Resultatet per aktie för det fjärde kvartalet uppgick till 2,39 per aktie, vilket är marginellt sämre än de 2,40 kronor som marknaden i genomsnitt hade förväntat sig. Den kursreaktion som blev reaktionen är därmed svår att begripa.

Företagets omsättning under det fjärde kvartalet uppgick till 19 401 miljoner kronor, en ökning med 22 procent jämfört med det fjärde kvartalet 2009. För helåret 2010 ökade omsättningen med 10 procent till 69 875 miljoner kronor.

Om vi tittar på rörelsemarginalen är utvecklingen imponerande. För det fjärde kvartalet noterades en marginal på 20,7 procent, viket kan jämföras med 15,4 procent för motsvarande period 2009.

Även orderingången sticker ut på den positiva sidan. Ökningen var här organiskt 28 procent till 19 401 miljoner kronor samt 75 178 för helåret 2010. Siffran är mycket stark om vi dessutom beaktar att valutakursförändringar påverkat Atlas Copco negativt med 4 procent för helåret.

Företaget höjer utdelningen från 3 till 4 kronor per aktie, samtidigt som företaget förslår en obligatorisk inlösen på 5 kronor per aktie sker. Den totala direktavkastningen blir därmed cirka 6,7 procent.

Bland de enskilda divisionerna sticker som vanligt gruvutrustningen inom affärsområdet Construction and Mining ut på den positiva sidan. För det fjärde kvartalet ökade orderingången med 38 procent till 9 065 miljoner kronor. Försäljningen ökade under samma period till 8 173 miljoner kronor, en ökning med 28 procent. Ökningen av rörelseresultat var än mer imponerande, plus 81 procent till 1 640 miljoner kronor för det fjärde kvartalet.

Det finns ingen anledning att anta att efterfrågan från gruv- och metallindustrin skulle avta under innevarande år, tvärtom kan vi förvänta oss en fortsatt stark marknad för divisionen.

Även den näst största divisionen Compressor Technique hade ett bra år 2010. Omsättningen ökade med 20 procent till 9 451 miljoner kronor för det sista kvartalet år 2010. Rörelseresultatet ökade med 40 procent till 2 238 miljoner kronor, vilket ger en rörelsemarginal på 23,7 procent, vilket gör divisionen den lönsammaste i företaget.

Det tredje och minsta affärsområdet Industrial Technique ökade omsättningen med 30 procent till 1 885 miljoner kronor för det sista kvartalet 2010. Rörelseresultatet ökade med 286 procent till 413 miljoner kronor för det fjärde kvartalet. För helåret ökade resultatet med 253 procent till 1 262 miljoner kronor.

Det som av allt döma marknaden nu oroar sig för är att den historiskt höga lönsamhetsnivån inte är möjliga att upprätthålla. Den tillväxtnivå som noterades under år 2010 tror vi inte är möjlig. Vi räknar med att faktureringen ökar med 15 procent till 80 100 miljoner kronor för innevarande år.

Resultatet bör under året, till följd av den starka orderingången, öka till omkring 17 miljarder kronor, eller som uttryckt per aktie cirka 10,20 kronor. P/e-talet hamnar då på 13,4. Jämför man med verkstadssektorn som helhet hamnar Atlas Copco i mittfåran. Inriktningen på företagets verksamhet gör dock att en köprekommendation är motiverad.