Autolivs resultat för första kvartalet uppgick till 195 miljoner dollar, det högsta någonsin i företagets historia. Rapporten följer samma mönster vi hittills sett under rapportperioden, nämligen att företag med exponering mot fordonssektorn överraskar marknaden i positiv riktning.

Rörelsemarginalen för kvartalet uppgick till imponerande 11,4 procent. Även försäljningen utvecklades positivt under kvartalet, plus 36 procent till 1 721 miljoner dollar.

Autoliv har under kvartalet ökat marknadsandelarna. Omsättningen, justerat för förvärv och valutaeffekter, ökade med 64 procent. Det kan jämföras med den globala bilproduktionen som under samma period ökade med 47 procent.

Även kassaflödet utvecklades positivt under kvartalet och uppgick till 149 miljoner dollar jämfört med ett negativt kassaflöde på 9 miljoner dollar för motsvarande period 2009.

Resultatet per aktie uppgick till 1,39 dollar, vilket med dagens dollarkurs motsvarar 10 kronor per aktie.

Företagets prognos för helåret 2010 är minst sagt positiv. Under det andra kvartalet 2010 beräknas försäljningen öka med mer än 40 procent jämfört med samma kvartal 2009, inklusive en organisk ökning på minst 30 procent. Rörelsemarginalen förväntas bli minst 11 procent. För helåret väntas försäljningen öka med nästan 30 procent med en organisk tillväxt på 10 procent. Rörelsemarginalen kommer, enligt Autoliv, att landa på runt 10 procent för helåret men det är enligt vår bedömning allt för konservativt.

Vi är övertygade om att Autoliv under 2010 kommer att nå ett resultat i närheten av 700 miljoner dollar. Med dagens dollarkurs innebär det ett resultat per aktie på cirka 37 kronor. Värderingsmässigt ger det vid handen, efter dagens oväntade kursfall, att Autoliv värderas till knappt 11 gånger innevarande års resultat. Den värderingen måste med alla mått mätt framstå som attraktiv. Vår rekommendation blir därmed köp.