Samtidigt som många börsbolag varnat för att analytikerna ligger för högt i sina förväntningar har börsen stadigt klättrat högre.  Under de senaste sex månaderna har börsens breda OMXSPI-index stigit 12,6 procent, det vill säga lite mer än en genomsnittlig årsavkastning på börsen.

Men som grafen nedan visar är det inte de stora och mest likvida bolagens aktier – där de tunga institutionella investerarna uppehåller sig – som de stora excesserna ägt rum.

Grafen visar den procentuella utvecklingen för storbolagens OMXS30-index (blå linje) samt de medelstora bolagens index (grön) och småbolagens index (röd).

OMXS30 har under det senaste halvåret "bara" stigit 10,6 procent.

Det är visserligen inte lite i statistiska termer utan motsvarar ungefär en normal årsavkastning på börsen vilket är ganska bra.

De medelstora bolagens index har stigit mer än dubbelt så mycket, 24 procent, och småbolagsindex tre gånger så mycket (32 procent).

Den här utvecklingen är intressant med tanke på att de olika indexen över tiden brukar röra sig någorlunda likvärdigt. Naturligtvis med variationer, men de brukar hitta tillbaka till varandra. Det är också logiskt med tanke på att såväl stora som små företag i slutänden påverkas av samma ekonomiska skeenden.

Ofta är det i storbolagen det vi brukar kalla marknaden tar ut riktningen; de mest snabbfotade investerarna med mycket kapital brukar vara snabbast att identifiera skiften och såväl inleda som avsluta trender på börsen.

Som den andra grafen visar har den blå linjen, storbolagens OMXS30-index, under de fem senaste åren ofta varit snabbare ur startblocket och lett marknaden högre i en inledande börsuppgång.

Vi kan på goda grunder anta att de stora professionella investerarna främst uppehåller sig i de större och mer likvida aktierna.

Därefterhar det mindre snabbfotade kapitalet, som ofta har ett större relativt inflytande på prissättningen i småbolag, hakat på trenden.

När destora bolagen vänder ned skymtar vi en fördröjd reaktion i de mindre bolagen och när trenden väl är bekräftad tycks det som att småbolagen faller mer än de stora bolagen.

Den femåriga grafen räcker knappast för en akademisk uppsats i ämnet.

Men rent intuitivt är det lätt att anta att småbolag vars ägarlistor domineras av småsparare tenderar att överreagera åt bägge håll.

Man ska dessutom komma ihåg att de stora bolagen oftast är väsentligt mer genomanalyserade än de mindre bolagen.

Om det finns grund för de här antagandena kan vi av den första grafen ana oss till att det institutionella kapitalet är mer försiktig till börsen när vi går in i bokslutsperioden än vad småspararna är.

Lägger vi på de många vinstvarningarna som droppat in de senaste veckorna  kan vi också anta att det finns en hög beredskap i de större bolagen för att det blir en bister rapportperiod.

Analogt med det resonemanget lurar i så fall de största bokslutsminorna bland de mindre bolagen - alternativt kan vi åtminstone vänta oss att storbolagen klarar sig bättre genom rapportfloden.