Upp till bevis för raketerna

Börsen går mot ett skakigt slut på 2015. Tungviktarna har haft ett jobbigt år men många mindre aktier har rusat. Så här ser förutsättningarna ut inför 2016.

placera-nyabilder-raket-Foto-SpaceX-CC.jpg

28 december, 2015

2015 ser ut att bli ett mellanår för Stockholmsbörsen. Oro för såväl svag konjunktur i Europa och Kina som stigande räntor i USA har dämpat köplusten under året. Ett par hyggliga sättningar under hösten har också skrämt bort många investerare som tycks föredra att stanna kvar vid sidlinjen året ut.

Det är framför allt storbolagen som haft en svag kursutveckling under hösten. Banker och verkstadsbolag väger tungt på Stockholmsbörsen och ännu tyngre i OMSX30-index som står på -2,5 procent i skrivande stund. De mindre och medelstora bolagen har haft en betydligt bättre resa i år vilket märks i det faktum att det bredare OMXSPI-index fortfarande står på plus 4,7 procent för året.

Fingerprint Cards är förstås årets stora aktiesnackis med sin makalösa kursuppgång och kraftiga vinsttillväxt. Aktien har under året seglat upp som överlägset mest handlade aktie på Stockholmsbörsen och har under många dagar omsatt tre gånger så mycket pengar som det näst mest handlade pappret.

De senaste månaderna har dock även Fingerprint Cards aktie blivit allt mer skakig. Bolaget har seglat upp så snabbt att det inte är många analytiker som bevakar aktien och ställer prognoser för framtiden. Den ingår därför inte i vår lista här nedan där vi bara inkluderat aktier som bevakas av minst tre analytiker. Fingerprints egen prognosuppdatering för några veckor sedan utlöste initialt ett glädjeskutt i aktien men sedan dess har den fallit tillbaka kraftigt.

Vid sidan om Fingerprint Cards är nätspelsbolagen en av årets vinnarsektorer. Netent och Evolution Gaming har båda rusat och även operatörer som Betsson och Unibet har haft fina kursuppgångar under året. Evolution Gaming följs också av för få analytiker för att kvala in på vår lista. I Netent kan vi dock konstatera att vinstprognoserna inte hängt med kursen och värderingen är nu rejält hög. P/e-talet ligger på dryga 45 på nästa års estimat.

Netent är dock långt ifrån ensamt om att värderas långt över sina normala nivåer. Ett p/e-tal väl över 20 på nästa års vinstprognoser är inte längre förbehållet stabila tillväxtbolag som H&M. I dag räcker det med stabilitet och även dagligvaruhandlare som Axfood och Ica åtnjuter den värderingen. Ungefär en fjärdedel av bolagen på vår lista här nedan har p/e-tal över 20 på nästa års estimat.

Det finns dock även kursvinnare i år som fortfarande har ovanligt normala värderingar. MQ Holding och Inwido har exempelvis båda stigit med runt 50 procent i år och deras p/e-tal ligger fortfarande kring 12 för nästa år.

En som har all anledning att vara nöjd med året är Melker Schörling. Hans kärninnehav AAK, Assa Abloy, Securitas, Hexagon, Hexpol och Loomis har alla gått betydligt bättre än index. AAK är upp hela 50 procent, Securitas 35 procent, Assa och Hexagon båda knappt 30 procent, Hexpol 21 procent och Loomis 14 procent. Även Nibe, där han är största ägare, har rusat i år. Aktien är upp nära 40 procent och ett p/e-tal på dryga 23 för nästa år är inget som hindrar framfarten.

Bland de tunga verkstadsbolagen har utvecklingen inte varit särskilt rolig i år. Atlas och Sandvik står på ett par procent minus för året. ABB och Volvo har båda backat drygt 8 procent och SKF står på minus 16,5 procent. Bäst har Trelleborg klarat sig. Aktien är upp 22 procent drivet bland annat av ett stort förvärv.

Förväntningarna på verkstadssektorn nästa år är relativt lågt ställda. Atlas och SKF väntas i princip inte öka resultaten alls jämfört med 2015. Sandvik spås nå en vinsttillväxt på 5 procent, Volvo 6 procent och Trelleborg 14 procent, åter drivet av förvärv.

I många fall spelar valutaeffekter en roll när det gäller estimaten. Valutaeffekter har spelat exportbolagen i händerna i år när det gäller omsättningstillväxt. Den svaga kronan gentemot dollar och euro har tryckt upp intäkterna när de räknas om till kronor. Det har i många fall även runnit igenom i resten av resultaträkningen och lyft vinsterna lite extra i år. Den effekten väntas dämpas nästa år eller åtminstone inte ge samma skjuts.

Bland större bolag med bra väntad vinsttillväxt återfinns Ericsson där resultatet spås öka med drygt 25 procent. Electrolux väntas lyfta vinsten 37 procent och Autoliv 18 procent. I övrigt när det gäller storbolagen ligger flertalet prognoser inom 5-10 procents vinsttillväxt nästa år. Alfa Laval sticker ut i negativ bemärkelse med ett väntat vinsttapp på drygt 8 procent. Bolaget har långa ledtider och en vikande orderingång i år väntas påverka nästa år negativt.

