Alltele meddelade på måndagen att man förvärvat en kundstock som omfattar 22 000 kunder inom tv via internet, iptv, från Canal Digital. Förvärvet omfattar förutom kundstocken även tillhörande teknikplattformar. Köpeskillingen är satt till 500 kronor per iptv-kund det vill säga en affär på 11 miljoner kronor.

Framför allt söker Alltele efter lokala stadsnät där en befintlig kundstock utgör den tillgång företaget vill komma över. Förvärvet är det fjärde i ordningen bara i år. Vi kan räkna med att vi kommer att få se en fortsatt snabb förvärvstillväxt även för de kommande åren.

Strategin för företaget är att köpa in trafikminuter och annan teknisk kapacitet, sköta försäljning och administration själva och på så vis få en kostnadsstruktur som gör det möjligt att erbjuda bättre priser än Telia och de andra stora aktörerna på marknaden.

Strategin har lyckats bra, förra året omsatte Alltele 291 miljoner kronor, samt redovisade ett resultat på 9,7 miljoner kronor.

Första kvartalsrapporten för 2011 indikerar att man redan i år kan nå en omsättning på 500 miljoner kronor. Resultatet för årets första kvartal blev en förlust på 1,2 miljoner kronor att jämföra med en vinst på 1,05 miljoner kronor för motsvarande kvartal 2010.

Här skall dock noteras att resultatet för det första kvartalet belastats med 5 miljoner kronor i engångsposter. Justerat för detta ökade resultatet med 3,7 miljoner kronor för år 2011.

Företaget tillhör en av snabbväxarna på börsen. Mellan åren 2007-2010 noterades en försäljningstillväxt på 800 procent. För innevarande år kommer vi att få se en ytterligare tillväxt med cirka 78 procent till omkring 500 miljoner kronor

Antalet kunder har samtidigt ökat från 10 000 år 2004 till nuvarande 300 000 kunder. Tillväxten har dessutom skett med lönsamhet för de flesta av åren, vilket gör det än mer imponerande.

När det gäller företag som expanderar snabbt hamnar balansräkningen i fokus. Alltele har en soliditet på fullt tillräckliga 34 procent. För åres första kvartal uppgick kassaflödet till drygt 11 miljoner kronor, vilket även det känns betryggande. Sammantaget fanns det vid utgången av kvartalet närmare 19 miljoner kronor i kassan.

Företaget har även möjlighet att förvärva genem riktade emissioner, till det säljande företaget eller till nuvarande aktieägare.Sammantaget bedömer vi att företagets finanser inte kommer att vara ett hinder för den fortsatta expaqnsionen.

Vi räknar med ett resultat omkring 20 miljoner kronor för helåret 2011, vilket är en fördubbling jämfört med år 2010. Resultatet per aktie för helåret hamnar därmed, enligt vår prognos, på närmare 1,40 kronor per aktie.

Är då Alltele högt eller lågt värderat? Vi anser att ett p/e-tal på drygt 15 gånger årets resultat är billigt för ett snabbväxande företag som Alltele. Företaget har dessutom har kunnat växa snabbt med ett positivt resultat, vilket är imponerande.

En ytterligare positiv faktor är att man nu nått en nivå där synergier inom organisation, stödsystem, kundsupport, kundservice teknologi med mera. Detta kommer att medföra en snabbare tillväxt i resultaten i omsättningen de närmaste åren.

Vi ser därmed en rejäl potential i kursutvecklingen, både på lång och kort sikt. Rekommendationen blir i linje med detta Köp.