IT-konsulten Addnode redovisar ett resultat efter skatt på 104,2 Mkr för helåret 2006 (44,5). I resultatet ingår 67,6 Mkr från affärsområdet Financial som avyttrats.

Resultatet per aktie var resultatet 4,74 kr (2,44). Av detta resultat avser 3,05 kr vinst från avyttrade enheter och 1,69 kr från kvarvarande enheter.

I de kvarvarande enheterna var omsättningen 766,1 Mkr vilket var en ökning med 87 procent. EBITA resultatet ökade med 80 procent till 53,9 Mkr (30). Det motsvarar en EBITA marginal på 7,0 procent.

Efter avskrivning på goodwill var rörelseresultatet 42,8 Mkr med en marginal på 5,5 procent.

Addnodes strategi innehåller ett stort mått av förvärv. Syftet är att uppnå stordriftsfördelar och att utnyttja koncernens skattemässiga förlustavdrag på 380 Mkr vars värde i balansräkningen tagits upp till 24,8 Mkr motsvarande 6,5 procent.

På lång sikt, givet att koncernen är lönsam i tillräcklig omfattning, har dessa förlustavdrag ett värde på 28 procent. Det diskonterade värdet är lägre (och beroende av vinstförmågan dvs osäkert).

Under året svarade jämförbara enheter endast för 6,8 procent av omsättningstillväxten och av EBITA resultatet kom 25,6 Mkr från enheter som förvärvats under året.

Addnodes räknar med en positiv utveckling under 2007. Men väljer att inte lämna någon prognos. Men i bokslutsbeskedet upprepar Addnode sitt finansiella mål att under en konjunkturcykel uppnå en rörelsemarginal om 7-10 procent före avskrivning och nedskrivning av immateriella tillgångar.

Med en omsättningstillväxt i år på 10 procent och en EBITA marginal på drygt 8 procent räknar vi med att Addnode i år når ett rörelseresultat på 58 Mkr. Vinsten blir ca 2,20 kr per aktie.

Aktierna i Addnode handlas idag i 31,30 kr vilket är 18 procent högre än vid årsskiftet.

Bolaget ska dela ut 90 öre i ordinarie utdelning och 2,40 kr i en extra utdelning vilket totalt blir 3,30 kr för 2006.

Exklusive utdelningen återstår 28 kr av dagens kurs. Med vår prognos innebär det p/e 12,7. Det är en rimlig värdering.

Vår rekommendation 3-6 månaders sikt efter dagens uppgång är öka. Riktkurs är 32 kronor före årets utdelning.

.