Storbankerna tjänar mindre än för tre år sedan. Ändå har aktierna stigit med mellan 50% och 90%. Värderingen har nästan fördubblats, och efter veckans rapporter pausar två av bankerna sina återköp.
Idag, 07:00
Swedbank, SEB, Handelsbanken och Nordea tjänade alla mindre i tredje kvartalet än för ett år sedan. Nettoresultatet sjönk med 2–4%. Räknat på de senaste tolv månaderna är vinsten per aktie lägre än för tre år sedan i alla fyra bankerna, från −2% i Nordea till −17% i Handelsbanken.
Börsen har ändå belönat aktierna. Sedan slutet av september 2023 har Swedbank-aktien stigit 89%, SEB 56% och Handelsbanken och Nordea 51% vardera, utan att räkna utdelningarna. Bankerna har alla gett rejält med utdelning under de senaste åren. Alla fyra nådde rekordnivåer i slutet av september i år.
Resultatet är att aktierna har blivit dyrare. Hösten 2023 värderades bankerna till ungefär 7x vinsten. I dag ligger P/E-talet mellan 11,5 och 13,8x. Swedbank är dyrast och Nordea billigast.
Uppvärderingen ska ses mot utgångsläget. Hösten 2023 handlades bankaktierna lågt, efter oron kring amerikanska och schweiziska banker och rädsla för stora kreditförluster i fastighetssektorn. Förlusterna uteblev. Bankerna har i stället delat ut rekordbelopp och köpt tillbaka aktier.
Men vinsterna har passerat toppen. Avkastningen på eget kapital, som nådde närmare 20% år 2023, låg i tredje kvartalet mellan 13,0% och 15,6%. Räntenettot sjönk när Riksbanken sänkte räntan, och det har först nu planat ut.
Swedbanks räntenetto ökade 7% jämfört med för ett år sedan, delvis tack vare köpen av kortbolaget Entercard och bolånebolaget Stabelo. Handelsbankens räntenetto sjönk 5%.
”Det berodde främst på högre finansieringskostnader som vi inte fått täckning för i avkastningen på vissa tillgångar”, sade VD Michael Green på telefonkonferensen.
Han menade även på att konkurrens gör det svårt att fullt ut föra över högre finansieringskostnader till räntorna mot kunderna.
Provisionerna från fonder och rådgivning ökade med 7–14% i alla fyra bankerna. Kreditförlusterna var nära noll.
En stor del av lockelsen i bankaktierna har varit utdelningar och återköp. Där har något hänt senaste veckorna. Kapitalbuffertarna har krympt och myndigheterna skärper kraven på bankernas egna riskmodeller.
Finansinspektionen beslutade den 14 oktober om ett tillfälligt högre kapitalkrav för SEB.
”Mot bakgrund av den fortsatta utlåningstillväxten i kombination med kapitaleffekten av Finansinspektionens beslut kommer banken att pausa sina aktieåterköp”, skrev SEB:s tillförordnade VD Jonas Ahlström i samband med beslutet.
Nordea pausar också sina återköp i väntan på besked från ECB, som inte väntas före 2027.
Swedbanks marginal till kapitalkravet har krympt till 2,1 procentenheter från 4,8 för ett år sedan. Handelsbankens marginal är 2,5 procentenheter, mot 3,5.
Rapporterna tog udden av en del av uppgången. SEB-aktien föll 6,4% på torsdagen och Swedbank 3,6%. Sedan rekordnivåerna i slutet av september har SEB och Nordea tappat 13–16%. Det kan vara början på en omprövning. Men även efter nedgången är bankerna värderade nästan dubbelt så högt som för tre år sedan, med lägre vinst per aktie.
Bank, Mkr | SEB | Handelsbanken | Swedbank | Nordea |
|---|---|---|---|---|
Räntenetto | 10 881 | 10 051 | 11 568 | 19 971 |
förändring | +3% | −5% | +7% | +1% |
Provisionsnetto | 6 702 | 3 330 | 4 704 | 9 769 |
förändring | +7% | +12% | +14% | +8% |
Rörelseresultat | 9 412 | 7 353 | 10 541 | 17 107 |
förändring | −3% | −4% | −2% | −4% |
Nettoresultat | 7 498 | 5 753 | 8 249 | 13 110 |
förändring | −2% | −3% | −3% | −4% |
Avkastning på eget kapital | 13,0% | 13,5% | 15,6% | 15,2% |
Kostnad/intäkt | 0,44 | 0,42 | 0,41 | 0,45 |
Kreditförluster | 179 | 5 | −701 | 821 |
Kärnprimärkapitalrelation | 17,1% | 17,0% | 17,2% | 15,8% |
Marginal över kapitalkravet, procentenheter | 2,5 | 2,5 | 2,1 | 1,9 |
Återköp | Pausas | Inga | Inga nya | Pausas |
Storbankerna tjänar mindre än för tre år sedan. Ändå har aktierna stigit med mellan 50% och 90%. Värderingen har nästan fördubblats, och efter veckans rapporter pausar två av bankerna sina återköp.
