Producenter av basmetaller och stål har varit iskalla under 2013. Förutom den självklara komponenten att prisutvecklingen inte varit den bästa så har en oro spelat in som hänger samman med att den amerikanska centralbankens till slut skulle ge besked om hur och i vilken omfattning de kvantitativa stimulanserna ska trappas ned.

Federal Reserves flöde av likviditet in i den finansiella marknaden har stimulerat köp av all slags tillgångar, däribland basmetaller. Eftersom stimulanserna tryckte ned räntan och gjorde investeringar billigare väntades det leda till ökad efterfrågan på råvaror , eller åtminstone mildra efterfrågefallet.

I väntan på att centralbanken skulle börja trappa ned sina stimulanser har oron varit stor för hur det ska påverka efterfrågan på råvaror.

Men, som vanligt får man säga i finansiella sammanhang, så är det alltid som obehagligast när svävar i ovisshet.

När väl klargörandet låg på bordet, en minskning av de månatliga obligationsköpen  från 85 till 75 miljarder dollar, kunde investerare överblicka konsekvenserna så var många beredda att åter gå in i sektorn. Lika viktigt för investerarhumöret var dock att Fed-chefen Ben Bernanke signalerade fortsatt låg ränta under lång tid medan stimulanserna trappas ned.

Noterbart var att den positiva reaktionen i metallproducenterna kom samtidigt som basmetaller som koppar inledningsvis reagerade negativt på Feds besked. Därefter har dock kopparpriset vänt upp.

Men då ska man komma ihåg att råvarupriserna reagerade kraftigt negativt redan för ett drygt halvår sedan när Fed började prata om att minska sina stimulanser – samtidigt som den kinesiska tillväxten visade tecken på att mattas.

Ett tillbakadragande av stimulanserna sågs i det läget som ett hot mot både den amerikanska och den globala konjunkturåterhämtningen.

Som den andra grafen visar har ändå 2013 varit ett synnerligen bistert år för de tre råvarubolagen, så med ett öga i backspegeln ter sig de senaste dagarnas kursrally betydligt mindre dramatiskt.

Om den här positiva utvecklingen består in i 2014 väntas det också spilla över på industribolag som tillverkar utrustning för gruvor.

Sandvik och Atlas Copco är två sådana företag som, liksom metallproducenterna, utvecklats klart sämre än övriga börsen under 2013. Även Volvo med omfattande verksamhet inom gruvrelaterade fordon har påverkats negativt.