Addnodes dotterbolag Ida Infront har tecknat ett avtal med Rikspolisstyrelsen värt 14 Mkr. Det nya avtalet är stort för bolaget men inte särskilt överraskande. Bolaget har nämligen haft ett samarbete med Rikspolismyndigheten sedan 1994.

Det nya avtalet omfattar nyutveckling och förvaltning av ärendehanteringssystemet hos Statens kriminaltekniska laboratorium (SKL). Inom detta område har Ida Front en stark ställning. Levererans ska ske i år och nästa år.

Ida Front ingår i Addnodes affärsområde Process Management som bara svarar för drygt 10 procent av bolagets omsättning, men det är Addnodes klart lönsammaste affärsområde. Under första halvåret var omsättningen 58,8 Mkr (59,3) med ett rörelseresultat på 13,6 Mkr (14,1). Rörelsemarginalen före avskrivningar var 23,1 procent (23,8).

Affärsområdets kunder finns inom den offentliga sektorn vilket förklarar den positiva utvecklingen trots konjunkturläget.   

Även Addnodes största affärsområde Design Management har klarat konjunkturavmattningen hyggligt. Affärsområdets omsättning var under första halvåret 178 Mkr (185,4). Rörelseresultatet uppgick till 13,0 Mkr (15,6) vilket innebar en marginal på 7,3 procent (8,4).

Design Management är Nordens ledande leverantör av it-lösningar för arkitekter, ingenjörer och fastighetsförvaltare för hantering och skapande av modeller och ritningar. Under första halvåret gynnades affärsområdet av större satsningar på offentliga projekt.

För de två andra affärsområdena Product Lifecycle och Content Management var det betydligt tuffare.

Affärsområdet Product Lifecycle Management är Nordens ledande leverantör av PLM-system. Det är ett koncept för ett system som hanterar information och processer under en produkts hela livscykel, från design och produktion till eftermarknadssupport.

Nettomsättningen inom detta affärsområde var under första halvåret 146 Mkr (143,3). Rörelseresultatet uppgick till 7,2 Mkr (20,2) vilket motsvarade en marginal på 4,9 procent (14,1).

Det fjärde affärsområdet är Content Management, som är en av Sveriges ledande leverantörer av moderna affärstillämpningar baserade på webbteknologi. Omsättningen under första halvåret var 144,2 Mkr (131,8). Rörelseresultatet uppgick till 5,2 Mkr (19,1) vilket innebar en marginal på 3,6 procent (14,5).

För att möta den svaga efterfrågan genomförde Addnode betydande kostnadsbesparingar. Totalt hade bolaget 684 anställda per den sista juni. Av dessa måste mer än 10 procent eller 75 medarbetare lämna företaget före årsskiftet. Effekterna av dessa åtgärder ska slå igenom successivt under året.

Under första halvåret omsatte Addnode 524 Mkr med ett rörelseresultat på 22,4 Mkr. Det motsvarade en marginal på 4,3 procent. Bolagets målsättning är att under en konjunkturcykel nå en ebitda-marginal på i genomsnitt 7-10 procent. Nettoresultatet uppgick till 16,4 Mkr motsvarande en vinst på 0,69 kronor (2,18) per aktie.

Utsikterna för 2010 är relativt goda men det som framförallt lockar i Addnode är bolagets finansiella styrka.

Addnode har en obelånad balansräkning och en kassa på 90 Mkr. Dessutom har bolaget en outnyttad checkräkningskredit på 100 Mkr. Addnode har även skattemässiga underskottsavdrag på 365 Mkr vilket innebär låg skattebelastning och ett starkt kassaflöde under överskådlig tid.

Den finansiella sitsen innebär stora möjligheter till förvärv som kan utveckla verksamheten i en positiv riktning.

Addnode handlas idag i 23,70 kronor. Det är i nivå med eget kapital som uppgick till 24,30 kronor per aktie per den sista juni.

I fjol tjänade Addnode 4,18 kronor per aktie. Vi räknar med att den svaga utvecklingen fortsätter året ut och att vinsten för hela året stannar på omkring 2 kronor per aktie.

Värderingen är låg och vi bedömer att Addnode kommer att utvecklas bättre än index framöver. Rekommendationen är öka.