Efter en svagare halvårsrapport än väntat kunde kraft- och automationsbolaget ABB presentera något bättre siffror än väntat för sitt tredje kvartal. Det underliggande rörelseresultatet förbättrades med 3 procent organiskt jämfört med i fjol. Analytikerna hade i snitt väntat sig ett i princip oförändrat resultat enligt SME Direkts sammanställning.

Orderingången ökade med 5 procent och vd Ulrich Spiesshofer skriver i sitt vd-ord att tillväxttakten ökar i alla regioner. Ett styrketecken är att det är de så kallade basorderna som ökar mest. Det är order värda mindre än 15 miljoner dollar och de anses bättre spegla den underliggande efterfrågeutvecklingen.

Ulrich Spiesshofer, vd ABB

Basorder ökade 6 procent i kvartalet vilket är en tempoökning från den senaste rapporten då tillväxten noterades till 3 procent. Stora order, som är mer ryckiga till sin natur, minskade däremot 5 procent i tredje kvartalet.

Geografiskt var orderingången rätt splittrad. Europa noterade totalt sett den bästa ökningen, 8 procent. Där var det dock stora order som drev ökningen. Basorderingången ökade bara 2 procent. Bäst basorderingång noterades i Asien, upp hela 12 procent. Där noterades dock ett stort tapp i stora order så totalt ökade orderingången bara 2 procent.

Mest balanserad var efterfrågan i Nord- och Sydamerika där orderingången totalt sett ökade med 4 procent och basorder i sin tur steg 3 procent.

I Europa och Nordamerika var det sektorer som industri, transport och infrastruktur som drev efterfrågan. I Nordamerika även noterades en generellt ökad efterfrågan på automatisering.

Av ABB:s fyra divisioner var det Industrial Automation som noterade bäst orderingång i kvartalet, upp hela 33 procent. Det mesta av detta beror dock på förvärvet av österrikiska B&R i somras. Även exkluderat förvärv och valutor noterades dock en ökning i orderingången på 14 procent. Det var klart bättre än väntat och enligt ABB är det bland annat gruvor och fartygsindustrin som drivit på efterfrågan för divisionen.

Industrial Automation förbättrade även sin rörelsemarginal och ökade rörelseresultatet 13 procent, exkluderat valutaeffekter men inklusive B&R.

Även Power Grids förbättrade sina marginaler något i tredje kvartalet. Lägre intäkter till följd av minskad orderstock och timingeffekter innebar dock ett något lägre resultat jämfört med i fjol. Basorderingången tickade på bra med en underliggande ökning på 5 procent.

De båda övriga divisionerna i ABB: Electrification Products och Robotics and Motion, noterade lägre lönsamhet. Order, intäkter och resultat ökade dock för båda divisionerna jämfört med i fjol. Särskilt basorderingången var bra i båda divisionerna.

ABB har under lång tid kämpat med hård konkurrens inom sina traditionella kraftprodukter. Bolaget arbetar med löpande effektiviseringar för att kunna hävda sig mot asiatiska lågpriskonkurrenter. Man har dock valt att behålla divisionen Power Grids eftersom man anser att det finns starka synergier mellan de olika delarna i dagens ABB.

Fokus framåt ligger dock inte inom kraftöverföring utan inom snabbväxande områden som automation, digitalisering, elektrifiering och robotisering. Förvärvet av B&R inom automation följdes nyligen av ett mångmiljardköp av General Electrics verksamhet inom elektrifiering. ABB:s division Electrification Products tillverkar bland annat produkter för elfordon, som snabbladdare och batterier, samt produkter för förnyelsebar energi.

Samtidigt som ABB satsar på heta framtidsområden löper också ett omfattande besparingsprogram inom koncernen. Det har bland annat inneburit kraftiga neddragningar på tjänstemannasidan där totalt 1,3 miljarder dollar ska sparas in. Bolaget siktar även på att frigöra ytterligare 2 miljarder dollar i rörelsekapital genom diverse effektiviseringar.

ABB antar i rapporten en något ljusare ton vad gäller framtidsutsikterna på kort sikt. Trots fortsatta osäkerheter noterar bolaget att makroekonomin visar positiva tecken i Europa och USA och att tillväxten förväntas fortsätta i Kina. Den övergripande marknaden visar på en blygsam tillväxt och påverkas fortfarande av geopolitiska spänningar i olika delar av världen, skriver ABB.

På sista raden blev utfallet i ABB:s tredje kvartal marginellt bättre än väntat. För helåret 2017 ligger snittprognosen för vinst per aktie på 1,13 dollar enligt SME Direkts sammanställning av analytikerprognoser.

Prognoserna för 2018 och 2019 ligger på 1,27 respektive 1,39 dollar per aktie. Det innebär p/e-tal på 20,2 respektive 18,5 för de båda åren.

Direktavkastningen i ABB-aktien väntas uppgå till 3,2 procent om året de närmaste två åren.

ABB-aktien gick fram till midsommar bra och stod på plus 15 procent för året. Sedan föll den dock dryga 20 procent på bara ett par månader, pådrivet bland annat av en svag halvårsrapport. Sedan dess har den återhämtat sig och står nu åter på plus 10 procent för året. Den typen av kraftiga kursrörelser är rätt typiskt för ABB-aktien som historiskt varit väldigt fladdrig.

Elbilar, laddstationer, sol- och vindkraft och industriell automatisering är några av de största och hetaste trenderna i världen för tillfället och ABB är väl positionerat för att dra nytta av tillväxten på de områdena under många år framåt. Det avspeglas också i en värdering som är historiskt hög.

Vi tycker att trenderna i ABB:s tredje kvartal var uppmuntrande. Basorderingången ökar, efterfrågan inom automation och elektrifiering är stark och uttalandena om den närmaste framtiden andas mer optimism.

På dagens nivåer krävs kanske en lite mer långsiktig syn på investeringen, men vi tror ABB-aktien har mer att ge och rekommenderar köp.