Börsraketen Netent väntas försvara sin höga värdering med en vinsttillväxt på goda 20 procent under 2016. Den vill ha bolag med bra vinsttillväxt till låga värderingar kan titta närmare på Bulten. Aktien värderas till 13,5 på 2015 års resultat vilket med 20 procents vinsttillväxt faller till dryga 11 för 2016. New Wave handlas till p/e 13,3 på innevarande års estimat. Vinsten väntas öka nästan 50 procent nästa år och p/e-talet faller då till 8,9.

Här nedan är listan över hur börsbolagen klarat 2015 och hur förväntningar och värderingar ser ut inför 2016. Kolumn två visar hur prognosen för 2015 års vinst per aktie har förändrats under året. Källa är databasen Factset och vi har begränsat urvalet till bolag som bevakas av minst tre analytiker.

Kurs- utv. 2015
Prog. v/a 2015 sedan    1 jan.
Väntad vinst- tillväxt 2016
P/e 2015
P/e 2016
Mycronic
218,5%
101,4%
-17,0%
16,1
19,5
Itab
113,4%
35,1%
11,3%
26,0
23,4
Catella  
110,4%
24,7%
-2,7%
11,4
11,7
NetEnt  
85,9%
17,1%
20,3%
54,4
45,2
Oscar Prop.
81,7%
-46,2%
239,5%
19,2
5,7
Moberg Ph.
71,7%
-8,3%
64,4%
34,3
20,9
Unibet
68,9%
-11,6%
36,6%
30,8
22,6
Balder  
68,7%
47,9%
2,5%
19,7
19,2
Sobi
66,2%
36,2%
323,7%
143,8
34,0
Vitrolife
62,3%
113,6%
10,6%
38,0
34,4
Byggmax
61,1%
8,9%
10,6%
20,2
18,3
Betsson  
60,3%
2,8%
22,8%
22,3
18,2
Lifco  
59,4%
19,5%
8,5%
24,0
22,1
Bilia  
57,1%
38,6%
5,4%
16,3
15,5
Inwido
53,9%
15,2%
7,1%
13,4
12,5
MQ Holding
50,0%
9,6%
12,7%
13,3
11,8
Nobia
49,5%
13,8%
14,2%
18,9
16,5
SAS
49,3%
88,8%
6,6%
6,3
5,9
AAK
49,0%
0,3%
13,1%
27,3
24,1
Indutrade
48,5%
11,0%
14,1%
19,4
17,0
Nolato  
47,8%
36,2%
-7,5%
16,5
17,9
Avanza Bank
47,3%
37,0%
10,5%
27,8
25,2
SCA
43,8%
5,2%
8,2%
19,8
18,3
Nordnet  
41,1%
10,4%
14,2%
19,4
17,0
Nibe
39,9%
3,4%
7,4%
25,2
23,4
BillerudK.
38,3%
11,6%
12,8%
18,0
15,9
Securitas  
35,0%
10,7%
10,8%
17,5
15,8
FormPipe
34,4%
-14,1%
29,2%
18,9
14,6
Fabege
33,6%
0,6%
24,4%
32,8
26,3
Oriflame
29,9%
-29,2%
26,6%
17,5
13,8
Gränges
28,9%
6,2%
9,1%
12,8
11,8
Assa Abloy
28,7%
6,8%
9,0%
25,4
23,3
Hexagon  
27,6%
-0,1%
11,8%
23,0
20,5
Addtech  
26,8%
-9,3%
14,9%
20,8
18,1
Autoliv
26,6%
7,7%
17,9%
20,0
17,0
Saab  
25,8%
-12,8%
28,3%
22,5
17,5
Duni
25,4%
-0,3%
6,1%
17,9
16,9
Axfood
25,2%
16,8%
4,2%
22,6
21,7
Thule
22,9%
12,7%
11,4%
18,4
16,5
Trelleborg  
22,5%
0,5%
14,0%
15,8
13,8
Hexpol
21,4%
11,4%
5,3%
21,9
20,8
Getinge  
20,8%
-25,9%
20,8%
23,6
19,5
HiQ
20,4%
-1,1%
11,5%
18,7
16,8
Intrum Just.
20,4%
18,6%
2,2%
17,3
16,9
Swedish M.
20,0%
5,5%
7,9%
19,3
17,9
Cloetta  
18,6%
-10,1%
18,5%
18,8
15,9
Com Hem
17,5%
-45,4%
96,6%
68,6
34,9
Wihlborgs
17,0%
27,5%
-10,7%
12,8
14,3
Bulten
15,7%
-6,3%
