvakta med ett köp till efter noteringen.