Ångpanneföreningen (ÅF) hade en omsättning under 2007 på 3 862 Mkr. Det innebar  en tillväxt på 24 procent under året. Den organiska tillväxten var 11 procent. Utvecklingen ligger väl i linje med bolagets vision om att nå en omsättning på minst 5 miljarder kronor 2010.

Rörelseresultatet uppgick till 332 Mkr vilket innebar en rörelsemarginal på 8,6 procent. Det är den bästa marginalen som ÅF uppnått hittills.

Nettoresultatet uppgick till 220 Mkr vilket var nästan 100 procent mer än året innan. Resultatet per aktie, före utspädning, uppgick till 13,15 kr (7,38).

Bakom den starka utvecklingen ligger en fortsatt stark konjunktur med en hög efterfrågan. ÅF kunde öka debiteringsgraden från 73 procent 2006 till 75 procent 2007. Antalet anställda ökade under året med 456 till 3 623 personer.

ÅF hävdar även att man tagit marknadsandelar, framförallt internationellt. Förvärvet i fjol av det schweiziska företaget Colenco bidrog på flera sätt till den utvecklingen.

Ledningen i ÅF är optimistisk och ser inga tecken på avmattning.

Det finns 16,9 miljoner aktier i ÅF vilket vid dagens kurs 137,75 kr innebär ett börsvärde på 2 328 Mkr. Nettoskulden var per den sista december 88 Mkr vilket ger ett totalt företagsvärde på 2 416 Mkr.

Ställt mot omsättningen 2007 på 3 862 Mkr ger det ett p/s-tal på 0,63 och ställt mot rörelseresultatet på 332 Mkr en EBIT-multipel på 11,6. Det är inte dyrt. P/e-talet vid aktuell kurs kr är 10,5.

Utdelningen höjs från 3 kronor till 6,50 kronor per aktie. Det ger en direktavkastning på 4,7 procent vid aktuell kurs.

Vi har en längre tid haft en neutral rekommendation på ÅF. Efter den goda resultatutvecklingen, positiva utsikterna, och årets kursfall på 18 procent, tycker vi att det är köpläge på 3-6 månaders sikt.