20,0%
13,5
11,3
Sweco  
15,7%
-8,3%
5,1%
18,5
17,6
Peab  
15,4%
-4,1%
13,9%
13,6
12,0
Hufvudst.
15,4%
5,2%
3,7%
27,8
26,8
Rezidor
15,3%
-23,0%
43,5%
18,1
12,6
Beijer Alma  
14,0%
-4,0%
7,7%
17,5
16,3
Loomis  
13,8%
6,6%
8,6%
17,2
15,9
Clas Ohlson  
12,8%
-2,5%
6,8%
20,8
19,5
Pfizer
12,3%
15,0%
8,9%
14,5
13,3
Stora Enso
11,5%
10,0%
12,3%
12,7
11,3
Boliden
10,8%
-8,9%
13,7%
12,6
11,1
Tieto
10,7%
-6,0%
11,3%
16,1
14,5
Concentric
10,2%
8,8%
5,9%
15,5
14,6
Atrium Lj.
9,1%
5,8%
6,9%
19,2
17,9
Klövern
8,5%
32,4%
-0,3%
10,3
10,4
Tribona
8,3%
-17,2%
31,2%
16,0
12,2
Semafo
8,0%
-12,6%
-6,8%
15,9
17,0
ÅF  
7,3%
-8,2%
10,6%
17,9
16,2
Scandi St.
6,3%
-23,4%
27,8%
16,4
12,8
Diös
5,6%
7,5%
22,0%
10,5
8,6
Arcam
5,5%
-41,3%
70,0%
77,3
45,5
NCC  
5,5%
-6,1%
11,4%
14,9
13,4
Kungsleden
5,3%
-5,2%
30,6%
14,2
10,9
Wallenstam  
4,3%
25,9%
-1,4%
34,5
35,0
Lucara
4,0%
-4,0%
10,0%
9,2
8,3
AstraZeneca
3,2%
22,6%
-4,8%
15,4
16,2
Alfa Laval
2,5%
4,2%
-8,1%
14,9
16,2
Hemfosa
1,8%
29,4%
-11,7%
9,5
10,7
Nordea
0,9%
-3,4%
-0,4%
10,8
10,8
ICA
0,4%
2,9%
7,4%
20,4
19,0
Holmen  
-0,1%
-3,7%
10,3%
17,0
15,4
JM
-0,5%
-13,2%
18,5%
16,0
13,5
Systemair
-1,4%
-31,6%
29,9%
20,4
15,7
Sandvik
-1,8%
-10,6%
4,9%
15,2
14,4
Atlas Copco  
-2,3%
1,7%
0,9%
16,2
16,0
Nokia
-3,0%
-0,2%
2,6%
20,4
19,9
Skanska  
-3,7%
-1,5%
12,2%
16,0
14,3
Castellum
-4,0%
3,5%
1,0%
13,0
12,8
Tethys Oil
-4,5%
-42,8%
27,3%
11,3
8,8
Husqvarna  
-4,7%
-3,3%
15,3%
16,5
14,3
Swedbank  
-5,1%
-6,5%
8,1%
12,5
11,6
MTG
-5,9%
-30,8%
3,8%
16,3
15,7
Meda  
-7,0%
-12,9%
52,1%
27,5
18,1
H&M
-7,1%
-5,4%
7,4%
23,5
21,9
Old Mutual
-7,5%
10,3%
3,1%
8,3
8,0
SHB
-7,9%
-4,3%
5,1%
14,0
13,3
ABB
-8,4%
-14,7%
10,5%
17,2
15,6
Volvo  
-8,6%
17,1%
5,9%
11,4
10,7
Lindab
-8,7%
-27,5%
24,8%
14,9
11,9
Elekta  
-9,0%
-39,8%
25,6%
28,4
22,6
Munksjö
-9,4%
-35,2%
33,7%
15,3
11,4
SEB
-12,4%
-5,3%
5,3%
11,4
10,9
Electrolux  
-12,4%
-25,6%
36,7%
19,1
14,0
Tele2  
-12,4%
-9,2%
-7,2%
20,4
21,9
Mekonomen
-14,2%
-1,7%
11,2%
12,9
11,6
New Wave
-14,8%
-35,8%
48,7%
13,3
8,9
Millicom
-16,4%
-100,1%
n/a
n/a
31,4
SKF  
-16,5%
-4,9%
2,8%
11,6
11,3
Ericsson
-17,2%
-19,5%
25,2%
16,2
12,9
Teliasonera
-17,4%
-9,1%
0,6%
11,2
11,1
Recipharm  
-17,5%
-27,6%
37,5%
20,4
14,8
Haldex
-25,6%
2,5%
3,9%
11,4
11,0
Medivir  
-28,5%
-71,5%
-159,6%
16,9
-28,3
Africa Oil
-31,3%
58,9%
1,6%
-27,3
-26,9
Qliro Group
-31,7%
-194,2%
-184,7%
-39,3
46,3
KappAhl
-32,0%
-44,5%
16,6%
13,1
11,2
Opus Group
-35,6%
-35,0%
27,8%
18,6
14,6
Lundin M.
-41,2%
-84,3%
-79,4%
28,1
136,3
EnQuest
-42,7%
118,1%
-92,6%
4,4
59,1
SSAB  
-54,1%
-113,6%
-229,1%
-47,0
36,4
Källa: Factset

Marknadsöversikt

1 DAG %

Senast

1 mån