Kanadensiska Coastal Contacts säljer kontaktlinser och glasögon på nätet. 2004 förvärvade Coastal Contacts svenska Lensway för att positionera sig på den europeiska marknaden. Förvärvet gör att den svenska marknaden fortfarande är bolagets största följt av den kanadensiska. Totalt står den europeiska marknaden för 55 procent av koncernens försäljning medan 30 procent av intäkterna kommer från Nordamerika. Bland annat till följd av den starka kopplingen till Sverige så särnoterades Coastal Contacts på Stockholmsbörsen i början av november i år.

Coastal Contacts grundades år 2000 och har sedan dess växt kraftigt. För räkenskapsåret 2008/2009 som avslutades i oktober förväntas försäljningen ha stannat på 138,6 miljoner kanadadollar, enligt databasen Factsets analytikersammanställning inför rapporten den 16 december. Är prognosen korrekt så betyder det att bolagets försäljning under 2008/2009 för det tredje året i följd växte med cirka 16 procent. All tillväxt under dessa år har varit organisk.

Det är väldigt svårt att se något annat scenario än att Coastal Contacts fortsätter växer kraftigt under de kommande åren, tillväxten kanske inte blir så hög som de senaste åren men en tvåsiffrig tillväxt är rimlig att räkna med.

Ända fram till i början på 2008 sålde Coastal Contacts i huvudsak kontaktlinser, men från och med februari år 2008 ingår även glasögon i Coastal Contacts i produktutbud. I Coastal Contacts och Lensways glasögonutbud finns kända varumärken som Hugo Boss, Armani och Calvin Klein .

För Coatsal Contacts kunder är det ännu mer lönsamt att köpa glasögonen på nätet jämfört med linser. Enligt undersökningar i Sverige är Lensway upp till 70 procent billigare på glasögon jämfört med traditionella optiker, på linser är prisskillnaden upp till 40 procent. De lägre priserna gör att konsumenterna har råd att samtidigt köpa flera glasögonbågar och därför inte alltid behöver bära samma bågar.

Huvudanledningen till att Coastals Contacts kan ha så mycket billigare produkter är att bolaget undviker mellanhänder som grossister och att bolaget inte har kostnader för butikslokaler. För ett e-handelsbolag som Coatsal Contacts är det betydligt billigare att växa jämfört med traditionella butikskedjor som måste göra investeringar i nya lokaler för att växa.

Vid rapporten för det tredje kvartalet, som presenterades i oktober, stod bolagets försäljning av glasögon för 10 procent av omsättningen.  Ledningen för Coastal Contacts har stora förväntningar på försäljningen av glasögon. Lyckas bolaget inom segmentet kommer det att bidra avsevärt till bolagets tillväxt under de kommande åren eftersom marknaden för glasögon är så mycket större än marknaden för kontaktlinser.

Den globala marknaden för glasögon är värd 60 miljarder kanadadollar medan marknaden för kontaktlinser är värd 5 miljarder kanadadollar, enligt uppgift sker i dag mindre än 5 procent av den globala försäljningen av glasögon via nätet.

Enligt Coastal Contacts grundare och vd Roger Hardy kan bolagets försälnjning av glasögon vara lika stor som försäljningen av kontantlinser inom 10 år, om bolaget lyckas med det är det en stor framgång.  Något som gör glasögonmarknaden ännu mer attraktiv är att Coastal Contacts lönsamhet där är betydligt högre än för kontaktlinser, bruttomarginalen för glasögon ligger på 40-50 procent vilket är ungefär dubbelt så högt som för linser.

E-handelns andel av den totala omsättningen av detaljhandeln ökar stadigt, vilket är positivt för Coastal Contacts. I år förväntas E-handeln i Sverige utgöra 4,2 procent av försäljningen i den totala detaljhandeln i landet enligt Handels utredningsinstitut (HUI), vilket är en ökning från 3,9 procent förra året. Enligt organisationen är bekvämlighet och pris de viktigaste anledningarna till att fler och fler börjar handla via internet.

Det är svårt att hitta några tydliga risker mot Coastal Contacts, bolaget har en stark position på sina viktigaste marknader. I Sverige har Lensway till exempel en marknadsandel inom försäljning av linser på 25 procent. Ett möjligt hot kan vara att de traditionella optikerna börjar konkurrera med Coastal Contacts på nätet, bolagsledningen ser dock en sådan utveckling som osannolik men menar också att det skulle vara positivt för Coastal Conatacts för då skulle flera konsumenter se det som naturligt att köpa linser och glasögon på nätet.

Coastal Contacts är näst störst i världen inom försäljning av kontaktlinser, störst är amerikanska 1-800-Contacts som var noterat på Nasdaq fram till att bolaget blev uppköpt av ett riskkapitalbolag år 2007. Faktum är att ingen av Coastal Contacts viktigaste konkurrenter är börsnoterade men E-handelsbolag inom andra branscher är stekheta på de globala finansmarknaderna tack vare de utomordentliga tillväxtutsikterna. 

Många företag i branschen värderas till över 30 gånger förväntad vinst per aktie för nästa. Det e-handelsbolag som är mest i ropet är Amazon.com som stigit med 230 procent det senaste året och värderas till 51 gånger förväntad vinst för nästa år, på måndagen stängde Amazon på all time high i New York.

Coastal Contacts värderas klart lägre än genomsnittet för e-handelssektorn när bolaget handlas för 13 gånger förväntad vinst för nästa räkenskapsår. Det är för lågt med tanke på att Coastal Contacts har förträffliga tillväxtmöjligheter och dessutom är skuldfritt. Till följd av Coastal Contacts låga värdering bör det också finnas en betydande sannolikhet för ett bud på bolaget. Vd Roger Hardy är största ägare med ett innehav på 12 procent.

Vi rekommenderar köp.

----

FOTNOT:

När analysen publicerades stod Coastal Contacts aktie i 8,10 kronor. För mer information och möjlighet att handla aktien på Stockholmsbörsen, klicka här.