Eniros resultat på ebitda-nivå uppgick till 557 miljoner kronor i det fjärde kvartalet (705).

Analytikerna hade i snitt väntat sig ett resultat om 599 miljoner kronor, enligt SME Direkts prognossammanställning.

Omstruktureringskostnader om 53 miljoner kronor belastar resultatet. Analytikerna hade räknat med i snitt -15,0 i engångsposter.

Dessutom påverkades ebitda-resultatet negativt av harmonisering av redovisningsprinciper avseende pågående arbete med 35 miljoner kronor i kvartalet.

Omsättningen uppgick till 1.966 miljoner kronor under perioden (2.111). Här var 2.045 miljoner väntat.

Resultatet före skatt blev 240 miljoner kronor (405). SME-förväntningarna låg på ett resultat före skatt på 378 miljoner kronor.

Nettoresultatet blev 183 miljoner kronor (375), vilket motsvarar ett resultat per aktie på 1:13 kronor (9:30). Här låg förväntningarna på 282 miljoner respektive 1:74 kronor.

Det operativa kassaflödet låg på 591 miljoner kronor (377).

Som väntat föreslår Eniro inte någon utdelning för 2009.

Eniro ska sänka kostnaderna ytterligare.

"Det tidigare kommunicerade kostnadsbesparingsmålet har genomförts framgångsrikt och de totala rörelsekostnaderna förväntas bli minst 250 miljoner kronor lägre under 2010 jämfört med 2009 vid oförändrade valutakurser", skriver Eniro i ett pressmeddelande.

Under 2011 till 2013 förväntas kostnadsbasen årligen sänkas med 100 miljoner kronor.

Eniros sencykliska karaktär gjorde sig verkligen påmind i det fjärde kvartalet.

Det menar bolagets vd Jesper Kärrbrink.

"Vi är besvikna över det fjärde kvartalets utveckling. Men vi är sencykliska och det som andra tappade i början av den här nedgången tappar vi nu. Fjärde kvartalet är ett kvartal där alla intäkter kommer från försäljning under det mörka 2009", säger han till Nyhetsbyrån Direkt.

Han vill gärna understryka att många branschkollegor har det än värre. Yells intäkter är ned över 10 procent, likaså Seat Pagines.

Den organiska tillväxten på onlinesidan om endast 3 procent i det fjärde kvartalet var ett tydligt hack nedåt från det tredje kvartalets 7 procent och understeg sannolikt samtliga prognoser på marknaden. Eniros onlineintäkter periodiseras över tolv månader.

"Online i det fjärde kvartalet är insålt när det var som mörkast under 2009", menar Jesper Kärrbrink.

Eniro ska parera nedgången med tre olika sorters åtgärder: produktutveckling på onlinesidan, omstöpningar i erbjudande och säljkår samt genom besparingar. Vad gäller den sista punkten har Eniro nu dragit upp sina bedömningar.

"Egentligen har vi dubblat programmet mot vad vi har sagt tidigare. Tidigare sade vi att vi skulle ta ut kostnader (från 2013) på 300 - 400 miljoner kronor och att en del av besparingarna skulle återinvesteras. Nu är vi tydligare. Nu säger vi att vi ska sänka kostnadsbasen, inklusive strukturkostnader, med 250 miljoner kronor i absoluta tal i år, men i fast valuta, och sedan ytterligare 100 miljoner kronor per år 2011 -2013", säger Eniros vd.

I praktiken handlar det exempelvis om centralisering av gemensamma funktioner och uppsägning av personal.

"Sedan får vi över tiden allt lägre printrelaterade kostnader eftersom vi omsätter mindre och mindre på print, det är ganska naturligt", svarar Jesper Kärrbrink på frågan om var besparingarna ska komma ifrån.

Eniro kommer inte att ge någon ny prognos om var marginalen väntas hamna under 2010.

"Vad vi säger för 2010 är att intäkterna kommer att gå ned organiskt med 5 - 10 procent och sedan tar vi ut 250 miljoner i kostnader. I det intervallet har du varierande marginal", säger han.

Bolaget har tidigare haft ett mål om att ebitda-marginalen under 2009 - 2011 skulle ligga på minst 27 procent. Under 2009 landade ebitda-marginalen på 28,3 procent. Analytikerna spådde innan onsdagens besked att Eniro skulle ha en marginal på 26,8 procent 2010, enligt SME Direkt.

I bolagets värsta scenario kommer det att tappa, i grova slängar, försäljning för 650 miljoner kronor under 2010. I bolagets bästa scenario uppgår nedgången till cirka 325 miljoner kronor. Med tanke på bolagets struktur med stor andel fasta kostnader kommer mycket av intäktstappet, sannolikt mer än 50 procent, falla nedåt i resultaträkningen och pressa rörelseresultatet.

Eniro omsatte 2.111 miljoner kronor 2009 och hade en ebitda-vinst på 557 miljoner kronor.

Omkring 40 procent av ordervärdet för 2010 har sålts under 2009, motsvarande en nedgång på omkring 4,5 procent. Det ska ses mot bakgrund av att Eniro spår att intäkterna slutligen kommer att vara ned mellan 5 och 10 procent under 2010.

"Vi tar höjd för att vi ökar den operationella risken i och med att vi genomför att antal stora omorganisations- och omställningsprojekt inom försäljningsarbetet", förklarar Jesper Kärrbrink.

På en kapitalmarknadsdag i november 2008, alltså bara cirka 14 månader sedan, spådde Eniro att onlinetillväxten de kommande tre åren skulle uppgå till 12 - 15 procent och att det i kombination med en "kontrollerad" printnedgång skulle ge en total tillväxt om 0 - 2 procent per år.

"Med facit i hand och den konjunkturnedgång som det blev, var detta inte realistiskt under 2009 och 2010. Vi underskattade den här industrins förmåga att vända, både uppåt och nedåt", säger Eniros vd.

Han menar vidare att den cykliska nedgången har snabbat på den strukturella nedgången inom katalogerna på ett sätt som bolagsledningen inte förutsåg.

"Tappar du en printkund av cykliska orsaker är det också automatiskt ett strukturellt tapp. Kunden kommer ju inte att komma tillbaka".