Rapporten är bättre än väntat på alla punkter: försäljning, rörelseresultat, resultat före skatt och per aktier. Därtill höjs prognosen.

Försäljningen under det andra kvartalet ökade med 9 procent till 7.956 miljoner dollar (7.273). Med den svagare dollara som reovisningsvaluta blir tillväxten lite överdriven sett från ett svenskt perspektiv. Mätt i fasta valutakurser ökade försäljningen med mer blygsamma 2 procent under kvartalet.

Rörelseresultatet blev 2.473 miljoner dollar (1.973) motsvarande en marginal på 31,1 procent. (27,1). Det finns en del omstruktureringskostander i resultatet och den underliggande marginalen anges av bolaget till 34,4 procent motsvarande en resultatökning med 10 procent. Finansnettot drog ett par hundra miljoner dollar och resultatet före skatt blev 2.279 miljoner dollar (1.991).

Vinsten per aktie, för kärnverksamheten och justerad för olika poster av engångskaraktär, under kvartalet blev 1,25 dollar (1,17). Den rapporterade vinsten per aktie blev 1:11 dollar (0:95). Vinsten per aktie för kärnverksamheten under det första halvåret blev 2,53 dollar.

Bolaget höjer nu prognosen för helårsvinsten med 0,15 dollar till intervallet 4,60-4,90 dollar. Vi bedömer att det är rimligt att ta fasta på intervallets högre gräns.

Med en vinst per aktie om 4,90 dollar för 2008, eller nära 30 kronor, handlas aktien med ett historiskt sett mycket lågt p/e-tal på 10 vid kurs strax under 300 kronor efter dagens uppgång med 3-4 procent till 296 kronor.

Försäljningen av Nexium, Losecs efterföljare och den största produkten, stagnerar. Det blev 1.323 miljoner dollar (1.312) under det andra kvartalet och en minde minskning mätt i fasta växelkurser, men dock mer än väntat. Och här finns flera andra produkter med bättre tillväxt.

Kolesterolsänkaren Crestor ökade försäljningen med 35 procent till 916 miljoner dollar (678) och tar marknadsandelar.

För Seroquel, för behandling av bl a schizofreni, den tredje största produkten, redovisas en försäljning på 1.112  miljoner dollar (963) motsvarande en tillväxttakt på 15 procent.

Också klassikern Symbicort, mot astma, visade hög tillväxt med 25 procent till 518 miljoner dollar (414), men det var något lägre än väntat.

I tillägg till den befintliga produktportföljen har Astrazeneca en stor forskningsportfölj där flera preparat ligger nära marknadslansering. Två nya projekt har gått vidare till fas 3 och antalet preparat i fas 3 eller under registrering är nu 12.

Det finns rimligt hopp om att Astrazeneca ska kunna växa framöver, såväl i omsättning som resultat,  och då är ett p/e-tal på 10 alldeles för lågt.

Astrazeneca står idag något över årsskiftets nivå, vilket är relativt bra såväl i sektorn som ställt mot övriga aktier på Stockholmsbörsen som ju gått ned kraftigt. Astrazeneca har de senaste åren blivit ett bättre bolag och reducerat problematiken kring patentutgångar genom vad som framstår som skicklighet i förhandlingar och juridik. Det ger stöd för mer framtdistro och vi anser att aktien i första hand borde återvända till kursnivån 350-370 kronor där den handlades för ett år sedan.

Styrelsen föreslår en utdelning på 0,55 dollar eller cirka 3,30 kronor för första halvåret. Direktavkastningen för aktien är därmed väl över 4 procent. I tillägg återköper bolaget egna aktier.

På 3-6 månaders sikt upprepar vi rekommendationen Köp.