Många har tröttnat på Ericsson vars aktie handlats kring 25 kr i över tre års tid. Hade den följt index skulle den handlats en bit över 40 kr. Därtill har avkastningen i form av utdelningar varit relativt skral. Och Nokia, som för många i Stockholm eller Norden huvudalternativet, har stigit med 66 procent i år samtidigt som Ericsson backat med 8 procent. Den som i valet mellan de båda gick i säng med Ericsson i vintras har en del att förklara och inte mycket stolthet kvar. Den som gjorde det igår är å andra sidan en hjälte eftersom aktien stiger med 4 procent idag.     

Den trista kursutvecklingen till trots går bolaget inte så pjåkigt i år. På kapitalmarknadsdagen rapporteras om marknadsandelar på GSM- och hspa (3G)-marknaden om 45 procent och med det är Ericsson minst dubbelt så stor som närmaste konkurrent. Antalet mobilabonnemang växer vidare i snabb takt och i 3g-näten, där tillväxten mätt i antal abonnenter är cirka 50 procent f.n. Datatrafiken passerade redan i maj rösttrafiken i 3G-näten och eftersom  datatrafiken är väsentligt mer kapacitetskrävande är det positivt inte bara för försäljningen av avancerade telefoner utan också förs systemleveranserna. Ericsson utvecklar 3G-trafiken vidare med avsikten att 2010 ta nästa tekniksprång med lanseringen av den fjärde generationens mobiltelefoni. De som väljer Ericsson idag har en fördel och trygghet i att konverteringen till 4g redan är förberedd i t ex basstationerna.

Framtiden målas i ganska ljusa färger. Vad den innebär finansiellt återstår att se, men Ericsson har en stark marknadsposition som borde ge konkurrensfördelar med bättre lönsamhet än konkurrenterna kan visa upp.

Den finansiella utvecklingen i år är annars inte särskilt stark men heller inte dålig. Under första halvåret ökade faktureringen med 6 procent till 89,8 miljarder kr (84,3) och rörelsemarginalen (exklusive SonyEricsson) förbättrades något till 16,0 procent (15,7). Finansnettot var positivt med 0,1 miljarder kr (0,1) och resultatet efter finansnetto (inklusive Sony Ericsson) förbättrades med 17 procent till17,5 miljarder kr (15,0). Nettoresultatet blev 12,2 miljarder kr (10,3) och per aktie 0,77 kr (0,65). 

Inte minst glädjande i rapporten var att kassaflödet från rörelsen, som lyftes till 8,8 miljarder kr (2,6), uppgick till 72 procent av nettoresultatet. Ifjol var kassaflödet Ericssons kanske svagaste punkt. I år blir det förbättringar här och enligt bolaget är man alls inte dåliga om jämförelsen görs med liknande bolag snarare än med Nokia (som har starka kassaflöden). 

Utdelningen för 2006 stannade på 0,50 kr (0,45) Med en vinst per aktie på 1,72 kr (1,65) för 2007 enligt nuvarande konsensus estimat bör utdelningen höjas till 0,60 kr bedömer vi. Aktiens direktavkastning är 2 procent. Inför nästa år är prognosen 1,90 kr. Aktien handlas vid kurs 25,50 kr med ett p/e-tal på knappt 14,8 räknat på prognosen för innevarande år och p/e 13,4 räknat på nästa år. Justerat för nettokassan på 1 kr per aktie blir p/e-talen 0,6 enheter lägre.

Vinstprognoserna för innevarande år är ungefär 5 procent lägre idag än de var i våras. De mer långsiktiga utsikterna har däremot inte förmörkats sedan dess. Vår riktkurs har tidigare varit 30 kr. Den är inte märkvärdigt hög (ett p/e-tal på 15 räknat på nästa års vinst plus kassan) men ska kanske med hänsyn till höjd riskpremie och allmän oro på senare tid justeras till 28-30 kr.

Uppgången idag kommer

olyckligt för dem som sneglat på aktien i ett par dagar i avsikt att köpa. Än är det inte för sent och i ett perspektiv på 3-6 månaders sikt rekommenderar vi Öka.