Idag, 07:00
Swedbank, SEB, Handelsbanken och Nordea tjänade alla mindre i tredje kvartalet än för ett år sedan. Nettoresultatet sjönk med 2–4%. Räknat på de senaste tolv månaderna är vinsten per aktie lägre än för tre år sedan i alla fyra bankerna, från −2% i Nordea till −17% i Handelsbanken.
Börsen har ändå belönat aktierna. Sedan slutet av september 2023 har Swedbank-aktien stigit 89%, SEB 56% och Handelsbanken och Nordea 51% vardera, utan att räkna utdelningarna. Bankerna har alla gett rejält med utdelning under de senaste åren. Alla fyra nådde rekordnivåer i slutet av september i år.
Resultatet är att aktierna har blivit dyrare. Hösten 2023 värderades bankerna till ungefär 7x vinsten. I dag ligger P/E-talet mellan 11,5 och 13,8x. Swedbank är dyrast och Nordea billigast.
Uppvärderingen ska ses mot utgångsläget. Hösten 2023 handlades bankaktierna lågt, efter oron kring amerikanska och schweiziska banker och rädsla för stora kreditförluster i fastighetssektorn. Förlusterna uteblev. Bankerna har i stället delat ut rekordbelopp och köpt tillbaka aktier.
Men vinsterna har passerat toppen. Avkastningen på eget kapital, som nådde närmare 20% år 2023, låg i tredje kvartalet mellan 13,0% och 15,6%. Räntenettot sjönk när Riksbanken sänkte räntan, och det har först nu planat ut.
Swedbanks räntenetto ökade 7% jämfört med för ett år sedan, delvis tack vare köpen av kortbolaget Entercard och bolånebolaget Stabelo. Handelsbankens räntenetto sjönk 5%.
”Det berodde främst på högre finansieringskostnader som vi inte fått täckning för i avkastningen på vissa tillgångar”, sade VD Michael Green på telefonkonferensen.
Han menade även på att konkurrens gör det svårt att fullt ut föra över högre finansieringskostnader till räntorna mot kunderna.
Provisionerna från fonder och rådgivning ökade med 7–14% i alla fyra bankerna. Kreditförlusterna var nära noll.
En stor del av lockelsen i bankaktierna har varit utdelningar och återköp. Där har något hänt senaste veckorna. Kapitalbuffertarna har krympt och myndigheterna skärper kraven på bankernas egna riskmodeller.
Finansinspektionen beslutade den 14 oktober om ett tillfälligt högre kapitalkrav för SEB.
”Mot bakgrund av den fortsatta utlåningstillväxten i kombination med kapitaleffekten av Finansinspektionens beslut kommer banken att pausa sina aktieåterköp”, skrev SEB:s tillförordnade VD Jonas Ahlström i samband med beslutet.
Nordea pausar också sina återköp i väntan på besked från ECB, som inte väntas före 2027.
Swedbanks marginal till kapitalkravet har krympt till 2,1 procentenheter från 4,8 för ett år sedan. Handelsbankens marginal är 2,5 procentenheter, mot 3,5.
Rapporterna tog udden av en del av uppgången. SEB-aktien föll 6,4% på torsdagen och Swedbank 3,6%. Sedan rekordnivåerna i slutet av september har SEB och Nordea tappat 13–16%. Det kan vara början på en omprövning. Men även efter nedgången är bankerna värderade nästan dubbelt så högt som för tre år sedan, med lägre vinst per aktie.
Bank, Mkr | SEB | Handelsbanken | Swedbank | Nordea |
|---|---|---|---|---|
Räntenetto | 10 881 | 10 051 | 11 568 | 19 971 |
förändring | +3% | −5% | +7% | +1% |
Provisionsnetto | 6 702 | 3 330 | 4 704 | 9 769 |
förändring | +7% | +12% | +14% | +8% |
Rörelseresultat | 9 412 | 7 353 | 10 541 | 17 107 |
förändring | −3% | −4% | −2% | −4% |
Nettoresultat | 7 498 | 5 753 | 8 249 | 13 110 |
förändring | −2% | −3% | −3% | −4% |
Avkastning på eget kapital | 13,0% | 13,5% | 15,6% | 15,2% |
Kostnad/intäkt | 0,44 | 0,42 | 0,41 | 0,45 |
Kreditförluster | 179 | 5 | −701 | 821 |
Kärnprimärkapitalrelation | 17,1% | 17,0% | 17,2% | 15,8% |
Marginal över kapitalkravet, procentenheter | 2,5 | 2,5 | 2,1 | 1,9 |
Återköp | Pausas | Inga | Inga nya | Pausas |
Volvo Cars
Aktieanalys
Rapporter
Handelsbanken
Volvo Cars
Aktieanalys
Rapporter
Handelsbanken
1 DAG %
Senast
OMX Stockholm 30
0,41%
(vid stängning)
OMXS30
Igår, 16:55
Traders köper svenska börsdippen
OMX Stockholm 30
1 DAG %
Senast
3 175,70
